金龍魚(yú)并購(gòu)(金龍魚(yú)并購(gòu)過(guò)哪些公司)

雖然受到新冠肺炎疫情沖擊，2020 年前三季度公司營(yíng)收仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比上升15.3%至170.9 億元。2020 年前三季度，根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將運(yùn)費(fèi)調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本，公司毛利率小幅下滑2.2pp 至42.3%。海天味業(yè)2010-年三季度綜合毛利率和凈利率 廣東海天集團(tuán)股份有限公司持有海天味業(yè)58.3%的股份，為第一大股東。公司高管等六名一致行動(dòng)人作為實(shí)際控制人直接和間接持有49.7%的股份。公司高管持股比例高，有助于提升管理層積極性，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出。受益于蠔油在居民飲食中的加速滲透，公司蠔油銷(xiāo)售快速擴(kuò)張，其營(yíng)收占比已遠(yuǎn)超調(diào)味醬類(lèi)成為公司第二大單品。

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本文目錄一覽：

• 1、海天味業(yè)國(guó)內(nèi)調(diào)味品龍頭，已被金龍魚(yú)超越？
• 2、歷屆奧運(yùn)會(huì)捧紅的產(chǎn)品
• 3、中糧黃海糧油工業(yè)(山東)有限公司
• 4、那位大俠能提供下近幾年中國(guó)市場(chǎng)上高端食用油的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)阿？
• 5、高盛集團(tuán)是干什么的？

海天味業(yè)國(guó)內(nèi)調(diào)味品龍頭，已被金龍魚(yú)超越？

完善股權(quán)結(jié)構(gòu)保障業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)

海天味業(yè)是中國(guó)調(diào)味品行業(yè)龍頭。公司醬油釀造史源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，海天古醬園可追溯至清代，至今已有300 余年 歷史 。1955 年佛山25 家古醬園公私合營(yíng)成立海天醬油廠，1995 年完成國(guó)企改革并成功改制為有限公司，自此海天進(jìn)入迅速發(fā)展階段。2013 年海天成為調(diào)味品行業(yè)第一個(gè)銷(xiāo)售過(guò)百億的企業(yè)，2014 年海天于上交所上市。

海天深耕中國(guó)調(diào)味品行業(yè)六十余載，以醬油、蠔油和調(diào)味醬為核心，目前品類(lèi)已拓展至醋、料酒以及各類(lèi)復(fù)合調(diào)味料（雞精、雞粉、火鍋底料等）。海天品牌深入消費(fèi)者心中，公司已連續(xù)9 年蟬聯(lián)中國(guó)品牌力指數(shù)行業(yè)第一，在調(diào)味品行業(yè)的市占率第一，在醬油子品類(lèi)也位居第一。

海天發(fā)展大事件

2019 年海天味業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)198.0 億元，同比增長(zhǎng)16.2%，2010-2019年CAGR 達(dá)15.3%。雖然受到新冠肺炎疫情沖擊，2020 年前三季度公司營(yíng)收仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比上升15.3%至170.9 億元。2019 年歸母凈利潤(rùn)為53.5 億元，同比增長(zhǎng)22.6%，2010-19 年CAGR 達(dá)26.2%。2020 年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.2%至45.7 億元。

2010-2020 年三季度海天味業(yè)營(yíng)業(yè)收入及增速

2010-2020 年三季度海天味業(yè)歸母凈利潤(rùn)

受益于產(chǎn)品升級(jí)和規(guī)模效應(yīng)，公司毛利率不斷提升。2019 年公司綜合毛利率較2010 年上升12.4pp 至45.4%，凈利率上升15.1pp 至27.0%。2020 年前三季度，根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將運(yùn)費(fèi)調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本，公司毛利率小幅下滑2.2pp 至42.3%。由于運(yùn)費(fèi)調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用減少，以及疫情期間營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用減少疊加規(guī)模效應(yīng)凸顯，前三季度凈利率同比上升0.9pp 至26.8%。

海天味業(yè)2010-年三季度綜合毛利率和凈利率

廣東海天集團(tuán)股份有限公司持有海天味業(yè)58.3%的股份，為第一大股東。公司高管等六名一致行動(dòng)人作為實(shí)際控制人直接和間接持有49.7%的股份。公司高管持股比例高，有助于提升管理層積極性，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出。

