金龍魚產(chǎn)品線(金龍魚新產(chǎn)品)

另一方面，金龍魚通過(guò)將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的工廠集合于一個(gè)生產(chǎn)基地內(nèi)，一間工廠的產(chǎn)成品是另一間工廠的原材料，從而降低了整體的物流和庫(kù)存成本。圍繞現(xiàn)有業(yè)務(wù)上下游布局新業(yè)務(wù)，打造更多高附加值、多渠道的產(chǎn)品線，是金龍魚目前的當(dāng)務(wù)之急。重要的是，阿里金龍魚雙方對(duì)于 健康 餐飲的理念不謀而合，金龍魚也需要這樣的線上餐飲交易平臺(tái)來(lái)為新品拓寬品類，延長(zhǎng)其產(chǎn)品的生命力和價(jià)值鏈，品牌食用油的外賣和堂食將會(huì)受到越來(lái)越多消費(fèi)者的喜愛。金龍魚的工廠實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)化生產(chǎn)，減少了許多人為因素造成的食品安全隱患。目前金龍魚已經(jīng)和數(shù)百家餐飲品牌合作，2021年，這種趨勢(shì)仍在

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本文目錄一覽：

• 1、阿里巴巴聯(lián)合金龍魚，共同打造餐飲平臺(tái)消費(fèi)升級(jí)
• 2、金龍魚品牌好不好，買的人多嗎？
• 3、金龍魚也不香了：偽“油茅”為何不值6000億
• 4、上市后首份年報(bào)答卷，金龍魚業(yè)績(jī)面穩(wěn)了嗎

阿里巴巴聯(lián)合金龍魚，共同打造餐飲平臺(tái)消費(fèi)升級(jí)

看似平靜的本地生活服務(wù)賽道已經(jīng)暗潮洶涌，據(jù)悉，阿里巴巴目前正與國(guó)內(nèi)一線品牌油商金龍魚接洽本地生活餐飲平臺(tái)的相關(guān)事宜，以餐廳食用油信息顯示系統(tǒng)，來(lái)為外賣、堂食等網(wǎng)絡(luò)餐飲交易平臺(tái)開啟餐飲消費(fèi)升級(jí)的新服務(wù)，使得阿里巴巴在本地生活服務(wù)領(lǐng)域又有了新的競(jìng)爭(zhēng)砝碼。上個(gè)季度阿里曾宣布，計(jì)劃將2022財(cái)年所有增量利潤(rùn)及額外資本用于支持平臺(tái)商家，以及投資新業(yè)務(wù)和關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域，而這一季度，阿里已經(jīng)開始了這方面的動(dòng)作。

據(jù)消息人士透露，近期阿里旗下團(tuán)隊(duì)與金龍魚等油商接洽，針對(duì)餐飲堂食和外賣平臺(tái)正在協(xié)商一項(xiàng)新功能的合作，這項(xiàng)合作是基于樂食途的專利顯示系統(tǒng)之上（一種餐廳食用油的顯示系統(tǒng)及計(jì)算機(jī)軟件），通過(guò)金龍魚等品牌食用油商向餓了么、爆爆團(tuán)等餐飲商家供應(yīng)品牌食用油，并通過(guò)餐廳食用油信息顯示系統(tǒng)將餐飲商家使用的食用油信息展現(xiàn)給消費(fèi)者，避免消費(fèi)者會(huì)誤食到地溝油和劣質(zhì)食用油，保證更高品質(zhì)的 健康 食用油。此項(xiàng)合作將于近期在餓了么、爆爆團(tuán)內(nèi)開展測(cè)試。據(jù)透露，阿里本地生活餐飲平臺(tái)會(huì)邀請(qǐng)本平臺(tái)的已簽約餐飲商家使用金龍魚等品牌食用油，以此提高阿里系本地生活餐飲平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)占有率。接近阿里的人士透露，餐廳食用油信息顯示功能于近期會(huì)在餓了么以及爆爆團(tuán)內(nèi)上線，該系統(tǒng)功能將會(huì)在一二線城市率先開放，然后在逐步推廣到全國(guó)的城市。這也是因?yàn)橥赓u、堂食在一二線城市，無(wú)論是消費(fèi)需求還是用戶量都遠(yuǎn)高于下沉市場(chǎng)。據(jù)透露，樂食途餐廳食用油顯示系統(tǒng)功能更像是一個(gè)防范地溝油、劣質(zhì)油的工具，用一個(gè)新功能來(lái)實(shí)現(xiàn)真正意義上的 健康 餐飲交易平臺(tái)，為用戶提供優(yōu)質(zhì)餐廳食用油等信息服務(wù)，依托餐廳使用金龍魚等品牌食用油，來(lái)提高餐飲商家的高品質(zhì)服務(wù)行為，以獲取更多流量和消費(fèi)者的青睞。

