金龍魚(yú)，卑鄙的大品牌，禍國(guó)殃民

金龍魚(yú)，卑鄙的大品牌，禍國(guó)殃民，中國(guó)的漢奸們?cè)诘満?guó)家和人民，戕害著國(guó)人的身體，摧毀著中國(guó)的大豆產(chǎn)業(yè)鏈！

今天給各位分享陸股通今天買(mǎi)了金龍魚(yú)多少的知識(shí)，其中也會(huì)對(duì)金龍魚(yú)普通股民能買(mǎi)嗎進(jìn)行解釋?zhuān)绻芘銮山鉀Q你現(xiàn)在面臨的問(wèn)題，別忘了關(guān)注祥龍魚(yú)場(chǎng)哦，現(xiàn)在開(kāi)始吧！

本文目錄：

• 1、有關(guān)金龍魚(yú)真相

• 2、16個(gè)月蒸發(fā)5400億，“油中茅臺(tái)”金龍魚(yú)咋了？外資身份被發(fā)現(xiàn)了？

• 3、金龍魚(yú)鞏固四大護(hù)城河 上半年?duì)I收穩(wěn)步增長(zhǎng)達(dá)1032億元



• 4、六大券商下周看好的六大板塊

有關(guān)金龍魚(yú)真相

金龍魚(yú)，一條禍國(guó)殃民的魚(yú)！ 看了下面的文字，如果說(shuō)金龍魚(yú)罪孽深重，一點(diǎn)都沒(méi)有輕判！ 金龍魚(yú)打出來(lái)1：1：1的健康概念，蒙騙了13億中國(guó)人，在中國(guó)取得了400多億的銷(xiāo)量，幾乎壟斷了中國(guó)食用油市場(chǎng)，這個(gè)外資品牌的產(chǎn)品實(shí)質(zhì)是什么呢？是他宣傳的健康概念嗎？還是最近宣傳的深海魚(yú)油食用 油，不得不佩服，金龍魚(yú)骯臟的產(chǎn)品居然能策劃出一個(gè)個(gè)經(jīng)典的概念 ！ 首先，金龍魚(yú)什么成功，就是一條全球轉(zhuǎn)基因大豆產(chǎn)業(yè)鏈！金龍魚(yú)在南美等地?fù)碛修D(zhuǎn)基因大豆和菜籽油種植基地，并通過(guò)國(guó)際期貨交易賺錢(qián)，然后把這些轉(zhuǎn)基因食品運(yùn)到中國(guó)加工成油餅，賣(mài)給中國(guó)的飼料企業(yè)，賺完這兩個(gè)環(huán)節(jié)的錢(qián)，剩下的副產(chǎn)品——轉(zhuǎn)基因大豆油和轉(zhuǎn)基因菜籽油傾銷(xiāo)到中國(guó)的千萬(wàn)家超市。 然而，中國(guó)的消費(fèi)者從來(lái)不看金龍魚(yú)食用油的配料表！轉(zhuǎn)基因農(nóng)產(chǎn)品在歐洲和日本是絕對(duì)禁止人民食用的，因?yàn)閷?duì)我們的兒孫身體有不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)！吃轉(zhuǎn)基因食品的害處，只能在兒孫身體上才能實(shí)現(xiàn)！ 驢和馬交配生產(chǎn)來(lái)的是騾子，而騾子喪失了生育能力，你琢磨一下轉(zhuǎn)基因食品的害處有多大吧！ 第二、金龍魚(yú)的轉(zhuǎn)基因食品成本極低，在中國(guó)的傾銷(xiāo)徹底摧毀了中國(guó)農(nóng)業(yè)的大豆產(chǎn)業(yè)鏈，東北原來(lái)的非轉(zhuǎn)基因大豆基本上被摧毀了，現(xiàn)在的黑土地基本上全部淪陷，都種上了轉(zhuǎn)基因大豆！我們每天喝的豆?jié){基本上都是轉(zhuǎn)基因大豆制成的！ 第三、金龍魚(yú)大豆油是化學(xué)浸出法！這種工藝的優(yōu)點(diǎn)是出油率高，企業(yè)能降低成本，缺點(diǎn)是產(chǎn)生兩種物質(zhì)：鉛汞殘留和反式脂肪酸！這兩種物質(zhì)是強(qiáng)烈致癌物質(zhì)，不次于金浩茶油?。?！而金龍魚(yú)調(diào)和油70%的基油都是轉(zhuǎn)基因化學(xué)浸出油，然而消費(fèi)者從來(lái)不看配料表，被金龍魚(yú)的花俏概念蒙在鼓里，包括金龍魚(yú)的新品種“深海魚(yú)油調(diào)和油” ，實(shí)質(zhì)上仍然是“化學(xué)浸出非轉(zhuǎn)基因大豆油”為主體成分！ 金龍魚(yú)，卑鄙的大品牌，禍國(guó)殃民，中國(guó)的漢奸們?cè)诘満?guó)家和人民，戕害著國(guó)人的身體，摧毀著中國(guó)的大豆產(chǎn)業(yè)鏈！ 這就是這個(gè)外資品牌的卑劣！！你還買(mǎi)金龍魚(yú)調(diào)和油嗎？你還敢吃嗎？吃了它使你不能生育后代，它能讓我們的后代斷子絕孫的！

1995年9月27日，在美國(guó)舊金山秘密召開(kāi)了一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的會(huì)議，在FairmontSanFrancisco（費(fèi)爾蒙特酒店），該會(huì)議由美國(guó)前總統(tǒng)老布什，英國(guó)前總統(tǒng)首相布萊爾，前首相撒且爾夫人等政界強(qiáng)者和金融界強(qiáng)者索羅斯等人組成 ，倫敦-------華爾街軸心巨頭共500多位“全球精英”參加。會(huì)議的核心主題就是如果保持在這些“全球精英”領(lǐng)導(dǎo)下的“世界經(jīng)濟(jì)繁榮”，會(huì)議得出的結(jié)論就是這個(gè)世界只需要20%的世界人口，就是10億人口，人類(lèi)中80%的人口是“垃圾人口”，而處置這些“垃圾人口”最有效，成本最小，反抗最小，收效最大的方法就是生化武器---也就是轉(zhuǎn)基因食物。類(lèi)似納粹的集中營(yíng)，納粹的升級(jí)方法，實(shí)行種族清洗。而目標(biāo)就是亞洲。在亞洲，中國(guó)和印度是世界人口的第一和第二大國(guó)，占了世界將近40%的人口，加上周邊國(guó)家，超過(guò)50%人口。

2003年8月，美國(guó)政府和華爾街開(kāi)始執(zhí)行計(jì)劃，利用大豆期貨，一下子摧毀中國(guó)70%以上的油脂壓榨工廠，就是食用油工廠，然后低價(jià)收購(gòu)這些閉的企業(yè)，打上中國(guó)的牌子，在中國(guó)大陸悄然銷(xiāo)售。從而使美國(guó)的轉(zhuǎn)基因大豆食用油開(kāi)始在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售。悄悄的進(jìn)入中國(guó)的家庭里。換一種說(shuō)法，在美國(guó)的任何糧食里面，只要超過(guò)0.9%的轉(zhuǎn)基因成分，糧食的包裝上都會(huì)有明顯的標(biāo)志來(lái)警告消費(fèi)者，而在中國(guó)，是沒(méi)有任何提示標(biāo)簽。按美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)，這些公司要賠10億美金以上，如果上面沒(méi)有標(biāo)明轉(zhuǎn)基因食物。