海天味業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)一覽（2020 年上半年）

公司注重員工培養(yǎng)和調(diào)動(dòng)員工積極性，薪酬遵循“高薪、高效、高責(zé)”理念。公司于2014 年實(shí)施首次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃合計(jì)658 萬(wàn)股，約占授予時(shí)公司股本總額的0.44%，獎(jiǎng)勵(lì)公司除管理層以外的核心技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)、生產(chǎn)、工程、管理等骨干人員93 人。對(duì)一般員工的高激勵(lì)有助激發(fā)團(tuán)隊(duì)士氣，提高員工的忠誠(chéng)度。

公司股權(quán)激勵(lì)情況

醬油龍頭地位穩(wěn)固，蠔油快速增長(zhǎng)

公司調(diào)味品業(yè)務(wù)以醬油、蠔油和調(diào)味醬三大傳統(tǒng)品類(lèi)為主，醬油為公司的主要收入與利潤(rùn)來(lái)源。2019 年三個(gè)品類(lèi)的營(yíng)收占比分別為57%、18%和11%，毛利潤(rùn)占比分別為30%、7%、6%。隨著公司在蠔油和調(diào)味醬等品類(lèi)的快速發(fā)展，醬油占公司營(yíng)業(yè)收入的比重逐年下降（從2010 年的72%降至2020 年前三季度的57%），而蠔油占比則顯著提升（從2010 年的11%升至2020 年前三季度的18%）。

受益于蠔油行業(yè)快速增長(zhǎng)，公司蠔油品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入增速最高（2010-2019 年CAGR：19.2%），其次為調(diào)味醬，而醬油品類(lèi)由于較為成熟且基數(shù)較高，增速相對(duì)平穩(wěn)，2010-2019 年CAGR 為11.3%。

2019 年海天醬油、蠔油和調(diào)味醬三大品類(lèi)的毛利率分別為50.4%、38.0%和47.6%。受益于規(guī)模效益及直接提價(jià)，三大品類(lèi)毛利率在過(guò)去十年間均持續(xù)提升，其中醬油上升幅度最大為16.8pp，蠔油和醬類(lèi)毛利率也分別上升9.2 和11.4pp

2010-2020 年三季度年分品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入占比

2010-2019 年分品類(lèi)毛利潤(rùn)占比

海天味業(yè)2010-2019 年分品類(lèi)營(yíng)收CAGR

海天味業(yè)2010-2019 年分品類(lèi)毛利率

公司的醬油和蠔油產(chǎn)品是行業(yè)的絕對(duì)龍頭。醬油方面，按零售口徑，2019年海天味業(yè)市占率為7.3%，超出第二名的美味鮮（3.5%）3.8 個(gè)百分點(diǎn) 。若按出廠銷(xiāo)量口徑，海天味業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)更加明顯。根據(jù)我們的測(cè)算，2019 年海天味業(yè)醬油銷(xiāo)量占全行業(yè)銷(xiāo)量的19.9%，遠(yuǎn)超第二位的中炬高新（即美味鮮）（4.1%）。

2019 年零售口徑醬油行業(yè)市占率

2019 年出廠銷(xiāo)量口徑醬油行業(yè)市占率

蠔油方面，公司在零售端的優(yōu)勢(shì)顯著，市占率穩(wěn)步提升 。得益于公司在蠔油領(lǐng)域的耕耘， 公司蠔油產(chǎn)品的市占率提升速度較快。按零售口徑，2015 年公司蠔油市占率為33.3%，2019 年提升8.9 個(gè)百分點(diǎn)至42.2% 。2019 年公司蠔油產(chǎn)品市占率超過(guò)第二名的李錦記（30.5%）11.7 個(gè)百分點(diǎn)。

2019 年零售口徑蠔油行業(yè)市占率

2015-19 年海天味業(yè)蠔油產(chǎn)品市占率

噸價(jià)上漲推動(dòng)醬油毛利率提升

海天醬油采用傳統(tǒng)天然發(fā)酵技術(shù)釀造，工藝復(fù)雜，需經(jīng)過(guò)6 道工序才能生產(chǎn)完成。公司醬油生產(chǎn)技術(shù)含量高，品質(zhì)要求嚴(yán)格，成品生產(chǎn)完成后，還要經(jīng)過(guò)三次檢查方可最終包裝入庫(kù)。結(jié)合現(xiàn)代 科技 和大數(shù)據(jù)等技術(shù)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了極高的標(biāo)準(zhǔn)化水平。

海天醬油生產(chǎn)流程

海天醬油品類(lèi)2020 年前三季度營(yíng)業(yè)收入為97.3 億元，同比增長(zhǎng)12.1%，2010-19 年期間CAGR 為12.7%；2019 年毛利潤(rùn)達(dá)58.6 億元，同比增長(zhǎng)13.2%，2010-19 年期間CAGR 為17.9%。受益于醬油產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司噸價(jià)穩(wěn)步提升，2019 年醬油產(chǎn)品平均售價(jià)為5355.5 元/噸，較2010 年上升26.0%，帶動(dòng)醬油品類(lèi)毛利率從2010 年的33.6%上升16.8pp 至50.4%。