爆爆團(tuán)是餓了么目前發(fā)力到店團(tuán)購(gòu)最主要的業(yè)務(wù)之一。餓了么內(nèi)部人士透露，爆爆團(tuán)目前聚焦低價(jià)和爆款，而未來(lái)會(huì)以 健康 餐飲加碼來(lái)增加核心優(yōu)勢(shì)，在每個(gè)城市以品牌食用油餐廳來(lái)主打核心爆款，以及在餓了么和爆爆團(tuán)上顯示各餐飲商家使用食用油的品牌數(shù)據(jù)信息，來(lái)達(dá)到餐飲平臺(tái)的高標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)行為。上述人士介紹，品牌食用油可以幫助合作商家在線上平臺(tái)流量占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)會(huì)根據(jù)商家使用的食用油品牌信息，來(lái)展現(xiàn)給消費(fèi)者，消費(fèi)者可以直接在線上查看各餐廳食用油信息并下單，提升消費(fèi)者決策效率，從而不斷提升平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率與營(yíng)收，該餐廳食用油信息顯示系統(tǒng)背后的邏輯是以店為主導(dǎo)，其核心在餐廳使用品牌食用油的菜品上，讓消費(fèi)者點(diǎn)外賣或堂食就像在家吃飯一樣放心，未來(lái)該食用油信息顯示系統(tǒng)會(huì)在餓了么、爆爆團(tuán)和美味不用等聯(lián)合使用，與外賣、堂食、團(tuán)購(gòu)協(xié)同，打響本地生活餐飲這一戰(zhàn)。

國(guó)家政策對(duì)于 健康 餐飲消費(fèi)體系的升級(jí)，并開始對(duì)餐飲行業(yè)進(jìn)行改革創(chuàng)新。而推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的根本在于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。在外賣食客中，企業(yè)白領(lǐng)占比高達(dá)72%，未來(lái)隨著消費(fèi)者的需求改變，消費(fèi)者不再追求快速不 健康 的飲食習(xí)慣，而是追求外賣平臺(tái)推出多樣性的 健康 餐飲服務(wù)，享受好的服務(wù)體驗(yàn)，讓消費(fèi)者對(duì)于外賣的不 健康 、地溝油心理因素得以消除，餐飲商家通過(guò)餐飲平臺(tái)推出各類 健康 餐飲套餐，讓消費(fèi)者感受到堂食、外賣也可以滿足消費(fèi)者 健康 餐飲的需求。

新的用戶訴求、新的平臺(tái)服務(wù)，這些不斷變化中的市場(chǎng)要素正推動(dòng)著一個(gè)又一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭圍繞油、鹽、醬、醋、茶而開展的商業(yè)謀劃，進(jìn)入到一個(gè)新的競(jìng)爭(zhēng)維度。眾所周知，金龍魚是我國(guó)最大的食用油品牌，其一家的市場(chǎng)份額占比就高達(dá)38%左右，穩(wěn)居榜首，從行業(yè)發(fā)展角度看，隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，糧油行業(yè)已經(jīng)逐漸發(fā)展到產(chǎn)業(yè)整合階段，市場(chǎng)也趨于飽和狀態(tài)，因此金龍魚將目光放到本地生活餐飲布局之上，聯(lián)合阿里往本地生活餐飲市場(chǎng)發(fā)力搶占B端市場(chǎng)份額，按現(xiàn)有全國(guó)餐飲商家用油量計(jì)算，每年本地生活餐飲市場(chǎng)的用油量保守預(yù)估達(dá)數(shù)百萬(wàn)噸以上。

