金龍魚公司近年來業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，主要得益于其產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展策略。公司不斷推出新產(chǎn)品滿足市場(chǎng)需求，同時(shí)加強(qiáng)品牌建設(shè)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在營(yíng)銷方面，金龍魚積極采取多元化的推廣方式，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。公司還通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理降低成本，提高運(yùn)營(yíng)效率。這些因素共同作用使得金龍魚業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了顯著提升。

金龍魚業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的相關(guān)情況

一、過去業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨的挑戰(zhàn)

金龍魚在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面存在諸多挑戰(zhàn)因素：

• 原材料價(jià)格波動(dòng)影響：
  • 上漲影響：金龍魚的主要原料有大豆、水稻、小麥、油籽、棕櫚及月桂酸油等（油料占比較大）。當(dāng)原材料價(jià)格上漲時(shí)，成本增加，但產(chǎn)品提價(jià)幅度往往無法完全覆蓋原材料成本的漲幅，導(dǎo)致毛利率下降，利潤(rùn)空間被壓縮。例如2021年及2022年，金龍魚將業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼脑驓w結(jié)于原料價(jià)格高企。
  • 下跌影響：在原材料價(jià)格下跌時(shí)，雖然成本降低，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)隨之下跌，同時(shí)B端產(chǎn)品隨行就市需要消化高價(jià)原材料庫存，利潤(rùn)可能短期承壓。如2023年，大豆等主要原材料價(jià)格雖有較為明顯的下滑，但金龍魚業(yè)績(jī)并未因此好轉(zhuǎn)，反而出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降。
• 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素：
  • 產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重：食用油產(chǎn)品本身差異化較小，市場(chǎng)上競(jìng)品眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈。在這種情況下，金龍魚難以通過產(chǎn)品本身的獨(dú)特性獲得更高的溢價(jià)和市場(chǎng)份額，只能參與到激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中，這對(duì)其利潤(rùn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。
  • 品牌矩陣效果不明顯：盡管金龍魚實(shí)行了多品牌、多品類戰(zhàn)略，但缺乏具有強(qiáng)大影響力的品牌，未能在市場(chǎng)上形成明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，新推出的產(chǎn)品如醬油品牌丸莊等市場(chǎng)反應(yīng)平平。
  • 市場(chǎng)份額被擠壓：魯花、福臨門等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷發(fā)展，在市場(chǎng)上與金龍魚展開激烈角逐，導(dǎo)致金龍魚的市場(chǎng)份額受到一定程度的擠壓。
• 消費(fèi)需求變化：
  • B端需求變化：餐飲行業(yè)對(duì)成本較為敏感，經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境影響下，餐飲企業(yè)存在較強(qiáng)的降本訴求，這使得金龍魚在餐飲渠道的產(chǎn)品定價(jià)受到限制，利潤(rùn)增長(zhǎng)面臨壓力。同時(shí)，餐飲行業(yè)的復(fù)蘇和需求變化也具有不確定性，對(duì)金龍魚的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。
  • C端需求不足：隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的提高，對(duì)食品的品質(zhì)和健康要求不斷提升，部分消費(fèi)者可能會(huì)選擇其他更健康的食用油或食品，導(dǎo)致金龍魚產(chǎn)品在C端的需求增長(zhǎng)乏力。
• 新業(yè)務(wù)發(fā)展尚未成熟：
  • 新業(yè)務(wù)投入大：金龍魚不斷探索新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如預(yù)制菜和中央廚房業(yè)務(wù)等，這些業(yè)務(wù)需要大量的資金投入和資源支持，在業(yè)務(wù)發(fā)展初期，投入成本較高，但收益尚未能充分體現(xiàn)，導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)受到影響。
  • 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈：新業(yè)務(wù)領(lǐng)域同樣面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，金龍魚在新業(yè)務(wù)上的品牌知名度和市場(chǎng)占有率需要時(shí)間來積累和提升，短期內(nèi)難以對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著的拉動(dòng)作用。
• 內(nèi)部管理與運(yùn)營(yíng)因素：
  • 套期保值風(fēng)險(xiǎn)：金龍魚使用金融衍生工具進(jìn)行套期保值，以減少原材料價(jià)格波動(dòng)等因素對(duì)公司的不利影響，但套期保值操作本身也存在風(fēng)險(xiǎn)，如果操作不當(dāng)或市場(chǎng)情況發(fā)生變化，可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