醬油品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入

醬油品類(lèi)毛利潤(rùn)

醬油噸價(jià)穩(wěn)步提升

蠔油快速發(fā)展占比提升，醬類(lèi)占比穩(wěn)定

海天蠔油品類(lèi)2020 年前三季度年?duì)I業(yè)收入為30.1 億元，同比增長(zhǎng)18.2%，2010-19 年期間CAGR 為21.5%；2019 年毛利潤(rùn)達(dá)13.3 億元，同比增長(zhǎng)13.3%，2010-19 年期間CAGR 為25.3%。受益于蠔油在居民飲食中的加速滲透，公司蠔油銷(xiāo)售快速擴(kuò)張，其營(yíng)收占比已遠(yuǎn)超調(diào)味醬類(lèi)成為公司第二大單品。

公司的三大主要品類(lèi)中，蠔油的毛利率最低，2019 年蠔油品類(lèi)毛利率為38.0%，分別低于醬油和調(diào)味醬類(lèi)12.4 和9.6pp。但近年來(lái)受益于直接提價(jià)及規(guī)模效應(yīng)，蠔油品類(lèi)的毛利率快速提升。

蠔油品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入及增速

蠔油品類(lèi)毛利潤(rùn)及增速

公司醬類(lèi)2020 年前三季度營(yíng)業(yè)收入為19.5 億元，同比增長(zhǎng)10.2%，2010-19 年期間CAGR 為16.4%；2019 年毛利潤(rùn)達(dá)10.9 億元，同比增長(zhǎng)9.1%，2010-19 年期間CAGR 為20%。調(diào)味醬毛利率僅次于醬油，從2010 年的36.2%上升11.4pp 至2019 年的47.6%。

調(diào)味醬品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入

調(diào)味醬品類(lèi)毛利潤(rùn)

產(chǎn)品品類(lèi)未來(lái)仍有擴(kuò)張空間

過(guò)多年發(fā)展，通過(guò)自建、并購(gòu)等方式不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi)，海天從單純的醬油制造商延伸拓展至覆蓋多類(lèi)調(diào)味品的行業(yè)龍頭，構(gòu)成了極為完整的調(diào)味品產(chǎn)品矩陣。與龜甲萬(wàn)類(lèi)似，品類(lèi)的不斷延伸為公司持續(xù)提供新的增長(zhǎng)曲線，推動(dòng)公司逐漸拉大與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。

推動(dòng)醬油等傳統(tǒng)品類(lèi)內(nèi)部細(xì)分升級(jí)

海天三大傳統(tǒng)品類(lèi)（醬油、蠔油、醬）里，目前已形成了五大10 億元級(jí)銷(xiāo)售額的明星大單品（海天金標(biāo)生抽、海天草菇老抽、海天味極鮮醬油、海天上等蠔油、海天黃豆醬）和兩大2 億元級(jí)的系列產(chǎn)品（海天老字號(hào)系列（醬油）、海天有機(jī)系列（醬油）），以及眾多中小單品。公司的10 億元級(jí)大單品產(chǎn)品均價(jià)在9元左右，卡位主流價(jià)格帶，屬于中低端產(chǎn)品，覆蓋大部分消費(fèi)群體。而2013-2014年海天老字號(hào)系列及有機(jī)系列的先后推出，強(qiáng)化了公司的高端產(chǎn)品矩陣，迎合了消費(fèi)升級(jí)下的品質(zhì)化、 健康 化趨勢(shì)。

公司10 億元級(jí)大單品及2 億元級(jí)系列產(chǎn)品

若按品類(lèi)細(xì)看，公司的醬油和蠔油產(chǎn)品種類(lèi)豐富，高中低端全面布局。醬油品種囊括以性價(jià)比著稱(chēng)的袋裝和特惠系列，與主打 健康 高端的清簡(jiǎn)系列和有機(jī)系列。海天經(jīng)典款金標(biāo)生抽和草菇老抽已暢銷(xiāo)60 余年，為了鞏固公司的市場(chǎng)龍頭地位，海天持續(xù)對(duì)醬油進(jìn)行創(chuàng)新升級(jí)，細(xì)分化產(chǎn)品。例如2014 年公司一方面將金標(biāo)生抽細(xì)分為甜金標(biāo)和鮮金標(biāo)等系列單品，另一方面升級(jí)為特級(jí)金標(biāo)，提高氨基酸態(tài)氨含量，提升產(chǎn)品品質(zhì)。海天還在2020 年“雙十一”當(dāng)日上線了只有五種原料的“裸醬油”系列，包裝也使用了創(chuàng)新雙層技術(shù)以在不添加防腐劑的情況下防止醬油氧化變質(zhì)，對(duì)標(biāo)龜甲萬(wàn)于2010 年推出的鮮榨醬油“生醬油”系列。海天再向高端和 健康 醬油邁出堅(jiān)實(shí)一步，預(yù)計(jì)未來(lái)五年公司高端醬油占全部醬油產(chǎn)品的比例占比有望提升至50%。