另一方面，金龍魚通過(guò)將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的工廠集合于一個(gè)生產(chǎn)基地內(nèi)，一間工廠的產(chǎn)成品是另一間工廠的原材料，從而降低了整體的物流和庫(kù)存成本。在國(guó)內(nèi)食用油幾大品牌中（金龍魚、福臨門、魯花等），消費(fèi)者購(gòu)買時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，金龍魚的價(jià)格最為便宜，而且其本身還是一個(gè)知名品牌，因此餐飲商家購(gòu)買金龍魚品牌食用油相比劣質(zhì)油、地溝油等也并沒有高出很多成本，對(duì)于商家卻可以吸引更多的流量。量大利薄是金龍魚的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，但目前國(guó)內(nèi)的糧油市場(chǎng)已接近存量競(jìng)爭(zhēng)，糧油又是關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的食品，因此聯(lián)合阿里布局本地生活做 健康 餐飲，是為了尋求第二增長(zhǎng)曲線。另一方面，金龍魚持續(xù)通過(guò)并購(gòu)、合營(yíng)等方式不斷拓展新的品類和產(chǎn)品線，擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域和范圍，穩(wěn)步推進(jìn)高增長(zhǎng)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)，不僅能夠提升整體產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營(yíng)效率，也帶來(lái)了極強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

8月16日晚間，金龍魚在投資者關(guān)系活動(dòng)中，回應(yīng)了線上業(yè)務(wù)、產(chǎn)品拓展等熱點(diǎn)話題，金龍魚表示，對(duì)本地生活餐飲賽道的態(tài)度是積極的，希望通過(guò)與阿里本地生活合作實(shí)現(xiàn)共贏，與餓了么等餐飲平臺(tái)發(fā)展達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方將在金龍魚食用油的供應(yīng)、品牌營(yíng)銷、信息技術(shù)等方面開展深層次的交流與合作，就如何保證穩(wěn)定可靠的供應(yīng)鏈體系進(jìn)行細(xì)致探討，給平臺(tái)提供更多定制化的產(chǎn)品，為消費(fèi)者提供安全 健康 、美味可口的 美食 而共同努力，助力網(wǎng)絡(luò)餐飲交易平臺(tái)的持續(xù)、快速、 健康 發(fā)展。

金龍魚此時(shí)入局本地生活餐飲賽道，絕非偶然。2020年年報(bào)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，金龍魚就提到了多元化布局——要圍繞現(xiàn)有業(yè)務(wù)上下游布局有互補(bǔ)性的業(yè)務(wù)，開拓新的增長(zhǎng)點(diǎn)。除了在主營(yíng)業(yè)務(wù)上尋找新的增長(zhǎng)空間外，金龍魚近年來(lái)已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入社區(qū)團(tuán)購(gòu)、餐飲商家、中央廚房等相關(guān)領(lǐng)域。此次聯(lián)合阿里巴巴進(jìn)軍本地生活餐飲賽道”，在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不只是普通的新品推出，背后藏著金龍魚入局本地生活餐飲賽道的野心。作為大豆衍生制品專業(yè)戶，在加上其較強(qiáng)的品牌影響力，金龍魚的餐飲食用油產(chǎn)品無(wú)論是從B端還是C端切入市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)都會(huì)非常明顯。

圍繞現(xiàn)有業(yè)務(wù)上下游布局新業(yè)務(wù)，打造更多高附加值、多渠道的產(chǎn)品線，是金龍魚目前的當(dāng)務(wù)之急。眼下正熱的本地生活餐飲不可謂不是一個(gè)好賽道。重要的是，阿里金龍魚雙方對(duì)于 健康 餐飲的理念不謀而合，金龍魚也需要這樣的線上餐飲交易平臺(tái)來(lái)為新品拓寬品類，延長(zhǎng)其產(chǎn)品的生命力和價(jià)值鏈，品牌食用油的外賣和堂食將會(huì)受到越來(lái)越多消費(fèi)者的喜愛。金龍魚深耕廚房用品多年，在相關(guān)產(chǎn)品的銷售渠道上有著其他中小企業(yè)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。金龍魚的工廠實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)化生產(chǎn)，減少了許多人為因素造成的食品安全隱患。通過(guò)此次合作，金龍魚將會(huì)持續(xù)性創(chuàng)新，以科學(xué)技術(shù)走穩(wěn)糧油品質(zhì)之路，將 健康 的生活理念、好的產(chǎn)品傳遞給更多消費(fèi)者，保證更高的品質(zhì)和更安全的食材，滿足線上消費(fèi)者的 健康 餐飲需求。

另外，在目前消費(fèi)者心智有待提高，資本涌入但消費(fèi)偏低迷的市場(chǎng)行情下，有金龍魚這樣在產(chǎn)品力、供應(yīng)鏈、品牌力、渠道擴(kuò)張等多方面都具優(yōu)勢(shì)的巨頭入局，對(duì)整個(gè)餐飲行業(yè)的發(fā)展也有一定的“促進(jìn)”作用。目前金龍魚已經(jīng)和數(shù)百家餐飲品牌合作，2021年，這種趨勢(shì)仍在繼續(xù)，越來(lái)越多的資本涌入本地生活餐飲賽道，更多的餐飲品牌入局。金龍魚表示，目前與和府撈面、第九味餐飲、老鄉(xiāng)雞、霸碗蓋碼飯等全國(guó)數(shù)百家餐飲品牌有業(yè)務(wù)往來(lái)。