2008年，中國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米飼料悄悄在中國(guó)上市。然而中國(guó)某些學(xué)者在中國(guó)大陸鼓吹轉(zhuǎn)基因食物的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，說(shuō)得難聽(tīng)些，這些東西比屎還垃圾。

2008年8月，中國(guó)舉辦奧運(yùn)會(huì)。然而，總資產(chǎn)接近4000億的美國(guó)金融巨頭-- - 高盛公司，很多人可能沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)，但是中國(guó)人肯定聽(tīng)說(shuō)過(guò)花旗銀行，摩根銀行吧？高盛公司是其中之一的大股東。高盛公司開(kāi)始在中國(guó)圈養(yǎng)豬，這也是為什么豬肉開(kāi)始漲價(jià)的原因?？刂屏私咏?000萬(wàn)頭生豬量，轉(zhuǎn)基因飼料開(kāi)始消化進(jìn)中國(guó)生豬的口里。大家可能聽(tīng)說(shuō)過(guò)瘋牛病，瘋牛病就是因?yàn)檗D(zhuǎn)基因食物導(dǎo)致的，為什么中國(guó)之前沒(méi)有瘋牛病，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)的飼料沒(méi)有轉(zhuǎn)基因飼料。所以，以后聽(tīng)到瘋牛病在中國(guó)流行，大家千萬(wàn)不要。

到現(xiàn)在為止，歷時(shí)15年，所有的計(jì)劃應(yīng)經(jīng)很清晰了，從食用油到飼料，再到肉食，再到主糧。轉(zhuǎn)基因食品開(kāi)始擺上中國(guó)的餐桌上。美國(guó)和華爾街對(duì)中華民族的滅絕政策正式開(kāi)始，我們這一代可能看不到結(jié)果，但是，照這樣下去200年以后，中國(guó)大陸上的人將會(huì)是現(xiàn)在的10%。為了中華兒女的子孫后代，大家千萬(wàn)不能吃轉(zhuǎn)基因食品。

轉(zhuǎn)基因食物是通過(guò)科學(xué)家在小白鼠上做實(shí)驗(yàn)的，實(shí)驗(yàn)經(jīng)過(guò)是用小白鼠和小白鼠后代使用轉(zhuǎn)基因食物，小白鼠的生育能力開(kāi)始下降，小白鼠嬰兒的死亡率劇增，大腦和身體器官發(fā)育變異，殘疾和變異的幾率大大提高，變異就是身體變小， 簧呂淳陀兄琢齙難櫻燦斜浯 的，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)只有不到10%。到后面，小白鼠完全喪失生育能力，相信是人都知道喪失生育能力代表什么。就是滅絕。

為什么美國(guó)需要研究亞洲人的DNA圖譜，這就是為轉(zhuǎn)基因提供便利，完全針對(duì)亞洲人或者說(shuō)是針對(duì)中國(guó)人。

為了你和你家人的未來(lái)，希望每個(gè)人都通知你身邊的親人和朋友， 讓他們少吃轉(zhuǎn)基因食物。

美國(guó)研究亞洲人DNA圖譜就是為轉(zhuǎn)基因食物做鋪墊，當(dāng)中國(guó)的DNA圖譜完成，美國(guó)對(duì)中國(guó)人的計(jì)劃就會(huì)執(zhí)行到中國(guó)的各個(gè)方面。

老外吃的話(huà)，相對(duì)來(lái)說(shuō)影響比較小，因?yàn)檗D(zhuǎn)基因食品主要是針對(duì)亞洲人的DNA設(shè)計(jì)的，特別是中國(guó)人，老外的DNA跟亞洲人的DNA不是很相似，所以對(duì)他們的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)不是很大。

因?yàn)槲胰嗽诙鄠惗?，加拿大。搜索資料相對(duì)簡(jiǎn)單。希望大家互相通知各位的親朋好友。

英文水平比較好的可以上google搜索，會(huì)有你需要的答案。

請(qǐng)大家盡量轉(zhuǎn)載，為中國(guó)做一份貢獻(xiàn)。

16個(gè)月蒸發(fā)5400億，“油中茅臺(tái)”金龍魚(yú)咋了？外資身份被發(fā)現(xiàn)了？

隨著全球糧價(jià)的暴漲以及黑天鵝事件的頻繁發(fā)生陸股通今天買(mǎi)了金龍魚(yú)多少，有著幾千年農(nóng)耕傳統(tǒng)的中國(guó)，對(duì)糧食自給自足問(wèn)題開(kāi)始愈發(fā)重視。然而讓很多人意想不到的是，在國(guó)內(nèi)的各大商超里，一些號(hào)稱(chēng)“國(guó)民品牌”的副食品，卻有著濃厚的“外國(guó)血統(tǒng)”。

比如河南雙匯，控股方是美國(guó)高盛；銀鷺食品，是瑞士雀巢的下屬品牌；哈爾濱啤酒，隸屬于比利時(shí)啤酒巨頭百威集團(tuán)。而相比以上企業(yè)，名字頗具“中國(guó)風(fēng)”的金龍魚(yú)，外國(guó)血統(tǒng)更“純正”陸股通今天買(mǎi)了金龍魚(yú)多少！雙匯、銀鷺、哈爾濱啤酒等多是被外資收購(gòu)后，變成陸股通今天買(mǎi)了金龍魚(yú)多少了外資品牌的。

而金龍魚(yú)，本身就不是中國(guó)品牌。如今更是因?yàn)楣蓛r(jià)暴跌，引發(fā)了19萬(wàn)股民的焦慮。

在糧油生產(chǎn)領(lǐng)域，“油中茅臺(tái)”的金龍魚(yú)市值曾一度比肩“當(dāng)紅炸子雞”比亞迪。2021年1月，金龍魚(yú)A股市值一度達(dá)到7861億元。與之對(duì)比，今年4月份，拿下“國(guó)內(nèi)第一車(chē)企”頭銜的比亞迪，總市值也才有7074.08億元（wind數(shù)據(jù)）。

但可惜的是，金龍魚(yú)高光之后便是低谷。在接下來(lái)的一年時(shí)間里，金龍魚(yú)的股價(jià)一路下滑，已經(jīng)從最高點(diǎn)的145.51元跌至如今的45元。市值更是在16個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)掉了5400億，僅剩2400億，跌幅達(dá)68.97%。這不禁讓我們好奇，金龍魚(yú)究竟發(fā)生了什么陸股通今天買(mǎi)了金龍魚(yú)多少？

上世紀(jì)80年代，受當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)吸引外資政策的放寬，馬來(lái)西亞著名富商郭鶴年領(lǐng)銜一眾東南亞華僑，來(lái)大陸開(kāi)展投資。與同一時(shí)期進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的李嘉誠(chéng)不同，郭鶴年的大陸投資并未局限于“樓市地產(chǎn)”，而是廣泛分布在商務(wù)地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)、糧農(nóng)加工等多個(gè)領(lǐng)域。

1988年，郭鶴年投資設(shè)立的南海油脂，其既是如今金龍魚(yú)品牌的母公司——益海嘉里的前身，也是新中國(guó)第一家私營(yíng)油脂工廠。1991年，益海嘉里向市場(chǎng)推出首款瓶裝食用油——金龍魚(yú)。也借此，郭鶴年在內(nèi)地開(kāi)創(chuàng)了食用油銷(xiāo)售的全新時(shí)代。