蠔油處于擴(kuò)容培育階段，低端產(chǎn)品方面的超值系列主打大容量高性價(jià)比，中端產(chǎn)品方面以暢銷(xiāo)系列坐擁10 億級(jí)單品的上等蠔油為代表，而高端系列則有廣受消費(fèi)者喜愛(ài)的一品鮮蠔油和主打高品質(zhì)的招牌蠔油。2019 年海天高明已有60萬(wàn)噸蠔油產(chǎn)能，并計(jì)劃新增擴(kuò)建30 萬(wàn)噸產(chǎn)能，此外江蘇海天廠區(qū)計(jì)劃擴(kuò)建60 萬(wàn)噸產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)2023 年海天蠔油總產(chǎn)能可達(dá)約150 萬(wàn)噸，2019-2023 年產(chǎn)能CAGR 約25%。

而醬類(lèi)方面，以廣東地區(qū)風(fēng)味年銷(xiāo)量超10 億元的黃豆醬為首，目前公司已涵蓋黃豆醬、海鮮醬、豆瓣醬、拌飯醬、番茄沙司、蒜蓉辣椒醬等多個(gè)細(xì)分品類(lèi)，有望在產(chǎn)品繁雜的調(diào)味醬領(lǐng)域開(kāi)拓出一片天地。

海天傳統(tǒng)三大品類(lèi)產(chǎn)品矩陣

切入食醋等空間大的品類(lèi)

2016 年海天理順品類(lèi)思路，開(kāi)始通過(guò)新設(shè)立子公司或并購(gòu)?fù)瑯I(yè)等方式切入新品類(lèi)。對(duì)于新品類(lèi)的選擇，公司傾向布局空間規(guī)模大且暫無(wú)明顯強(qiáng)勢(shì)企業(yè)盤(pán)踞的品類(lèi)。公司目前已儲(chǔ)備了醋、料酒、醬腌菜及復(fù)合調(diào)味料等新品，形成了多元化的產(chǎn)品矩陣。其中，食醋和料酒為公司重點(diǎn)打造的新品類(lèi)，兩者合計(jì)占據(jù)江蘇工廠一半產(chǎn)能。

海天通過(guò)新設(shè)立或者并購(gòu)等方式布局新品類(lèi)

食醋方面，公司在高明已有食醋產(chǎn)能7 萬(wàn)噸，2017 年江蘇廠區(qū)釋放15 萬(wàn)噸產(chǎn)能，同年公司收購(gòu)了鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)70%的股權(quán)（取得鎮(zhèn)江香醋原產(chǎn)地標(biāo)識(shí)，產(chǎn)能為2 萬(wàn)噸），合計(jì)共24 萬(wàn)噸食醋產(chǎn)能。料酒方面，公司目前已擁有三大系列產(chǎn)品5 類(lèi)單品。2019 年海天高明已有5 萬(wàn)噸料酒產(chǎn)能，且江蘇海天計(jì)劃新增擴(kuò)建45 萬(wàn)噸產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)到2024 年海天料酒總產(chǎn)能可達(dá)約50 萬(wàn)噸，2019-2024年產(chǎn)能CAGR 約50%。隨著產(chǎn)能制約問(wèn)題得到解決，2021 年公司的食醋和火鍋底料產(chǎn)品有望開(kāi)始放量。

海天于2017 年年底啟動(dòng)高明220 萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)建項(xiàng)目，擴(kuò)建總規(guī)模為220萬(wàn)噸（其中醬油150 萬(wàn)噸、醬30 萬(wàn)噸、復(fù)合調(diào)味料40 萬(wàn)噸），新建醬油產(chǎn)能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上幾乎翻倍。2019 年高明產(chǎn)能年增加40 萬(wàn)噸，同時(shí)江蘇海天已啟動(dòng)二期建設(shè)并部分投產(chǎn)，年產(chǎn)能增加20 萬(wàn)噸，估計(jì)2019 年底公司合計(jì)產(chǎn)能約335萬(wàn)噸。未來(lái)五年隨著高明220 萬(wàn)噸項(xiàng)目的逐步實(shí)施，海天的產(chǎn)能及技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)支撐公司通過(guò)低成本布局高中低端全價(jià)格帶品類(lèi)，為“三五”計(jì)劃奠定持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