綜上所述，金龍魚深耕中國(guó)市場(chǎng)多年，憑借其穩(wěn)定的行業(yè)地位以及產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提升，它將會(huì)伴隨著國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)升級(jí)而得到進(jìn)一步發(fā)展。目前，金龍魚已于2020年10月15日在創(chuàng)業(yè)板成功上市，在食用油市場(chǎng)趨于飽和狀態(tài)，行業(yè)集中度的提升將會(huì)賦予龍頭企業(yè)更大的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，金龍魚有著技術(shù)、品牌、規(guī)模等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)仍將會(huì)繼續(xù)鞏固其領(lǐng)先地位。這次聯(lián)合阿里巴巴共同開拓本地生活餐飲市場(chǎng)雙雙將發(fā)揮更大的有效賦能。消費(fèi)者也更樂于看到外賣和堂食的餐飲平臺(tái)上顯示的食用油品牌為金龍魚。從而杜絕不 健康 不衛(wèi)生的地溝油和劣質(zhì)食用油。

美團(tuán)發(fā)布2020外賣行業(yè)報(bào)告

阿里組織構(gòu)架變陣和新服務(wù)伙伴計(jì)劃是亮出了在本地生活發(fā)力的野心。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，張勇表達(dá)了持續(xù)投入餓了么的信心，意味著阿里將繼續(xù)重注本地生活。而在去年中旬，餓了么的平臺(tái)定位也進(jìn)行了戰(zhàn)略性升級(jí)，如今供需兩端的爆發(fā)式增長(zhǎng)，似乎已見成效。在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)，不斷加注的“升級(jí)版”餓了么也將迎來(lái) 歷史 性發(fā)展機(jī)遇，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。張勇還強(qiáng)調(diào)未來(lái)阿里將繼續(xù)全力建設(shè)餓了么作為本地生活服務(wù)的入口心智，一方面繼續(xù)將阿里在消費(fèi)領(lǐng)域的用戶更多地轉(zhuǎn)化為餓了么的用戶，另一方面不斷增加餐飲服務(wù)和非餐飲服務(wù)的交叉滲透，提升阿里本地生活的多種生活服務(wù)。

事實(shí)上，餓了么一直是阿里的重兵之地。從資金、用戶、流量、技術(shù)、數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施、平臺(tái)業(yè)務(wù)生態(tài)等多個(gè)方面，阿里都在持續(xù)、堅(jiān)定對(duì)餓了么進(jìn)行投入，希望打造餓了么作為本地生活服務(wù)的“入口”。這次張勇重磅發(fā)聲，也是餓了么在阿里集團(tuán)內(nèi)本地生活賽道定位的又一次明確，“入口”定位背后，也意味著相匹配的流量、用戶、資源，將源源不斷繼續(xù)“加注”餓了么。今后，本地生活領(lǐng)域也有望提升多樣性，進(jìn)入良性競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)。在此背景下，從去年起大刀闊斧改革的餓了么，已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

展望未來(lái)，餓了么依舊“彈藥充足”。阿里明確表態(tài)，將在新財(cái)年進(jìn)行更為堅(jiān)決的投入，將業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的所有新增利潤(rùn)都投入到重點(diǎn)戰(zhàn)略領(lǐng)域，包括技術(shù)創(chuàng)新，支持商家、降低商家經(jīng)營(yíng)成本，用戶增長(zhǎng)和體驗(yàn)提升，商品和供應(yīng)鏈能力，以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新業(yè)務(wù)的拓展。在今年聯(lián)合金龍魚的新戰(zhàn)略加碼下，“升級(jí)版”餓了么優(yōu)質(zhì)餐飲商家有望受益于平臺(tái)紅利，將會(huì)獲得營(yíng)收的高速增長(zhǎng)，為餓了么餐飲商家?guī)?lái)更多開放的機(jī)會(huì)。