當(dāng)國(guó)有糧油店還停留在散裝稱(chēng)重階段時(shí)，包裝成桶的金龍魚(yú)已經(jīng)走進(jìn)了商超，開(kāi)啟了市場(chǎng)化營(yíng)銷(xiāo)。由于進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)間早，曝光率高，30多年來(lái)，很多國(guó)人一直以為金龍魚(yú)是一家中國(guó)公司。

那為何金龍魚(yú)這家一度成為國(guó)內(nèi)“糧油一哥”的外企，股價(jià)會(huì)下跌如此嚴(yán)重？

經(jīng)過(guò)后續(xù)30多年建設(shè)，“金龍魚(yú)”品牌食用油在國(guó)內(nèi)已設(shè)立生產(chǎn)基地64座，是集油脂貿(mào)易、加工、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的糧油巨頭。其市場(chǎng)占有率常年保持在30%以上，其中在2019年，市占率更是達(dá)到了40%。

那為何金龍魚(yú)的市值卻一跌再跌？難道因?yàn)椴皇恰氨就疗髽I(yè)”，便不被國(guó)人待見(jiàn)了？雖說(shuō)如今很多人已經(jīng)知道金龍魚(yú)并非民族品牌，但借助以往的口碑，購(gòu)買(mǎi)金龍魚(yú)的人還有很多。而引發(fā)金龍魚(yú)市值暴跌的原因，有如下3個(gè)方面：

1、虛高的估值

其實(shí)，股價(jià)下跌的內(nèi)在邏輯很簡(jiǎn)單，就是大多數(shù)投資人不愿以現(xiàn)在的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)這只股票。而從金龍魚(yú)財(cái)務(wù)狀況分析，別說(shuō)2021年高點(diǎn)的7000億的市值，哪怕是如今的2400億，很多人也覺(jué)得不值。

目前，金龍魚(yú)的市盈率（PE）高達(dá)500倍，這意味著靠?jī)衾麧?rùn)，股東們要500多年才能回本。這樣的回報(bào)率，誰(shuí)敢來(lái)投資呢？

2、經(jīng)營(yíng)能力欠佳

根據(jù)已發(fā)布的財(cái)報(bào)，2022年第一季度，金龍魚(yú)營(yíng)收同比下滑10.97%。而根據(jù)2021年年報(bào)，金龍魚(yú)凈利潤(rùn)同比下滑了31.62%，為其從2018年上市以來(lái)的最低。2262.25億元的總營(yíng)收，只創(chuàng)造了41.32億元的凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)率僅為1.83%。對(duì)比同行海天味業(yè)，同年?duì)I收總額為250.04億元，凈利潤(rùn)為66.71億元，凈利潤(rùn)率高達(dá)26.68%，是金龍魚(yú)的14倍之多。

3、營(yíng)銷(xiāo)模式守舊

除了剛?cè)雵?guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)開(kāi)創(chuàng)多個(gè)“行業(yè)第一”后，近些年來(lái)，金龍魚(yú)就陷入到了漫長(zhǎng)的“創(chuàng)新乏力期”。

以營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略為例，時(shí)隔多年，金龍魚(yú)的營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)，依然局限于傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)制。在經(jīng)銷(xiāo)商較少的早期市場(chǎng)，金龍魚(yú)可以通過(guò)與經(jīng)銷(xiāo)商綁定的模式，實(shí)現(xiàn)贏者通吃。

然而如今隨著經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)型成品牌商，以及中糧等國(guó)有品牌的“針?shù)h相對(duì)”，金龍魚(yú)即便增加每年的營(yíng)銷(xiāo)支出，卻依然換不回以往的增長(zhǎng)率了。

糧油行業(yè)表面看是一個(gè)“本大利薄”，賺“辛苦錢(qián)”的行業(yè)。糧油企業(yè)從農(nóng)戶(hù)手中將農(nóng)作物收購(gòu)后，會(huì)首先加工出麩皮、糙米等初級(jí)加工品，再經(jīng)過(guò)清理除雜、調(diào)質(zhì)、冷榨、過(guò)濾、毛油等步驟后，最終形成了走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)的食用油。整套操作看起來(lái)簡(jiǎn)單，實(shí)則大有講究。

目前，國(guó)內(nèi)副食品巨頭海天味業(yè)每年研發(fā)投入達(dá)7.7億元，占總營(yíng)收的3%。而金龍魚(yú)不但只投入2.55億元，且僅占總營(yíng)收的0.1%。與海天味業(yè)相差近30倍。

不認(rèn)真做產(chǎn)品、在新消費(fèi)模式下不尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，即便曾是行業(yè)龍頭，在大浪淘沙下，終究會(huì)成為 歷史 。相信以郭鶴年的智慧，一定明白這個(gè)道理。我們也相信，金龍魚(yú)這個(gè)扎根中國(guó)30年的外資品牌，會(huì)有重返巔峰的一天。

金龍魚(yú)鞏固四大護(hù)城河 上半年?duì)I收穩(wěn)步增長(zhǎng)達(dá)1032億元

　品牌、渠道、創(chuàng)新、成本，四大護(hù)城河為金龍魚(yú)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)保駕護(hù)航。

8月12日，金龍魚(yú)公布上市以來(lái)的首份中報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，金龍魚(yú)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1032億元，同比增長(zhǎng)18.7%；利潤(rùn)總額46.3億元，同比增長(zhǎng)20.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.7億元，同比微降1.24%。

作為千億糧油巨頭，金龍魚(yú)主營(yíng)廚房食品、飼料原料及油脂 科技 產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋食用油、大米、面粉及掛面、調(diào)味品、食品原輔料等。2020年10月，金龍魚(yú)在深交所上市，正式開(kāi)啟資本化道路。

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金龍魚(yú)

品牌硬實(shí)力 助推業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，金龍魚(yú)表示，受去年同期疫情的影響，各個(gè)渠道的銷(xiāo)量出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，面向家庭消費(fèi)的小包裝產(chǎn)品銷(xiāo)量提升，而餐飲業(yè)受到?jīng)_擊，餐飲渠道產(chǎn)品銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑。今年隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，餐飲市場(chǎng)快速恢復(fù)，毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品銷(xiāo)量占比提升，因此廚房食品的毛利率有所下降。

但不管是面向家庭消費(fèi)、還是面向餐飲渠道，這條象征富貴的“金龍魚(yú)”，早已成為消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)糧油米面時(shí)的優(yōu)先選擇。

深入消費(fèi)者心中的品牌號(hào)召力，正是金龍魚(yú)的“硬實(shí)力”所在。

1991年，第一瓶“金龍魚(yú)”小包裝食用油問(wèn)世，掀起散裝油到小包裝油的消費(fèi)熱潮；“1:1:1金龍魚(yú)黃金比例調(diào)和油”的廣告詞，則讓“金龍魚(yú)”變得家喻戶(hù)曉。

歷經(jīng)30年的發(fā)展，“金龍魚(yú)”不再只是一瓶油，而是已經(jīng)成長(zhǎng)為綜合性廚房食品品牌，涵蓋食用油、大米、面粉等多品類(lèi)，并建立了覆蓋高端、中端、大眾的綜合品牌矩陣。