海天近年來(lái)加速投建產(chǎn)能

龜甲萬(wàn)公司的發(fā)展領(lǐng)先海天味業(yè)約50-70 年。海天目前仍處于成長(zhǎng)期，擴(kuò)張仍圍繞以醬油為核心的基礎(chǔ)上進(jìn)行，未來(lái)隨著海天步入成熟期，跨行業(yè)以及跨國(guó)的擴(kuò)張有望成為公司新的增長(zhǎng)曲線。

2019 年龜甲萬(wàn)日本市場(chǎng)的各品類(lèi)銷(xiāo)售額占比

2019 年海天中國(guó)市場(chǎng)的各品類(lèi)銷(xiāo)售額占比

渠道覆蓋率高，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)

目前公司的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)31 個(gè)省會(huì)和直轄市100%覆蓋，100%的地級(jí)市和90%的縣級(jí)市場(chǎng)均已被覆蓋，且90%的內(nèi)陸省份銷(xiāo)售過(guò)億。截止2020 年前三季度，公司在中國(guó)北部、中部、東部、南部和西部地區(qū)營(yíng)業(yè)收入占比分別為26.1%、21.8%、20.6%、18.8%和12.7%。華北和東南地區(qū)一直為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)主力，但公司也一直積極向中部和西部地區(qū)擴(kuò)張。到2020 年第三季度，中部地區(qū)已成為公司第二大營(yíng)收規(guī)模區(qū)域。2012 年起中部和西部營(yíng)業(yè)收入增速持續(xù)高出全國(guó)均值，2020 年前三季度中部/西部收入同比增速達(dá)23.7%/25.6%，高出全國(guó)約9-11pp。

2010 年三季度地區(qū)營(yíng)業(yè)收入占比

2011 年三季度中西部地區(qū)營(yíng)業(yè)收入增速

公司在全國(guó)設(shè)有5 個(gè)營(yíng)銷(xiāo)中心、110 多個(gè)銷(xiāo)售部、350 多個(gè)銷(xiāo)售組或銷(xiāo)售辦事處。渠道細(xì)化是公司一直堅(jiān)持的戰(zhàn)略，地級(jí)市場(chǎng)的成熟區(qū)域海天通過(guò)調(diào)結(jié)構(gòu)、密集覆蓋點(diǎn)等方式深度開(kāi)發(fā)搶占市場(chǎng)份額，非成熟地區(qū)縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)采取“由大至小，逐級(jí)下沉”策略，通過(guò)分銷(xiāo)體系從縣級(jí)市場(chǎng)下沉至鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、農(nóng)村，提高品類(lèi)滲透率。

海天味業(yè)渠道覆蓋最廣

根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)發(fā)布的《2020 亞洲品牌足跡報(bào)告》，海天味業(yè)憑借5.7 億的消費(fèi)者觸及數(shù)、75.7%的滲透率，位列中國(guó)快消品品牌第四位，并且是榜單前十中唯一的調(diào)味品企業(yè)，消費(fèi)者觸及數(shù)增長(zhǎng)高達(dá)6%，持續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)調(diào)味品快消市場(chǎng)。

海天味業(yè)消費(fèi)者觸及數(shù)位于中國(guó)快消品第4 位

多經(jīng)銷(xiāo)商制有助快速且低成本覆蓋市場(chǎng)

和大多數(shù)調(diào)味品企業(yè)相同，海天銷(xiāo)售主要依靠經(jīng)銷(xiāo)商制，即采取一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商與二級(jí)分銷(xiāo)商的渠道體系。截至2020 年三季度末，公司擁有6739 家一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商和超過(guò)12000 家分銷(xiāo)商。分地區(qū)來(lái)看，公司在東部和南部銷(xiāo)售能力更強(qiáng)，2019年人均營(yíng)收分別高達(dá)490 萬(wàn)元和440 萬(wàn)元。由于中部和西部地區(qū)幅員遼闊且仍處于市場(chǎng)擴(kuò)張階段，公司在中西部地區(qū)銷(xiāo)售人員部署力度更大，預(yù)計(jì)未來(lái)中西部將成為公司新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

2020 年三季度分地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商占比

2020 年三季度分地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商人均營(yíng)業(yè)收入