巨大的市場(chǎng)紅利，也讓抖音加快了進(jìn)軍本地生活的步伐。在美團(tuán)和餓了么已經(jīng)占有絕大多數(shù)市場(chǎng)份額的情況下，要想在外賣行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，雄厚的資本和穩(wěn)定的流量只是基本，打造數(shù)字化和差異化才是關(guān)鍵。心動(dòng)外賣的出現(xiàn)，對(duì)于餐飲商家來(lái)說(shuō)多了一個(gè)觸達(dá)消費(fèi)者的渠道，而最具吸引力的主要是抖音擁有超6億的日活，就用戶量以及用戶活躍度來(lái)講，抖音處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其劣勢(shì)也顯而易見。從目前來(lái)看抖音的交易、傳播更多是基于興趣。然而，外賣作為用戶一日三餐的用餐需求，如果僅通過(guò)刷視頻等待想要點(diǎn)餐的餐廳，對(duì)于用戶而言是在浪費(fèi)時(shí)間。而且，目前美團(tuán)外賣和餓了么都已有自己成熟的配送體系，如果抖音需要自建配送體系，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)又將是一筆龐大的支出。抖音顯然暫時(shí)是不可能復(fù)制這套路徑的，但不可否認(rèn)，做外賣聚合模式，抖音還是有可能成功的。因此，本地生活賽道勢(shì)必會(huì)隨著入局者的增多而變得更加異彩紛呈。

目前來(lái)看，抖音快手新興電商已經(jīng)殺入美團(tuán)、餓了么等核心腹地，餓了么也加緊在部分地區(qū)打餐飲到店的翻身仗，餓了么的到店業(yè)務(wù)已經(jīng)開始全速推進(jìn)，各家平臺(tái)都在強(qiáng)化形成內(nèi)循環(huán)的生態(tài)體系，在此背景下，阿里新一輪的組織構(gòu)架調(diào)整和新服務(wù)伙伴計(jì)劃，加上金龍魚品牌食用油以及樂食途餐廳食用油信息顯示系統(tǒng)，將開始全方位為阿里本地生活業(yè)務(wù)提供鼎力支持。阿里的目標(biāo)很明確，在支付寶與阿里本地生活的整合成效不太顯著后，終于意識(shí)到流量不是撐起餓了么的核心力量，而提高本地生活的 健康 餐飲品質(zhì)服務(wù)能力，將用戶體驗(yàn)作為突破方向才是核心，這也是阿里與金龍魚聯(lián)合打造 健康 餐飲“升級(jí)版”餓了么的目的，用餐飲品質(zhì)來(lái)提高本地生活餐飲服務(wù)的口碑和市場(chǎng)份額。

本地生活服務(wù)是阿里在新零售布局的重要支撐，誠(chéng)然，接入了金龍魚等品牌合作伙伴的服務(wù)，是為了讓本地生活餐飲服務(wù)版圖更加“飽滿”。這也會(huì)為廣大消費(fèi)者帶來(lái)更 健康 的新餐飲消費(fèi)體驗(yàn)，以極致獨(dú)特性的產(chǎn)品來(lái)滿足消費(fèi)者的 健康 餐飲需求，服務(wù)更多元化的中國(guó)消費(fèi)者。

本文源自創(chuàng)業(yè)邦

金龍魚品牌好不好，買的人多嗎？

金龍魚的牌子還可以，但是金龍魚旗下有好多牌子，買的人還是相對(duì)較多，由于金龍魚多故事。起初有，所以說(shuō)還不是很好，只是價(jià)格比較便宜，如果有更多的錢的話，建議還買壓榨的油，這樣更健康。

金龍魚也不香了：偽“油茅”為何不值6000億

貴州茅臺(tái)一騎絕塵領(lǐng)跑A股之后，資本市場(chǎng)“沾茅即漲”。前有“醬油茅臺(tái)”海天味業(yè)和“榨菜茅臺(tái)”涪陵榨菜成為大白馬領(lǐng)跑行業(yè)，后有“油中茅臺(tái)”上市炸翻創(chuàng)業(yè)板。彼時(shí)，有媒體呼吁：錯(cuò)過(guò)了“醬茅”、“榨茅”，千萬(wàn)不要再錯(cuò)過(guò)“油茅”。但是，A股真的還能再?gòu)?fù)制一個(gè)茅臺(tái)嗎？

2月23日，6000億市值的“油茅”金龍魚（300999.SZ）受剛發(fā)布的糟糕財(cái)報(bào)影響，開盤即暴跌，最終收跌9.5%，單日蒸發(fā)近600億市值。