在細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)，金龍魚(yú)旗下多品牌齊頭并進(jìn)。2021年中國(guó)品牌力指數(shù)（C-BPI）食用油品牌排行榜中，金龍魚(yú)旗下四品牌上榜：以絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)排名第一的“金龍魚(yú)”，以及分別排名第五、第六、第九的“胡姬花”“香滿(mǎn)園”“元寶”；大米品牌排行榜中，“金龍魚(yú)”“香滿(mǎn)園”同樣位列前茅。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，近三年金龍魚(yú)在小包裝食用植物油、包裝面粉、包裝米現(xiàn)代渠道市場(chǎng)份額均排名第一，在飼料原料、油脂 科技 行業(yè)市場(chǎng)占有率排名同樣躋身前列。

另一方面，金龍魚(yú)保持較高的廣告投入，通過(guò)媒介傳播、公關(guān)活動(dòng)、渠道營(yíng)銷(xiāo)等形式，擴(kuò)大消費(fèi)人群、提升品牌影響力。2021半年報(bào)顯示，金龍魚(yú)上半年銷(xiāo)售費(fèi)用43.95億元，同比增加17.44%，其中用于廣告、促銷(xiāo)的費(fèi)用合計(jì)13.70億元，占比約三成。

在剛剛結(jié)束的2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)上，“金龍魚(yú)”不僅是中國(guó) 體育 代表團(tuán)的糧油產(chǎn)品贊助商，金龍魚(yú)·國(guó)家隊(duì)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)師更是提前入駐奧運(yùn)國(guó)家隊(duì)，為運(yùn)動(dòng)健兒提供科學(xué)專(zhuān)業(yè)的營(yíng)養(yǎng)服務(wù)。在東京奧運(yùn)會(huì)上打破亞洲記錄的“飛人”蘇炳添、乒乓球員張繼科、游泳運(yùn)動(dòng)員劉湘，均和金龍魚(yú)達(dá)成商業(yè)合作，跨界搭配積累年輕消費(fèi)者。接下來(lái)，作為中國(guó) 體育 代表團(tuán)官方糧油產(chǎn)品贊助商的金龍魚(yú)，將繼續(xù)亮相2022北京冬奧會(huì)、2024巴黎奧運(yùn)會(huì)的賽場(chǎng)。

渠道深化布局 穩(wěn)定客戶(hù)關(guān)系

多元化、立體化的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，為金龍魚(yú)市場(chǎng)份額擴(kuò)大夯實(shí)基礎(chǔ)。

經(jīng)過(guò)多年的耕耘，金龍魚(yú)在國(guó)內(nèi)建立了包括零售渠道、餐飲渠道、食品工業(yè)渠道以及烘焙渠道在內(nèi)的多元化、立體化營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，與眾多連鎖超市、酒店集團(tuán)、餐飲集團(tuán)、食品加工企業(yè)以及日化企業(yè)等客戶(hù)建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，其中不少是國(guó)內(nèi)外知名的企業(yè)集團(tuán)。

從銷(xiāo)售模式來(lái)看，主要分為經(jīng)銷(xiāo)、直銷(xiāo)兩種。2021半年報(bào)顯示，廚房食品經(jīng)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入319.99億元，占比48.5%；廚房食品直銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入339.71億元，占比51.49%。

經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量持續(xù)增加。今年上半年，金龍魚(yú)共擁有5289家經(jīng)銷(xiāo)商，較去年同期新增887家，增幅20.15%，東、西、北部經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量均突破千家。布局全國(guó)的同時(shí)，金龍魚(yú)通過(guò)渠道下沉，在部分沿海發(fā)達(dá)地區(qū)實(shí)現(xiàn)村鎮(zhèn)覆蓋。

電商渠道方面，雖然目前營(yíng)業(yè)收入占比仍比較小，但金龍魚(yú)重視該渠道的開(kāi)發(fā)，與京東、天貓超市等電商平臺(tái)均聯(lián)合開(kāi)展了促銷(xiāo)活動(dòng)。

除了傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)、直銷(xiāo)模式，金龍魚(yú)不斷創(chuàng)新銷(xiāo)售模式，積極 探索 線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合的新零售模式，引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)。

創(chuàng)新研發(fā)高端商品 注入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

“ 科技 是第一生產(chǎn)力”，重視研發(fā)創(chuàng)新，為金龍魚(yú)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供動(dòng)力源泉。

2020年，金龍魚(yú)擁有329名研發(fā)人員，研發(fā)投入共計(jì)1.83億元。今年以來(lái)，據(jù)2021中報(bào)，研發(fā)投入9889萬(wàn)元，同比增加21.81%。

糧油行業(yè)集中程度較高，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)歸根結(jié)底將是“第一梯隊(duì)”的競(jìng)爭(zhēng)，隨著消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)，品牌化、高端化、 健康 化已成為“兵家必爭(zhēng)之地”。

近年來(lái)，金龍魚(yú)加大了高端產(chǎn)品的研發(fā)力度。食用油方面，延伸賽道，推出了個(gè)性化的精品油種；大米方面，貼合各地的飲食習(xí)慣和特點(diǎn)，陸續(xù)推出了多款具有地方特色的產(chǎn)品；面粉方面，針對(duì)不同渠道的消費(fèi)需求以及不同的應(yīng)用場(chǎng)景，精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，高端面粉銷(xiāo)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

“推新”不忘“強(qiáng)技”。針對(duì)消費(fèi)者的不同需求，金龍魚(yú)亦加快了技術(shù)創(chuàng)新的腳步。為滿(mǎn)足 健康 、安全、營(yíng)養(yǎng)的食用油需求，集成多項(xiàng)創(chuàng)新型油脂加工技術(shù)，推廣綠色精準(zhǔn)適度加工工藝；為滿(mǎn)足新鮮米的需求，首創(chuàng)“六步鮮米精控技術(shù)”創(chuàng)新體系，從技術(shù)和工藝上確保大米新鮮和食用品質(zhì)。

此外，金龍魚(yú)借助 科技 的力量，在“水稻循環(huán)經(jīng)濟(jì)”“癟谷提取技術(shù)”等方面進(jìn)行 探索 ，助力其在低碳經(jīng)濟(jì)、節(jié)損降耗領(lǐng)域更進(jìn)一步。

降本增效 規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)力

規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，助力金龍魚(yú)在今后的競(jìng)爭(zhēng)中搶占高處。

2021半年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用以及管理費(fèi)用的同比增幅分別為17.63%、17.44%、14.17%，皆低于營(yíng)業(yè)收入的增幅18.69%，顯示了金龍魚(yú)在成本控制方面頗有成效。

通過(guò)建立綜合企業(yè)群，金龍魚(yú)將規(guī)模優(yōu)勢(shì)最大化，有效降本增效。截至今年上半年，金龍魚(yú)共擁有69個(gè)已投產(chǎn)生產(chǎn)基地，并在齊齊哈爾、潮州、蘭州、合肥、青島等地新建多個(gè)生產(chǎn)基地。這些生產(chǎn)基地通常臨近原材料產(chǎn)地、港口、鐵路或終端市場(chǎng)，有利于降低生產(chǎn)、物流成本、管理費(fèi)用。

綜合企業(yè)群模式則指的是通過(guò)將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的工廠集合于一個(gè)生產(chǎn)基地內(nèi)，通過(guò)共享基礎(chǔ)設(shè)施，在能源供應(yīng)、后勤保障等獲得最優(yōu)成本。綜合企業(yè)群模式下，一間工廠的產(chǎn)成品是另一間工廠的原材料，從而又能降低整體的物流和庫(kù)存成本。目前，金龍魚(yú)已在泰州、秦皇島、上海、連云港、防城港等地建立了多個(gè)綜合企業(yè)群。