公司在每個(gè)市場(chǎng)不設(shè)總經(jīng)銷(xiāo)商，而是設(shè)至少兩家經(jīng)銷(xiāo)商，每家經(jīng)銷(xiāo)商所售商品完全相同，使得經(jīng)銷(xiāo)商之間激烈競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)銷(xiāo)商加價(jià)幅度較低，而公司得以增強(qiáng)自身議價(jià)能力。同時(shí)為搶占市場(chǎng)，經(jīng)銷(xiāo)商自發(fā)拓展二級(jí)分銷(xiāo)商開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售區(qū)域，下沉建設(shè)的成本得以由公司轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷(xiāo)商。海天在早期憑借數(shù)量眾多的經(jīng)銷(xiāo)商跑馬圈地，以低成本的方式快速實(shí)現(xiàn)了深度覆蓋；后期公司將部分二級(jí)分銷(xiāo)商轉(zhuǎn)化為一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商，提高了對(duì)市場(chǎng)終端的掌握力度。

公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)施嵌入式管理，直接向經(jīng)銷(xiāo)商派遣廠家業(yè)務(wù)人員、銷(xiāo)售經(jīng)理，同時(shí)配備專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行管理和指導(dǎo)，幫助經(jīng)銷(xiāo)商與二級(jí)分銷(xiāo)商拓展銷(xiāo)售渠道和區(qū)域，與經(jīng)銷(xiāo)商搭建長(zhǎng)期合作共贏模式。此外公司通過(guò)采用先款后貨的強(qiáng)硬渠道政策，保證公司在渠道中的主動(dòng)權(quán)，避免了自身資金被經(jīng)銷(xiāo)商占用。我們認(rèn)為支撐公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商強(qiáng)大的掌控力和管理能力的背后是公司雄厚的品牌實(shí)力、消費(fèi)者對(duì)品牌的信任度，因此即使在渠道利潤(rùn)率較低的背景下，經(jīng)銷(xiāo)商合作意愿依然較強(qiáng)，并主動(dòng)承擔(dān)部分渠道深耕下沉的成本。公司通過(guò)提升經(jīng)銷(xiāo)商的質(zhì)量，最大化覆蓋市場(chǎng)終端，目前覆蓋了50 多萬(wàn)個(gè)直控終端銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。

餐飲渠道粘性強(qiáng)壁壘高

海天是調(diào)味品餐飲渠道最大的供應(yīng)商，餐飲端醬油市占率約為20.8%。公司餐飲渠道收入占比約60%，主要銷(xiāo)售的單品為草菇老抽、金標(biāo)生抽等中低檔價(jià)位產(chǎn)品。其他調(diào)味品企業(yè)在餐飲渠道雖均有所布局，但定位不同與海天形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。例如李錦記和中炬高新產(chǎn)品主要定位中高端，李錦記主要為高檔餐廳提供服務(wù)，中炬高新則以鮮味醬油為主。

2020 年以來(lái)受新冠肺炎疫情影響餐飲渠道增長(zhǎng)緩慢，但我們認(rèn)為長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)不變，未來(lái)餐飲行業(yè)仍將繼續(xù)擴(kuò)容。由于廚師對(duì)口味要求更加嚴(yán)格，且對(duì)調(diào)味料產(chǎn)品粘性更高，意味著調(diào)味料企業(yè)占據(jù)餐飲端份額的難度更大，因此海天味業(yè)在餐飲端構(gòu)建的優(yōu)勢(shì)易守難攻。海天通過(guò)招募專(zhuān)業(yè)餐飲經(jīng)銷(xiāo)商滲透終端資源，與新東方等烹飪學(xué)校合作，并通過(guò)產(chǎn)品組合方式在餐飲渠道進(jìn)行促銷(xiāo)，中長(zhǎng)期看我們認(rèn)為海天味業(yè)在餐飲渠道滲透率將會(huì)持續(xù)提升，進(jìn)一步搶占餐飲終端中小品牌的市場(chǎng)份額。

盈利預(yù)測(cè)

公司目標(biāo)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)同比+15%/18%的目標(biāo)，雖然四季度面臨春節(jié)偏晚及基數(shù)壓力，預(yù)計(jì)公司仍有希望完成目標(biāo)。

預(yù)計(jì)海天味業(yè)2020/2021/2022 年?duì)I業(yè)收入227.7/264.8/307.3 億元，同比增長(zhǎng)15.0%/16.3%/16.0%；歸母凈利潤(rùn)63.8/75.7/90.4 億元，同比增長(zhǎng)19.1%/18.7%/19.5%；EPS 為1.97/2.33/2.79 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為98x/83x/769x。