如果從1月11日的高點(diǎn)來(lái)看，金龍魚在一個(gè)多月內(nèi)已經(jīng)損失三成多市值。這也引起了曾經(jīng)追捧的投資者一片嘩然：是金龍魚所在的賽道不行了？還是金龍魚被高估了？

食用油沒有茅臺(tái)

金龍魚的背后，是一個(gè)富可敵國(guó)的華裔家族——馬來(lái)西亞首富郭鶴年家族。2020年10月，金龍魚頂著“亞洲糖王”郭氏家族的光環(huán)登陸創(chuàng)業(yè)板，由Bathos Company Limited持股89.99%。

實(shí)際上，金龍魚只是郭氏家族龐大資本版圖的一角。郭氏家族旗下產(chǎn)業(yè)眾多，涉及商貿(mào)、地產(chǎn)、飲料、物流、報(bào)業(yè)及種植業(yè)等。其實(shí)控的新加坡上市公司豐益國(guó)際依次通過(guò)WCL控股、豐益中國(guó)、豐益中國(guó)(百慕達(dá))三家投資控股型公司間接持有Bathos Company Limited全部權(quán)益。目前，郭氏家族話事人郭鶴年的侄子郭孔豐執(zhí)掌金龍魚，擔(dān)任董事長(zhǎng)。

作為糧油行業(yè)的龍頭，金龍魚自去年10月15日登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)就備受追捧，最高時(shí)總市值曾突破7000億元。不過(guò)，從今年1月末開始，金龍魚股價(jià)持續(xù)回調(diào)，目前已經(jīng)縮水至不足5400億元。

造成金龍魚股價(jià)大幅下跌的直接原因，是其最新披露的業(yè)績(jī)快報(bào)。2月22日晚，金龍魚披露了2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年金龍魚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1949.22億元，同比增加14.2%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)89.2億元，同比增長(zhǎng)26.2%；凈利潤(rùn)為60億元，同比增長(zhǎng)11%。

在此之前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)金龍魚2020年全年凈利潤(rùn)有望超過(guò)70億元。業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)出后，中金迅速下調(diào)金龍魚盈利預(yù)測(cè)，并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)4.3%至110元。

從金龍魚去年的業(yè)績(jī)來(lái)看，去年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1399.93億，歸母凈利50.9億，同比增幅分別為11.71%和45.88%。最終整體業(yè)績(jī)大幅下滑主要是受四季度業(yè)績(jī)影響。2020年四季度，金龍魚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收549.3億，環(huán)比微增，歸母凈利9.11億，環(huán)比下滑56.2%，同比下滑52.55%。

為何金龍魚在四季度凈利腰斬？

金龍魚最主要的產(chǎn)品是糧油產(chǎn)品，包括食用油，面粉，大米等，在總營(yíng)收中占比常年在六成左右。糧油加工的巨量副產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品如豆粕、菜粕、米糠、麩皮等也支撐了其飼料原料及油脂 科技 業(yè)務(wù)線。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2019年金龍魚母公司益海嘉里在小包裝食用植物油（市占38.4%）、包裝面粉現(xiàn)代渠道（市占26.7%）、包裝米現(xiàn)代渠道（市占18.4%）的市場(chǎng)份額均排名第一，是行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的巨無(wú)霸。

從需求端來(lái)看，金龍魚的產(chǎn)品涵蓋米面糧油的民生基礎(chǔ)用品，受眾并無(wú)明顯短板，但是為何轟轟烈烈上市后，金龍魚就是不賺錢呢？

從金龍魚的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，并不能簡(jiǎn)單以消費(fèi)品來(lái)定位。糧油產(chǎn)品作為國(guó)計(jì)民生的基本需求物資，監(jiān)管層為維護(hù)糧食安全，不允許糧油產(chǎn)品大幅提價(jià)、頻繁提價(jià)。這也意味著，金龍魚的主要產(chǎn)品價(jià)格上漲空間有限。

此外，近年來(lái)人口增速放緩，糧油的需求增長(zhǎng)明顯弱于人口高速增長(zhǎng)時(shí)期。而且，從 健康 飲食的角度來(lái)看，逐漸 探索 更 健康 生活方式的中國(guó)消費(fèi)者，正在追求少油少鹽的飲食，對(duì)食用油的需求正在下降。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)食用植物油消費(fèi)量增速再次放緩。同時(shí)，受消費(fèi)升級(jí)影響，進(jìn)口食用植物油占比不斷上升，2019年進(jìn)口食用植物油規(guī)模創(chuàng) 歷史 新高，相對(duì)應(yīng)的國(guó)產(chǎn)自給率出現(xiàn)下滑。在這樣的大背景下，金龍魚主營(yíng)業(yè)務(wù)的天花板顯而易見。