目前，在綜合企業(yè)群的基礎(chǔ)上，金龍魚(yú)將“中央廚房”作為重點(diǎn)發(fā)展方向，金龍魚(yú)董事長(zhǎng)郭孔豐曾在2020年度股東大會(huì)上透露，位于河北廊坊、重慶、陜西西安、浙江杭州四地“中央廚房”項(xiàng)目，最早預(yù)計(jì)今年年底落地。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，待“中央廚房”全面落地后，有望為金龍魚(yú)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

截至8月12日，金龍魚(yú)報(bào)收73.04元/股，總市值3960億元。

六大券商下周看好的六大板塊

保險(xiǎn)行業(yè)：保險(xiǎn)業(yè)拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)？

類(lèi)別：行業(yè) 機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司 研究員：王一峰 日期：2021-07-23

2021年上半年保險(xiǎn)板塊跑輸大盤(pán)。2021年上半年A股保險(xiǎn)股均下跌，相較而言H股表現(xiàn)較好，保險(xiǎn)板塊跑輸大盤(pán)，各險(xiǎn)企估值中樞不斷接近 歷史 低位。人身險(xiǎn)方面，開(kāi)門(mén)紅疊加新舊重疾險(xiǎn)定義切換，繼保費(fèi)2021年年初迅速增長(zhǎng)后，后續(xù)支撐力不足，保費(fèi)增速承壓；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，車(chē)險(xiǎn)綜改壓力延續(xù)，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)承壓，非車(chē)險(xiǎn)占比提升，支撐整體保費(fèi)；投資端方面，長(zhǎng)端利率震蕩下行疊加權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大，拉低保險(xiǎn)指數(shù)。

產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)入瓶頸，人力渠道問(wèn)題逐漸凸顯。過(guò)去粗放式發(fā)展的保險(xiǎn)業(yè)推動(dòng)力主要在于產(chǎn)品創(chuàng)新及政策指引，人力渠道的本質(zhì)問(wèn)題一直存在，只是過(guò)去并未暴露。投連險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)發(fā)展承壓，百萬(wàn)醫(yī)療件均單價(jià)較低及壽險(xiǎn)每年固定增長(zhǎng)限制其規(guī)模空間及利潤(rùn)，養(yǎng)老年金險(xiǎn)因稅優(yōu)政策優(yōu)惠力度不足吸引力較低，重疾險(xiǎn)因舊產(chǎn)品需求提前釋放導(dǎo)致新產(chǎn)品銷(xiāo)量不及預(yù)期，保險(xiǎn)業(yè)急需新高業(yè)務(wù)價(jià)值率產(chǎn)品拔高短期業(yè)績(jī)，但并未有新的銷(xiāo)量較突出的且滿(mǎn)足市場(chǎng)核心需求的產(chǎn)品。因此人力渠道的粗放式發(fā)展問(wèn)題逐漸凸顯，保險(xiǎn)業(yè)供給側(cè)改革勢(shì)在必行。

對(duì)標(biāo)友邦，國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企代理渠道改革還處于第一階段。友邦中國(guó)最優(yōu)代理人改革業(yè)績(jī)成效經(jīng)歷三階段：(1)代理人數(shù)量下滑階段(2010-2013)：年化新保費(fèi)增速下降，人均ANP保持增長(zhǎng)但人均VONB增速下滑；(2)代理人數(shù)量迅速提升階段(2014-2018)：年化新保費(fèi)迅速增長(zhǎng)，人均ANP與人均VONB增速先下滑后上升；(3)代理人保持穩(wěn)定增長(zhǎng)階段(2018以后)：年化新保費(fèi)、人均ANP及人均VONB均維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。整體來(lái)看，對(duì)標(biāo)友邦中國(guó)，國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企雖積極推進(jìn)代理渠道改革，但還處于第一階段，即代理人清虛、人均FYP上升，人均NBV下滑階段，保險(xiǎn)業(yè)由粗放式發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的拐點(diǎn)仍需等待。

我們認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)或?qū)⒃诎肽曛烈荒旰笥瓉?lái)拐點(diǎn)：1、未來(lái)供給側(cè)轉(zhuǎn)型三條主線(xiàn)：渠道轉(zhuǎn)型、 科技 賦能、產(chǎn)業(yè)協(xié)同。(1)渠道轉(zhuǎn)型方面，近年來(lái)保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員學(xué)歷結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，新增營(yíng)銷(xiāo)員總體素質(zhì)上升，保險(xiǎn)代理人增速呈周期性變化，目前人力出清接近尾聲，預(yù)計(jì)半年至一年后或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪增量。(2) 科技 賦能方面，眾安堅(jiān)持 科技 賦能戰(zhàn)略，打造“產(chǎn)品+系統(tǒng)”發(fā)展模式，互聯(lián)網(wǎng)渠道迅速擴(kuò)張，綜合成本率不斷降低，成功實(shí)現(xiàn)降本增效，國(guó)內(nèi)上市險(xiǎn)企也正積極推進(jìn) 科技 賦能，預(yù)計(jì)行業(yè)未來(lái)將突破人口紅利周期，通過(guò) 科技 賦能+互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步拓展下沉市場(chǎng)。(3)產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面：各險(xiǎn)企打造康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，利用社區(qū)吸引客戶(hù)，通“產(chǎn)品+服務(wù)”增強(qiáng)客戶(hù)粘性，從而促進(jìn)養(yǎng)老、 健康 保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售，提振NBV。2、需求端：保險(xiǎn)密度深度落后，壽險(xiǎn)保障缺口巨大，養(yǎng)老市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展空間廣闊，疫情后人們保險(xiǎn)意識(shí)逐漸增強(qiáng)，市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。3、投資端：短期來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)有望回暖釋放權(quán)益類(lèi)投資收益，助力保險(xiǎn)股估值修復(fù)；長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)企投資依舊保持以穩(wěn)健型的固收類(lèi)資產(chǎn)為主，長(zhǎng)端利率雖趨勢(shì)下行，但資產(chǎn)負(fù)債久期缺口逐漸縮窄，仍然看好資產(chǎn)端對(duì)估值的提振作用。

投資建議：推薦股息率較高且估值較低，壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型不斷深化，積極布局“保險(xiǎn)+ 健康 +養(yǎng)老”產(chǎn)業(yè)的中國(guó)太保(601601.SH/2601.HK)；較早布局金融 科技 領(lǐng)域且內(nèi)含價(jià)值最為穩(wěn)健，積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型的中國(guó)平安(601318.SH/2318.HK)；保險(xiǎn)線(xiàn)上化走在前端，打造保險(xiǎn)醫(yī)療生態(tài)圈并積極 探索 保險(xiǎn) 科技 創(chuàng)新應(yīng)用的眾安在線(xiàn)(6060.HK)；聚焦高端市場(chǎng)，代理人業(yè)務(wù)質(zhì)量較高，新業(yè)務(wù)價(jià)值占內(nèi)含價(jià)值營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)比重逐年提升，長(zhǎng)期內(nèi)含價(jià)值回報(bào)率有望穩(wěn)步提高的友邦保險(xiǎn)(1299.HK)；長(zhǎng)期ROE保持穩(wěn)定10%+，股息率高的中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(2328.HK)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：保費(fèi)收入不及預(yù)期；疫情大范圍內(nèi)反復(fù)；疫情對(duì)居民保險(xiǎn)和 健康 意識(shí)影響不及預(yù)期；利率下行超預(yù)期；監(jiān)管部門(mén)政策變動(dòng)；管理層變更。

