彩蝶實(shí)業(yè)股份有限公司官網(wǎng)招聘(彩蝶官方網(wǎng)站)

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浙江彩蝶實(shí)業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)稱“彩蝶實(shí)業(yè)”,其主營(yíng)業(yè)務(wù)分為四大塊,分別是滌綸面料生產(chǎn)、無(wú)縫成衣和滌綸長(zhǎng)絲以及染整受托加工。該協(xié)議簽訂時(shí)間為2019年11月,也就是說,如果彩蝶實(shí)業(yè)在2022年11月前公司未能成功上市。一旦行權(quán),實(shí)控人受到履行回購(gòu)義務(wù)的壓力,考慮到對(duì)彩蝶實(shí)業(yè)的絕對(duì)控制權(quán),不能排除在特定情況下以損害彩蝶實(shí)業(yè)利益來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本和風(fēng)險(xiǎn)的可能性,進(jìn)一步侵害到其他股東的利益。

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有哪些上市公司個(gè)固定資產(chǎn)的案列

彩蝶實(shí)業(yè)固定資產(chǎn)疑云:一場(chǎng)為了上市,精心籌謀的“局”!浙江彩蝶實(shí)業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)稱“彩蝶實(shí)業(yè)”,其主營(yíng)業(yè)務(wù)分為四大塊,分別是滌綸面料生產(chǎn)、無(wú)縫成衣和滌綸長(zhǎng)絲以及染整受托加工。

本次主板IPO彩蝶實(shí)業(yè)計(jì)劃募集資金5.8億,將會(huì)全部用于年產(chǎn)62,000噸高檔功能性綠色環(huán)保紡織面料技改搬遷項(xiàng)目。顯示了該公司技改搬遷、擴(kuò)充產(chǎn)能的雄心壯志。然而這里,也暗含了彩蝶實(shí)業(yè)固定資產(chǎn)投資的花招。

固定資產(chǎn)疑云

我們從合并現(xiàn)金流量表看出一絲端倪。報(bào)告期內(nèi),彩蝶實(shí)業(yè)現(xiàn)金流量分別是3716萬(wàn)(2018年)、18850萬(wàn)(2019年)、3470萬(wàn)(2020年)、7768萬(wàn)(2021年1-6月)。與之形成對(duì)比的是,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻是-4974.58萬(wàn)(2018年)、-12588萬(wàn)(2019年)、-11501萬(wàn)(2020年)、-8533.98萬(wàn)(2021年1-6月)。也就是說,近3年多時(shí)間投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流出高達(dá)3.75億。

這些錢花到了哪里?我們可以在固定資產(chǎn)一欄中看到彩蝶實(shí)業(yè)的一些房產(chǎn)信息。根據(jù)我國(guó)的權(quán)證命名規(guī)則,浙XXXX意味著出證時(shí)間。通過詳細(xì)查閱招股書,我們發(fā)現(xiàn)彩蝶實(shí)業(yè)所有的固定資產(chǎn),出證時(shí)間都在2019年之后。這個(gè)情況和其投資現(xiàn)金流大量流出,可以互相佐證。

招股書顯示,2018年、2019年、2020年和2021年1—6月,彩蝶實(shí)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為9.13億元、8.65億元、6.24億元和3.80億元。同期,彩蝶實(shí)業(yè)凈利潤(rùn)分別為7987萬(wàn)元、7589萬(wàn)元、9348萬(wàn)元和6012萬(wàn)元,在2019年出現(xiàn)小幅下降之后2020年實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

從2018年開始,彩蝶實(shí)業(yè)在每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)高達(dá)數(shù)千萬(wàn)的情況下,2021年1-6月,貨幣資金僅僅比2018年高了2600萬(wàn)。而其短期借債,卻比2018年高了9000萬(wàn)。這種短期內(nèi),大量借債以及利用自有資金買入廠房的操作,可以看作是為了上市臨時(shí)增加固定資產(chǎn)。畢竟,如果沒有自己的工業(yè)用地,將生產(chǎn)線搭建在租用的土地上,勢(shì)必會(huì)引來(lái)風(fēng)險(xiǎn)方面的質(zhì)詢。從歷史情況來(lái)看,這種短期內(nèi)大規(guī)模的增加固定資產(chǎn),往往會(huì)給未來(lái)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。

而在其IPO的408頁(yè)中寫道:2019 年末購(gòu)置了募集資金投資項(xiàng)目用地、廠房,因募集資金投資項(xiàng)目尚未投入使用,公司將部分空置廠房和宿舍出租,增加了投資性房地產(chǎn)收益。

我們推斷,實(shí)際上本次募集資金項(xiàng)目的用地廠房已經(jīng)購(gòu)買完成。彩蝶實(shí)業(yè)先借錢或者利用自有資金購(gòu)入固定資產(chǎn),增加企業(yè)固定資產(chǎn)占比,最后再用募集資金將之前的投資填平。既可以緩解自身資金壓力,又可以給上市增加籌碼,豈不兩全其美。然而這種操作,會(huì)給投資人帶來(lái)一定程度的誤判。

對(duì)賭條款尚未解除

在很多企業(yè)上市過程中,為了避免對(duì)賭協(xié)議帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),往往會(huì)在ipo階段解除對(duì)賭協(xié)議。不過,本次ipo中浙江彩蝶不但沒有解除對(duì)賭協(xié)議,還有對(duì)賭協(xié)議兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示,此外,招股書還顯示,久景管理、顧林祥不僅持有3.4483%的彩蝶實(shí)業(yè)股權(quán),還與實(shí)控人施建明簽署了對(duì)賭協(xié)議。在其對(duì)賭協(xié)議中,規(guī)定兩種情況下對(duì)賭協(xié)議方有權(quán)要求浙江彩蝶實(shí)控人必須在三個(gè)月內(nèi)回購(gòu)股票,并按年息7%支付利息。1、實(shí)際控制人或公司在增資協(xié)議中的陳述和保證有嚴(yán)重虛假或欺詐行為或存在其他嚴(yán)重違約行為,并且未在久景管理、顧林祥發(fā)出要求予以補(bǔ)救的書面通知后30 日內(nèi)及時(shí)采取補(bǔ)救措施。2、公司在增資后36個(gè)月內(nèi)未上市。