為破解盈利難題，金龍魚先后進(jìn)入調(diào)味品和日化賽道，并開發(fā)毛利的高端糧油產(chǎn)品。不過(guò)，這部分新業(yè)務(wù)在金龍魚近2000億的營(yíng)收體量面前還不夠看。

由此來(lái)看，上市之初硬捧金龍魚為“油中茅臺(tái)”實(shí)在太過(guò)牽強(qiáng)。無(wú)論是盈利能力還是成長(zhǎng)性，金龍魚的質(zhì)地都遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上茅臺(tái)，甚至比不上同為消費(fèi)品的農(nóng)夫山泉。

和農(nóng)夫山泉靠營(yíng)銷起家一樣，金龍魚當(dāng)年也是憑借“1:1:1”的宣傳廣告成功出圈。但從盈利能力上來(lái)看，金龍魚已經(jīng)和創(chuàng)造出亞洲新首富鐘睒睒的飲用水龍頭農(nóng)夫山泉拉開較大差距。

2017-2019年，金龍魚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元，歸母凈利為54.08億元、51.28億元和50.01億元。同期，農(nóng)夫山泉營(yíng)收為174.91億、204.75億和204.21億，凈利潤(rùn)為33.86億、36.12億和49.54億。從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，2019年金龍魚是農(nóng)夫山泉的8倍多，但二者的凈利潤(rùn)已經(jīng)幾乎持平。

造成盈利差距過(guò)大的原因在于原材料成本在營(yíng)業(yè)總成本中的占比。2017-2019年，金龍魚原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重一直接近九成左右，但同期農(nóng)夫山泉的原材料成本占總成本的比重還不到15%，這就造成了二者毛利率的巨大差額：農(nóng)夫山泉毛利率一直在50%以上，而金龍魚毛利率僅在10%左右。

由此來(lái)看，金龍魚更像是一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品股，掙得是“辛苦錢”。而位于農(nóng)產(chǎn)品賽道，就意味著金龍魚的成本受到上游原材料價(jià)格影響較為明顯。為抵消原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，金龍魚采取了套期保值的措施，維持原材料成本的相對(duì)穩(wěn)定。

所謂套期保值，即在買賣現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買賣同等數(shù)量的期貨。金龍魚套期保值的商品包括棕櫚油、豆油、菜油、豆粕、水稻等原材料。2017-2019年，金龍魚套期保值交易的保證金分別為10.39億元、9.45億元和10.84億元。2020年12月，金龍魚披露2021年套期保值的保證金不超過(guò)最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的30%。

以三季末數(shù)據(jù)計(jì)算，金龍魚2021年套期保值保證金將不超過(guò)182.8億，遠(yuǎn)超此前規(guī)模，受此影響，金龍魚開始了新一輪上漲周期。

不過(guò)，自2020年下半年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)需求大增、通脹預(yù)期及養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張等多重因素影響，食用油及豆粕等飼料原料出現(xiàn)較大漲幅。如果企業(yè)對(duì)市場(chǎng)行情判斷出現(xiàn)偏差，大量買入了期貨空單，其套期保值就會(huì)產(chǎn)生大額平倉(cāng)虧損。

金龍魚很可能基于此前的非洲豬瘟影響，買入了大量豆粕、菜粕等飼料原材料期貨空單，在年末按市值計(jì)價(jià)時(shí)出現(xiàn)平倉(cāng)虧損。由此造成了四季度業(yè)績(jī)的大幅下滑。

套期保值在食用油行業(yè)較為常見?！靶〗瘕堲~”道道全此前也曾因套期保值年度預(yù)虧4000萬(wàn)至6000萬(wàn)。

值得注意的是，通常情況下，企業(yè)的套期保值操作均有相應(yīng)的現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)。也就是說(shuō)，金龍魚四季度在套期保值操作的期貨的平倉(cāng)虧損也將對(duì)應(yīng)一定的現(xiàn)貨增值。

金龍魚也在業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，“（套期保值）業(yè)務(wù)下的業(yè)績(jī)?cè)谄诤箅S著銷售能夠逐步轉(zhuǎn)回”。不過(guò)，原料期貨的價(jià)格一直處于波動(dòng)中，金龍魚能借此沖回多少業(yè)績(jī)就不得而知了。