農(nóng)林牧漁行業(yè)：農(nóng)業(yè)周期如期下行 成長(zhǎng)標(biāo)的更為堅(jiān)守

類(lèi)別：行業(yè) 機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券股份有限公司 研究員：魯家瑞 日期：2021-07-23

基金持倉(cāng)：成長(zhǎng)股持倉(cāng)堅(jiān)挺，順周期板塊獲重點(diǎn)布局21Q2 農(nóng)業(yè)板塊重倉(cāng)持股總量減少約7%，但成長(zhǎng)股海大集團(tuán)、牧原股份的重倉(cāng)排名優(yōu)勢(shì)地位穩(wěn)固，持股總量逆勢(shì)提升；此外，重倉(cāng)持股總市值提升明顯的標(biāo)的還有：瑞普生物、民和股份、荃銀高科、回盛生物、佩蒂股份、登海種業(yè)、中寵股份、天康生物、金龍魚(yú)、立華股份等。景氣度高的動(dòng)保、寵物及種子板塊，以及前期低估值白雞標(biāo)的得到重點(diǎn)布局。

行業(yè)觀點(diǎn)：景氣布局種業(yè)板塊，長(zhǎng)期堅(jiān)守海大與牧原1)近期種業(yè)迎來(lái)多項(xiàng)重要催化，看好種植鏈景氣上行，考慮到轉(zhuǎn)基因可能帶來(lái)顛覆式的行業(yè)變革，建議板塊性配置。2)未來(lái)農(nóng)業(yè)將經(jīng)歷工業(yè)化和數(shù)字化的供給側(cè)革命，行業(yè)內(nèi)提前進(jìn)行數(shù)字化的企業(yè)將充分受益, 自下而上推薦管理層優(yōu)秀的成長(zhǎng)股海大集團(tuán)、牧原股份、金龍魚(yú)。3)生豬：

投資建議

自下而上推薦成長(zhǎng)股，核心推薦：海大集團(tuán)、牧原股份、金龍魚(yú)。自上而下看好順周期的種植與動(dòng)保以及低估值的白羽雞行業(yè)。其中，1)種業(yè)推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)；2)種植推薦：蘇墾農(nóng)發(fā)、中糧糖業(yè)；3)動(dòng)保推薦：科前生物、生物股份；4)白羽雞：益生股份、仙壇股份和圣農(nóng)發(fā)展等。

投資摘要

關(guān)鍵結(jié)論與投資建議

1、近期種業(yè)迎來(lái)多項(xiàng)重要催化，看好種植鏈景氣上行，考慮到轉(zhuǎn)基因可能帶來(lái)顛覆式的行業(yè)變革，建議板塊性配置。

2、鄉(xiāng)村振興背景下，未來(lái)農(nóng)業(yè)將經(jīng)歷工業(yè)化和數(shù)字化的供給側(cè)革命，行業(yè)內(nèi)提前進(jìn)行數(shù)字化的企業(yè)將充分受益, 自下而上核心推薦熵減進(jìn)化、持續(xù)突破增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股海大集團(tuán)，生豬成長(zhǎng)股牧原股份，以及廚房食品龍頭金龍魚(yú)。

農(nóng)業(yè)整體投資觀點(diǎn)如下，自下而上推薦成長(zhǎng)股，核心推薦：海大集團(tuán)、牧原股份、金龍魚(yú)。自上而下看好順周期的種植與動(dòng)保以及低估值的白羽雞行業(yè)。其中，1)種業(yè)推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)；2)種植推薦：

蘇墾農(nóng)發(fā)、中糧糖業(yè)；3)動(dòng)保推薦：科前生物、生物股份；4)白羽雞：益生股份、仙壇股份和圣農(nóng)發(fā)展等。

核心假設(shè)或邏輯

第一，非瘟常態(tài)化下，2021 年疫情會(huì)更加獎(jiǎng)勵(lì)管理能力強(qiáng)的養(yǎng)殖群體，業(yè)績(jī)分化可能更為極端；豬價(jià)下行速度放緩，規(guī)模養(yǎng)殖市占率快速提升。

第二，糧價(jià)后周期與轉(zhuǎn)基因帶來(lái)成長(zhǎng)共振，種植鏈長(zhǎng)期景氣上行。

與市場(chǎng)預(yù)期不同之處

我們不僅僅分析標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)林牧漁子行業(yè)板塊持倉(cāng)指標(biāo)，還從生豬板塊角度探討當(dāng)前基金對(duì)生豬板塊資產(chǎn)配置的趨勢(shì)與偏好變化，為未來(lái)把握生豬領(lǐng)域投資機(jī)遇提供一定的參考建議。

股價(jià)變化的催化因素

第一，未來(lái)如果轉(zhuǎn)基因玉米與大豆放開(kāi)，國(guó)內(nèi)玉米種業(yè)將由周期性行業(yè)轉(zhuǎn)為成長(zhǎng)行業(yè)，頭部企業(yè)最為受益，市占率將大幅提升。

第二，生豬養(yǎng)殖龍頭市占率快速提升。

核心假設(shè)或邏輯的主要風(fēng)險(xiǎn)

第一，惡劣天氣帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)的種植企業(yè)直接從事農(nóng)業(yè)種植生產(chǎn)，種子公司也需要種植才制種。如果發(fā)生惡劣天氣，可能造成上市公司產(chǎn)品損毀，造成公司損失。

第二，不可控的動(dòng)物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)畜禽養(yǎng)殖企業(yè)主要以規(guī)模養(yǎng)殖為主，如發(fā)生不可控動(dòng)物疫情可能會(huì)造成公司的畜禽高死亡率，造成較大損失。

醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)藥倉(cāng)位持續(xù)回升 核心資產(chǎn)繼續(xù)分化

類(lèi)別：行業(yè) 機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司 研究員：杜向陽(yáng) 日期：2021-07-23

從公募基金持倉(cāng)來(lái)看

21Q2全部公募基金占比14.54%，環(huán)比+0.83pp；剔除主動(dòng)醫(yī)藥基金占比11.14%，環(huán)比+0.8pp；再剔除指數(shù)基金占比12.98%，環(huán)比+2.35pp；申萬(wàn)醫(yī)藥板塊市值占比為10.1%，環(huán)比+1.05pp。

從公募基金持倉(cāng)家數(shù)來(lái)看，公募基金數(shù)量前五的分別是藥明康德(907家)、邁瑞醫(yī)療(634家)、愛(ài)爾眼科(338家)、智飛生物(333家)、恒瑞醫(yī)藥(309家)，基金數(shù)量增加前五支股票分別是：藥明康德(+346家)、愛(ài)爾眼科(+146家)、通策醫(yī)療(+76家)、邁瑞醫(yī)療(+66家)、愛(ài)美客(+62家)。

從公募基金持倉(cāng)占比情況來(lái)看，1)持倉(cāng)占流通股比例前五分別為：博騰股份(25.2%)、邁瑞醫(yī)療(24.6%)、南微醫(yī)學(xué)(21.1%)、通策醫(yī)療(19.4%)、泰格醫(yī)藥(17.2%)；2)持倉(cāng)總股本占比前五分別為：博騰股份(20.7%)、通策醫(yī)療(19.4%)、藥明康德(16.9%)、凱萊英(15.6%)、長(zhǎng)春高新(15.5%)。