（ 1 ） 醬油業(yè)務(wù)， 預(yù)計(jì)公司2020/2021/2022 年收入增速分別為11.1%/13.8%/13.3%，其中銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)分別為13.4%/13.2%/12.2%，銷(xiāo)售單價(jià)的增長(zhǎng)分別為-2%/0.5%/1%。

（ 2 ） 蠔油業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)公司2020/2021/2022 年收入增速分別為23.7%/26.2%/23.4%，其中銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)分別為25%/22.5%/21%，銷(xiāo)售單價(jià)的增長(zhǎng)分別為-1%/3%/2%

（ 3 ）醬類(lèi)業(yè)務(wù)， 預(yù)計(jì)公司2020/2021/2022 年收入增速分別為11.9%/11.2%/11.1%，其中銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)分別為13%/8%/10%，銷(xiāo)售單價(jià)的增長(zhǎng)分別為-1%/3%/1%。

盈利預(yù)測(cè)明細(xì)

盈利預(yù)測(cè)簡(jiǎn)表

歷屆奧運(yùn)會(huì)捧紅的產(chǎn)品

北京烤鴨

地道的“北京烤鴨”始于明朝。當(dāng)時(shí)“京師美肴，莫妙于鴨，炎者尤佳”?，F(xiàn)已成為中國(guó)餐飲的代表，馳名世界的美味佳肴。北京烤鴨色澤紅潤(rùn)，皮脆肉嫩，油而不膩，酥香味美。被譽(yù)為“天下第一美食”。

外國(guó)技術(shù)兩次傳入 北京烤鴨探源

奧運(yùn)福娃

(奧運(yùn)福娃吉祥物壁紙桌面壁紙)

福娃是五個(gè)可愛(ài)的親密小伙伴，金龍魚(yú)并購(gòu)他們的造型融入了魚(yú)、大熊貓、藏羚羊、燕子以及奧林匹克圣火的形象。

福娃代表了夢(mèng)想以及中國(guó)人民的渴望。他們的原型和頭飾蘊(yùn)含著其與海洋、森林、火、大地和天空的聯(lián)系，其形象設(shè)計(jì)應(yīng)用了中國(guó)傳統(tǒng)藝術(shù)的表現(xiàn)方式，展現(xiàn)了中國(guó)的燦爛文化。將祝福帶往世界各個(gè)角落

每個(gè)娃娃都有一個(gè)瑯瑯上口的名字:“貝貝”、“晶晶”、“歡歡”、“迎迎”和“妮妮”，在中國(guó)，疊音名字是對(duì)孩子表達(dá)喜愛(ài)的一種傳統(tǒng)方式。當(dāng)把五個(gè)娃娃的名字連在一起，金龍魚(yú)并購(gòu)你會(huì)讀出北京對(duì)世界的盛情邀請(qǐng)“北京歡迎您”.

很久以來(lái)，中國(guó)就有通過(guò)符號(hào)傳遞祝福的傳統(tǒng)。北京奧運(yùn)會(huì)吉祥物的每個(gè)娃娃都代表著一個(gè)美好的祝愿：繁榮、歡樂(lè)、激情、健康與好運(yùn)。娃娃們帶著北京的盛情，將祝福帶往世界各個(gè)角落，邀請(qǐng)各國(guó)人民共聚北京，歡慶2008奧運(yùn)盛典。

金龍魚(yú)并購(gòu)我國(guó)食用油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和趨勢(shì)分析

湘財(cái)證券 并購(gòu)總部 范崇東 大連華農(nóng)集團(tuán) 莊宏偉

一、 國(guó)內(nèi)食用油發(fā)展現(xiàn)狀

食用油是人們的日常必需品，人們的消費(fèi)習(xí)慣正由散裝油向小包裝精致油方向發(fā)展。這樣小小的一個(gè)轉(zhuǎn)變卻造就了一個(gè)市場(chǎng)容量超過(guò)200億，年增長(zhǎng)速度超過(guò)30％的小包裝食用油大市場(chǎng)。我國(guó)小包裝油產(chǎn)業(yè)去年達(dá)到了300萬(wàn)噸的銷(xiāo)量，有近180億的規(guī)模。隨著我國(guó)人民生活的不斷提高，食用油消費(fèi)水平也不斷提高，到2004年，人均年食用油消費(fèi)為13.5千克。

圖表 1 1996-2004我國(guó)食用油消費(fèi)統(tǒng)計(jì)