二、可能促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素

（一）產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，金龍魚產(chǎn)品銷量有較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。例如2023年，雖然主要產(chǎn)品價(jià)格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等原材料價(jià)格下跌有所回落，但產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)仍為業(yè)績(jī)帶來積極影響，只是未能完全抵消價(jià)格下跌對(duì)營(yíng)收的影響。

（二）部分業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)

• 飼料原料業(yè)務(wù)：2023年，飼料原料業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，下半年特別是三季度國(guó)內(nèi)大豆供給偏緊，豆粕等產(chǎn)品的價(jià)格有所回升，壓榨利潤(rùn)同比上漲較多。

（三）新業(yè)務(wù)布局潛力

• 中央廚房業(yè)務(wù)：金龍魚布局中央廚房業(yè)務(wù)，如2023年2月興平央廚園區(qū)開始啟動(dòng)供餐，下半年廊坊央廚項(xiàng)目進(jìn)入試生產(chǎn)階段，9月首個(gè)項(xiàng)目杭州豐廚承擔(dān)了杭州亞運(yùn)會(huì)、亞殘運(yùn)會(huì)果蔬加工中心的重任，沈陽、淮安、昆山等項(xiàng)目正在建設(shè)中預(yù)計(jì)于之后陸續(xù)投產(chǎn)。預(yù)制菜行業(yè)未來增長(zhǎng)空間廣闊，金龍魚憑借產(chǎn)品力 + 渠道力進(jìn)入央廚賽道，隨著這些項(xiàng)目逐步建成并發(fā)揮效益，有望為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來新動(dòng)力，目前杭州、周口和重慶央廚已落地投產(chǎn)，未來興平、廊坊、沈陽等央廚基地將陸續(xù)建成，有望帶來業(yè)績(jī)新增。
• 新品推出：金龍魚抓住消費(fèi)者對(duì)糧油食品的高質(zhì)量產(chǎn)品需求，陸續(xù)推出了谷維多稻米油、高含量蕎麥面、紐麥福6.0高蛋白高鈣純牛奶、心管家植物甾醇飲料、金龍魚金山茶等產(chǎn)品。如果這些新品能夠在市場(chǎng)上獲得良好反響，將有助于推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

（四）外部環(huán)境改善

• 消費(fèi)需求復(fù)蘇：隨著宏觀政策積極發(fā)力，預(yù)計(jì)消費(fèi)需求和意愿將繼續(xù)改善。2023年在一系列提振消費(fèi)的政策措施作用下，消費(fèi)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇（2023年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.2%），這有助于金龍魚業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，并且在2024年在國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)等政策合力下，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步提升為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)創(chuàng)造更好的市場(chǎng)環(huán)境。
• 成本端壓力緩解：從成本端來看，原材料價(jià)格壓力有望緩解。例如大豆價(jià)格雖然仍處于相對(duì)高位，但較之前有一定回落趨勢(shì)，這有助于金龍魚在成本控制方面取得更好的效果，從而有利于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2023年我國(guó)進(jìn)口大豆均價(jià)4,199元/噸（不含稅），較2022年同期均價(jià)3,932元/噸有所回落，若后續(xù)繼續(xù)回落或保持穩(wěn)定，將對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

金龍魚如何應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)

金龍魚新業(yè)務(wù)布局的市場(chǎng)前景

金龍魚品牌矩陣的市場(chǎng)效果

金龍魚產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)的動(dòng)力來源