從公募基金持倉(cāng)總市值來(lái)看，持倉(cāng)總市值排名前五分別是：藥明康德(780.3億元)、邁瑞醫(yī)療(590.4億元)、愛(ài)爾眼科(381.3億元)、通策醫(yī)療(256.1億元)、智飛生物(244.3億元)；變動(dòng)情況來(lái)看，基金持倉(cāng)市值增加前五分別為藥明康德(+311.9億元)、愛(ài)爾眼科(+174.3億元)、通策醫(yī)療(+136.2億元)、邁瑞醫(yī)療(+90.8億元)、泰格醫(yī)藥(+72.4億元)。

從陸股通持倉(cāng)來(lái)看

21Q2外資持有醫(yī)藥生物板塊的總市值占比為3.27%，環(huán)比下降0.2pp，持股總市值為3079億元，環(huán)比+399億元。

從持倉(cāng)占比情況來(lái)看，

1)流通股持倉(cāng)占比前五分別為迪安診斷(18.6%)、泰格醫(yī)藥(17.8%)、邁瑞醫(yī)療(16.4%)、益豐藥房(15.7%)、康龍化成(15%)，從變動(dòng)情況來(lái)看，艾德生物(+4.4%)、科華生物(+4.2%)、理邦儀器(+2.8%)、康希諾-U(+2.5%)、益豐藥房(+2.3%)；

2)總股本持倉(cāng)占比前五分別為益豐藥房(15.2%)、迪安診斷(13.7%)、恒瑞醫(yī)藥(12%)、金域醫(yī)學(xué)(11.8%)、泰格醫(yī)藥(11.5%);從變動(dòng)情況來(lái)看，凱普生物(+1.3%)、大博醫(yī)療(+1.3%)、老百姓(+1.2%)、博雅生物(+1.1%)、海爾生物(+0.9%)。

從持倉(cāng)市值情況來(lái)看前五分別為，恒瑞醫(yī)藥(520億元)、邁瑞醫(yī)療(392億元)、藥明康德(271億元)、愛(ài)爾眼科(250億元)、泰格醫(yī)藥(193億元)；從變動(dòng)情況來(lái)看前五分別為，邁瑞醫(yī)療(+109億元)、愛(ài)爾眼科(+86億元)、藥明康德(+76億元)、片仔癀(+32億元)、泰格醫(yī)藥(+29億元)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公募基金持倉(cāng)分析是基于wind基金數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)開(kāi)放式和封閉式公募基金披露的2021Q2季報(bào)重倉(cāng)持股明細(xì)匯總，存在因?yàn)椴糠止善痹谑笾貍}(cāng)股之外導(dǎo)致的樣本誤差風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)械設(shè)備行業(yè)：硅料價(jià)格三連降！光伏需求迎向上拐點(diǎn)；力推顆粒硅、異質(zhì)結(jié)設(shè)備！

類(lèi)別：行業(yè) 機(jī)構(gòu)：浙商證券股份有限公司 研究員：王華君 日期：2021-07-23

硅料價(jià)格三連降！組件成本降低有望刺激光伏需求；光伏需求將迎來(lái)向上拐點(diǎn)1)自7 月初以來(lái)，硅料價(jià)格三連降！根據(jù)硅業(yè)分會(huì)報(bào)道，本周單晶復(fù)投料成交均價(jià)20.8 萬(wàn)元/噸，近三周下降4.2%；單晶致密料成交均價(jià)20.6 萬(wàn)元/噸，近三周下降3.5%；單晶菜花料成交均價(jià)20.35 萬(wàn)元/kg，近三周下降3.2%。

2)自2020 年12 月以來(lái)，硅料價(jià)格上漲超150%，壓制行業(yè)終端需求。近期CPIA 發(fā)文呼吁光伏行業(yè) 健康 發(fā)展，硅料價(jià)格開(kāi)始下降，組件成本有望下降。預(yù)計(jì)未來(lái)硅料價(jià)格將形成拐點(diǎn)向下，進(jìn)入良性區(qū)間，光伏行業(yè)需求有望迎來(lái)向上拐點(diǎn)！

3)光伏將成為碳中和的絕對(duì)主力。2020 年全球光伏新增裝機(jī)130GW，我們測(cè)算2030 年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)到1200-1400GW，未來(lái)10 年將迎10 倍左右增長(zhǎng)，CAGR 達(dá)25%-27%。

光伏/光伏設(shè)備：擁抱三大新技術(shù)——顆粒硅、異質(zhì)結(jié)、大尺寸? 顆粒硅：優(yōu)勢(shì)漸顯、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將提速，有望成新一代硅料技術(shù)，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告采購(gòu)專(zhuān)門(mén)的顆粒硅近15 萬(wàn)噸，萬(wàn)噸級(jí)大規(guī)模采購(gòu)表明顆粒硅獲得市場(chǎng)認(rèn)可，標(biāo)志著大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的開(kāi)端。此前，中環(huán)、隆基均有與協(xié)鑫簽顆粒硅長(zhǎng)單采購(gòu)合同。目前上機(jī)數(shù)控、晶澳、中環(huán)、隆基等主流硅片廠商已紛紛試用顆粒硅，摻雜比例較此前已大幅提升。在量產(chǎn)N 型晶棒中使用顆粒硅料，品質(zhì)參數(shù)穩(wěn)定、且拉晶成本降低。

2)供給端：目前保利協(xié)鑫在徐州、樂(lè)山、內(nèi)蒙古3 地合計(jì)規(guī)劃顆粒硅產(chǎn)能達(dá)50 萬(wàn)噸。其中上機(jī)數(shù)控與保利協(xié)鑫合資建設(shè)30 萬(wàn)噸，上機(jī)在一期6 萬(wàn)噸顆粒硅項(xiàng)目中參股35%，將強(qiáng)力推動(dòng)顆粒硅產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。我們預(yù)計(jì)上機(jī)數(shù)控和保利協(xié)鑫的30 萬(wàn)噸顆粒硅項(xiàng)目進(jìn)展順利；預(yù)計(jì)2022 年中國(guó)顆粒硅產(chǎn)能將達(dá)10-20 萬(wàn)噸，未來(lái)將加速釋放。6 月保利協(xié)鑫顆粒硅技術(shù)應(yīng)用示范項(xiàng)目正式投產(chǎn)，將加速顆粒硅產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)進(jìn)程，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)顆粒硅接受度將加速提升。

異質(zhì)結(jié)：近期華晟、通威等項(xiàng)目重大突破，大規(guī)模應(yīng)用臨近，未來(lái)5 年行業(yè)CAGR 超80%1)光伏異質(zhì)結(jié)對(duì)降低光伏度電成本、在全球大范圍推廣從而實(shí)現(xiàn)“碳中和”至關(guān)重要，是光伏“未來(lái)之星”。未來(lái)將取代PERC 成為光伏電池片第三代主流應(yīng)用技術(shù)。

“大尺寸”：“降本增效”，帶來(lái)新一輪迭代需求，設(shè)備開(kāi)啟大尺寸更新迭代時(shí)代大尺寸具有“降本增效”優(yōu)勢(shì)。我們判斷，2021 年大尺寸(210/182)將成為市場(chǎng)主流，2022年將占據(jù)90%以上的市場(chǎng)份額。市場(chǎng)新增設(shè)備需求基本上大部分按照210 向下兼容標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，將逐步替代存量設(shè)備。長(zhǎng)晶爐、切片機(jī)、電池片、組件設(shè)備廠商將明顯受益。