金龍魚目前并未披露扣非利潤(rùn)，但道道全在整體預(yù)虧的基礎(chǔ)上，扣非凈利在6500萬(wàn)至8500萬(wàn)之間，同比增幅超過(guò)300%。以此來(lái)看，金龍魚扣非可能仍實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

上市后首份年報(bào)答卷，金龍魚業(yè)績(jī)面穩(wěn)了嗎

“早起開門七件事，柴米油鹽醬醋茶?！闭紦?jù)中國(guó)飲食文化大半江山的米、油、醬、醋，是每個(gè)家庭都離不開的日常生活必需品，無(wú)論在消費(fèi)市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)都備受追捧。

3月24日，國(guó)內(nèi)糧油食品行業(yè)賽道的明星選手金龍魚發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告，交出上市后的首份年度答卷：全年?duì)I收1949.22億元，同比增幅14.2%；歸母凈利60.01億元，同比增幅11%；截至去年，實(shí)現(xiàn)連續(xù)五年?duì)I收和凈利雙增長(zhǎng)，CAGR均保持在兩位數(shù)左右水平。

金龍魚深耕中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品和食品加工行業(yè)多年，產(chǎn)品涵蓋小包裝食用油、大米、面粉、掛面、調(diào)味品、豆?jié){粉、餐飲專用糧油、食品原輔料、飼料原料及油脂 科技 等諸多領(lǐng)域。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，金龍魚近三年始終保持在小包裝食用植物油、包裝面粉、包裝米現(xiàn)代渠道中排名第一的地位。在中國(guó)食用油品牌市場(chǎng)占有率排名前十位中，公司旗下品牌占據(jù)三席，合并市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超第二名，堪稱名副其實(shí)的糧油行業(yè)龍頭。

年報(bào)顯示，為順應(yīng)時(shí)下 健康 生活理念，滿足消費(fèi)者對(duì) 健康 營(yíng)養(yǎng)廚房食品的需求，金龍魚持續(xù)推廣現(xiàn)有的高端品牌及更多的優(yōu)質(zhì)新產(chǎn)品。食用油方面，高端產(chǎn)品“金龍魚”稻米油、外婆鄉(xiāng)小榨菜籽油、“歐麗薇蘭”橄欖油、“胡姬花”花生油等產(chǎn)品均取得較好的市場(chǎng)表現(xiàn)；大米方面，高端品牌“乳玉皇妃”、“稻谷鮮生”系列產(chǎn)品持續(xù)熱銷；面粉方面，高端產(chǎn)品“金龍魚”河套平原雪花粉、“金龍魚”澳大利亞麥芯小麥粉等產(chǎn)品受到消費(fèi)者歡迎，銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)。受益于此，2020年金龍魚毛利率繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由2017年的8.42%增至2020年的12.33%。

此外，金龍魚堅(jiān)持綜合經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式，通過(guò)并購(gòu)、合營(yíng)等方式將產(chǎn)品線逐步拓展至調(diào)味品、酵母及日化用品等領(lǐng)域。2020年，金龍魚通過(guò)和英聯(lián)馬利合營(yíng)增加酵母業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富廚房食品的品類；同時(shí)通過(guò)并購(gòu)專業(yè)餐飲服務(wù)提供商德立安公司擴(kuò)展餐飲業(yè)務(wù)渠道。近日，公司旗下金龍魚梁汾山西陳醋（2年陳醋）、梁汾三年老陳醋、梁汾五年老陳醋產(chǎn)品已全面上市。依靠整條產(chǎn)業(yè)鏈上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，金龍魚有望持續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。中信建投認(rèn)為，從金龍魚規(guī)模增長(zhǎng)來(lái)看，行業(yè)里龍頭優(yōu)勢(shì)在不斷強(qiáng)化，市占率有望在長(zhǎng)期持續(xù)提升。

金龍魚管理層表示，堅(jiān)定看好中國(guó)糧油食品行業(yè)的市場(chǎng)潛力，未來(lái)仍將聚焦于食品及農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)。明年公司將繼續(xù)建設(shè)更多的綜合性生產(chǎn)基地，并大力發(fā)展中央廚房、醬油、醋和酵母等新的高增長(zhǎng)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)，不斷擴(kuò)充廚房食品品類并有效降低生產(chǎn)、物流及營(yíng)銷成本。同時(shí)，公司也計(jì)劃加快中央廚房等新項(xiàng)目的布局和建設(shè)，為打造未來(lái)的食品產(chǎn)業(yè)園創(chuàng)造條件。

本文源自藍(lán)鯨 財(cái)經(jīng)

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