該協(xié)議簽訂時(shí)間為2019年11月,也就是說,如果彩蝶實(shí)業(yè)在2022年11月前公司未能成功上市。那么對(duì)賭協(xié)議方就有權(quán)要求公司進(jìn)行股份回購(gòu)。然而目前浙江彩蝶尚在質(zhì)詢階段,此時(shí)距離對(duì)賭協(xié)議生效執(zhí)行還有4個(gè)月。這么短的時(shí)間內(nèi)走完上市流程,可能性不太高。

雖然保薦機(jī)構(gòu)在IPO中不斷說明該對(duì)賭協(xié)議不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成影響。但從實(shí)際層面考慮,這肯定是一個(gè)不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。一旦行權(quán),實(shí)控人受到履行回購(gòu)義務(wù)的壓力,考慮到對(duì)彩蝶實(shí)業(yè)的絕對(duì)控制權(quán),不能排除在特定情況下以損害彩蝶實(shí)業(yè)利益來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本和風(fēng)險(xiǎn)的可能性,進(jìn)一步侵害到其他股東的利益。

毛利率過高

在彩蝶實(shí)業(yè)報(bào)告期內(nèi),其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從2018年的17.92%,來(lái)到了2021年的30.7%。也就是說,在短短四年不到的時(shí)間內(nèi),在公司沒有出現(xiàn)重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變以及研發(fā)投入不足的情況下,其毛利率增加了23%。這種增長(zhǎng)幅度與市場(chǎng)普遍情況不符。

就以其招股書所列舉的同業(yè)毛利率來(lái)看,各公司在過去四年內(nèi),毛利率變化情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于浙江彩蝶。其中毛利率有所增長(zhǎng)的公司為:10.4%、2.6%、23.5%、8.3%、新風(fēng)鳴15.4%。由此可見,浙江彩蝶實(shí)業(yè)的毛利潤(rùn)增加,遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平,存在一定水分。

同時(shí),在核對(duì)同業(yè)資料后發(fā)現(xiàn),哪怕是一些子項(xiàng)目的毛利潤(rùn)也出現(xiàn)了巨大差異。就以臺(tái)華新材為例子,2020年滌綸面料毛利率比浙江彩蝶低了一倍,而其滌綸長(zhǎng)絲的毛利率則是彩蝶實(shí)業(yè)的三倍。據(jù)《2020年中國(guó)滌綸行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)》說明,滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品,其原材料約占生產(chǎn)成本的85%左右。在原材料采購(gòu)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)過大偏差的情況下,滌綸長(zhǎng)絲毛利率出現(xiàn)三倍的差異,確實(shí)令人難以理解,ipo中也沒看見足夠合理的解釋。

而且,今年在解釋利潤(rùn)率過高的問題上,ipo提到主要原因是因?yàn)楫?dāng)前原材料價(jià)格低廉。從2018年開始,因?yàn)閲?guó)際油價(jià)走低,間接影響了滌綸價(jià)格。而2020年的疫情,導(dǎo)致全球需求減少,此時(shí)滌綸價(jià)格跌至十年來(lái)歷史最低點(diǎn)。隨著俄烏沖突加劇,油價(jià)已于今年2月開始暴漲,同時(shí)帶動(dòng)了滌綸原材料價(jià)格的上揚(yáng),目前滌綸POY價(jià)格比起最低點(diǎn),已經(jīng)上漲了20%-30%。哪怕浙江彩蝶的毛利率沒有一點(diǎn)水分,這種高毛利率未來(lái)也很難維持,特別是在原材料不斷上漲的情況下。

境外投資

招股書提到,浙江彩蝶于2020年下半年在埃及設(shè)立境外分公司,從事高檔功能性綠色環(huán)保紡織面料的生產(chǎn)和染整受托加工業(yè)務(wù),一期項(xiàng)目計(jì)劃投資2,285.77萬(wàn)美元。目前已經(jīng)支付人民幣720萬(wàn)。事實(shí)上,在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),境外設(shè)廠,國(guó)際化是一家企業(yè)的加分項(xiàng)。

然而,隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息,沃爾克沖擊再次出現(xiàn),國(guó)際市場(chǎng)的變化對(duì)第三世界國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性提出了更高的要求。此時(shí)在埃及建立工廠,必然要考慮國(guó)際局勢(shì)變動(dòng)以及因此產(chǎn)生的一系列黑天然事件影響。綜上所述,對(duì)于浙江彩蝶埃及建廠一事,需要投資者理性看待。

總之,目前來(lái)看,彩蝶實(shí)業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以及毛利率都會(huì)因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲而出現(xiàn)一定程度的下降。從時(shí)間來(lái)算,對(duì)賭協(xié)議失敗的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成功,這會(huì)讓其前景更加撲朔迷離。同時(shí),通過大量采購(gòu)固定資產(chǎn)的方式,美化資產(chǎn)負(fù)債表,會(huì)在一定程度上影響投資者判斷,并對(duì)其市場(chǎng)價(jià)值,產(chǎn)生影響。

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請(qǐng)問2011年2月27日第三十五屆“英才珠?!敝懈呒?jí)人才招聘會(huì)都有哪些企業(yè)去招聘呢 有沒有珠海商業(yè)銀行?

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