2) 光伏異質(zhì)結(jié)設(shè)備：重點(diǎn)推薦金辰股份(浙商7 月金股)、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)；3) 大尺寸：重點(diǎn)推薦上機(jī)數(shù)控、金辰股份、邁為股份、晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)、天合光能、金博股份，看好中環(huán)股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏產(chǎn)品或技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)；下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；疫情對(duì)海外需求影響。

食品飲料行業(yè)：食品飲料倉(cāng)位回落 次高端白酒及啤酒獲基金青睞

類(lèi)別：行業(yè) 機(jī)構(gòu)：開(kāi)源證券股份有限公司 研究員：張宇光 日期：2021-07-23

2021Q2 基金重倉(cāng)食品飲料比例持續(xù)回落，二季度板塊漲跌幅跑贏大盤(pán)2021Q2 食品飲料基金重倉(cāng)持股比例9.2%，環(huán)比回落0.64pct，但持倉(cāng)比例仍處于高位。分子行業(yè)來(lái)看，白酒配置比例由2021Q1 的8.3%回落至2021Q2 的7.8%水平。二季度多數(shù)白酒的持倉(cāng)呈現(xiàn)出分化特點(diǎn)，一線(xiàn)白酒被基金減持，次高端白酒被增持較多。估計(jì)原因應(yīng)是與次高端白酒業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，成長(zhǎng)性凸顯有關(guān)。非白酒食品飲料中，除啤酒外，其余行業(yè)配置比例均略有回落。2021Q2 整體非白酒食品飲料的基金重倉(cāng)比例回落0.18pct 至1.37%水平。我們預(yù)判二季度白酒業(yè)績(jī)尚可，大眾品增速由于基數(shù)原因可能略有壓力。同時(shí)考慮到下半年部分公司增速可能回落，三季度食品飲料持倉(cāng)情況可能持續(xù)承壓。

排名前十分析：基金減配食品飲料，次高端白酒及啤酒獲得資金青睞(1)從食品飲料公司持股基金數(shù)來(lái)看，2021Q2 排名前十的公司中，貴州茅臺(tái)、伊利股份、瀘州老窖的持有基金數(shù)量下降，其他企業(yè)的基金持有數(shù)量均有回升。

排名變化在于，百潤(rùn)股份、海天味業(yè)跌出前十，酒鬼酒、青島啤酒進(jìn)來(lái)補(bǔ)位。(2)從基金持股市值占比來(lái)看：山西汾酒、洋河股份、百潤(rùn)股份、酒鬼酒、重慶啤酒的持股市值比例有所回升，其余的持股市值比例回落。從排名來(lái)看，安井食品、順鑫農(nóng)業(yè)跌出前十，酒鬼酒、重慶啤酒進(jìn)來(lái)補(bǔ)位；洋河股份、百潤(rùn)股份排名提升，伊利股份、古井貢酒排名下滑。整體來(lái)看2021 年二季度基金減配白酒較為明顯，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高預(yù)期的次高端白酒公司以及啤酒企業(yè)獲得機(jī)構(gòu)青睞。

基金十大重倉(cāng)股中食品占有3 席，消費(fèi)公司仍占據(jù)主流觀測(cè)2021Q2 市場(chǎng)整體的基金前十大重倉(cāng)股，食品飲料占有三席：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。十大重倉(cāng)股中消費(fèi)公司占有五席(除食品飲料公司外，還有醫(yī)藥行業(yè)的邁瑞醫(yī)藥以及藥明康德)，消費(fèi)公司仍是配置主流。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)需求放緩、原料價(jià)格上漲、食品安全風(fēng)險(xiǎn)。

房地產(chǎn)行業(yè)：重重政策之下 各家房企拿地戰(zhàn)略如何？

類(lèi)別：行業(yè) 機(jī)構(gòu)：華西證券股份有限公司 研究員：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2021-07-22

2021H1全國(guó) 土地供應(yīng)及成交情況

土地供給方面，2021H1 全國(guó)土地出讓金同比+9%，其中，6 月單月土地出讓金同比-5%。2021H1 全國(guó)全口徑累計(jì)推出建面為24.3 億平，同比-6%，累計(jì)成交建面19.1 億平，同比-6%，全口徑出讓金達(dá)3.7 萬(wàn)億元，同比+9%，其中住宅出讓金達(dá)3.1萬(wàn)億元，同比+10%。從溢價(jià)率數(shù)據(jù)來(lái)看，2021 年上半年，一線(xiàn)城市溢價(jià)率不高，2 月和4 月溢價(jià)率為上半年高點(diǎn)，之后逐步回落。而二線(xiàn)及三四線(xiàn)城市的溢價(jià)率自年初攀升后，均在4月達(dá)到相對(duì)高位，此后，溢價(jià)率在呈現(xiàn)逐步下降的態(tài)勢(shì)。流拍率方面，2021H1 全國(guó)流拍率水平自1 月份以來(lái)，逐步走低，從1 月的8.8%下降至6 月的5.5%。

高總價(jià)及高溢價(jià)率地塊的城市分析

2021H1，高總價(jià)地塊數(shù)主要分布在集中供地實(shí)施的5 月和6月，開(kāi)年市場(chǎng)熱度不高，之后逐月遞增，高總價(jià)地塊在5 月創(chuàng)上半年新高。從城市分布來(lái)看，2021H1 總地價(jià)超過(guò)50 億元的地塊主要分布在一線(xiàn)城市。從高溢價(jià)率城市數(shù)目來(lái)看，2021 年6 月，溢價(jià)率超過(guò)25%的城市數(shù)目較5 月減少了2 個(gè)城市。從全口徑土地溢價(jià)率數(shù)據(jù)來(lái)看，6 月單月溢價(jià)率超過(guò)25%的城市數(shù)為47 城(4 月、5 月分別為42、49 城)，溢價(jià)率超過(guò)35%的城市數(shù)為22 城(4 月、5 月分別為33、29 城)。從住宅土地溢價(jià)率數(shù)據(jù)來(lái)看，6 月單月溢價(jià)率超過(guò)25%的城市數(shù)為58 城(4月、5 月分別為66、56 城)，溢價(jià)率超過(guò)35%的城市數(shù)為29 城(4 月、5 月分別為47、35 城)。高溢價(jià)率城市數(shù)目始終保持高位。

2021H1 樣本房企拿地情況梳理

2021H1 龍頭房企拿地金額同比上升15%，成長(zhǎng)型房企同比下降10%，中型房企同比上升6%。從各梯隊(duì)拿地同比增速表現(xiàn)來(lái)看，2021H 龍頭房企整體拿地金額提升最快。59 家樣本房企自2018 年以來(lái)拿地溢價(jià)率整體呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，但“兩集中”政策實(shí)施后，2021H1 招拍掛拿地溢價(jià)率大幅上升至21.2%，其中，龍頭房企及成長(zhǎng)型房企的拿地溢價(jià)率均明顯抬升，成長(zhǎng)型房企拿地溢價(jià)率達(dá)25%。2021H1，樣本房企在一線(xiàn)城市拿地金額占比由2020 年的18%降至17%，在二線(xiàn)城市拿地金額占比由54%上升至57%，在三四線(xiàn)城市的拿地金額占比為26%，下降3pct。樣本房企拿地區(qū)域仍以二線(xiàn)城市為主。

投資建議

風(fēng)險(xiǎn)提示

銷(xiāo)售回暖不及預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊。

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