專(zhuān)家預(yù)測(cè)，小包裝油的行業(yè)成長(zhǎng)，每年有20％－25％的成長(zhǎng)比率。而我國(guó)油脂產(chǎn)業(yè)總體增長(zhǎng)大約在5％－6％，小包裝油的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于散油的平均增長(zhǎng)。早在16年前，當(dāng)?shù)谝黄俊敖瘕堲~(yú)”小包裝食用油出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，這種安全衛(wèi)生的桶裝油逐漸得到消費(fèi)者的青睞，散裝油逐步退出國(guó)內(nèi)大中城市，從這個(gè)時(shí)候起，中國(guó)的食用油消費(fèi)就開(kāi)始了快速的增長(zhǎng)，在一些經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的大城市，小包裝食用油已經(jīng)取代散裝油成為市場(chǎng)主角。“時(shí)勢(shì)造英雄”在行業(yè)快速發(fā)展的背景下，國(guó)內(nèi)外資金興起在油脂行業(yè)的投資熱潮，紛紛投資中國(guó)。2001-2004年，在我國(guó)從遼寧大連到廣西北海的幾千公里的沿海港口興建及正在興建了約100個(gè)大型油脂加工企業(yè)，日處理量大多為1000-3000噸，其中遼寧大連、河北秦皇島、天津塘沽、I山東口照、江蘇連云港、張家港、浙江寧波、福建廈門(mén)、廣東汕頭、東莞、廣西北海等地興建了約占全國(guó)80％以上的大型油脂加工企業(yè)。04年以來(lái)，雖然本行業(yè)投資有所減緩，但投資仍然十分旺盛。2005年6月中谷糧油集團(tuán)對(duì)外宣布，正式進(jìn)軍小包裝油市場(chǎng)，在以珠三角為中心的華南地區(qū)和以北京、濟(jì)南為中心的華北地區(qū)正式推出“香谷坊”品牌的小包裝食用油。食用油行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)仍將更趨激烈。

表一為近幾年國(guó)內(nèi)較大的投資項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)。

表一、近三年來(lái)食用油行業(yè)部分重要的投資項(xiàng)目（不完全統(tǒng)計(jì)）

時(shí)間 地點(diǎn) 投資者 金額

2002年 日照 山東三維集團(tuán) 5億元人民幣

2002年底 日照 山東新汶礦業(yè)集團(tuán)和山東糧油集團(tuán) 1.5億元人民幣

2003年1月 上海 嘉里糧油 6000萬(wàn)美元

2004年1月 新疆瑪納斯 新疆屯河集團(tuán) 2．5億元人民幣

2004年9月 荊門(mén) 中糧集團(tuán) 2億多元人民幣

2004年12月 大連 黑龍江北大荒集團(tuán)、英國(guó)FEDLTD?B?V?L

2005年5月 南京 新加坡金鷹國(guó)際集團(tuán) 1.1億美元

2003年6月 天津 嘉里糧油 1億美元

2005年6月 九江 中國(guó)新時(shí)代控股（集團(tuán)）公司和香港巨邦國(guó)際有限公司等五家企業(yè) 2．1億元人民幣

2005年7月 日照 中紡糧油公司 2億多元人民幣

2005年8月 重慶 重油集團(tuán) 1．5億元人民幣

注：信息來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)，數(shù)據(jù)精確度有限

中國(guó)小包裝食用油在經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展之后，形成了以色拉油、調(diào)和油、花生油為主要食用油種類(lèi)，粟米油、葵花籽油、橄欖油等各種天然保健食用油百花齊放的局面，食用油市場(chǎng)開(kāi)始從衛(wèi)生、安全用油階段步入健康、營(yíng)養(yǎng)用油的新發(fā)展時(shí)期。行業(yè)的快速成長(zhǎng)和豐厚的利潤(rùn)空間也造就了中國(guó)食用油市場(chǎng)上巨頭，出現(xiàn)了“金龍魚(yú)”、“胡姬花”、“福臨門(mén)”和“魯花”等著名品牌和“嘉里”、“中糧”等產(chǎn)業(yè)巨頭。2004年各地上報(bào)中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料顯示，食用植物油加工企業(yè)890個(gè)（表二：2004年度總產(chǎn)量10萬(wàn)噸以上大型食用油加工企業(yè)名單），其中日處理原料千噸以上的47家，年處理油料能力5138萬(wàn)噸，2004年實(shí)現(xiàn)植物油產(chǎn)量954萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1166億元,較上年分別持平、增長(zhǎng)35．1％. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，一級(jí)油占主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量346．8萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的36．4％，四級(jí)油產(chǎn)量下降較快，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量190萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的19．9％；小包裝油和特種植物油脂發(fā)展較快。盡管如此,快速成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模背后問(wèn)題不斷,據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年，食用油行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.68億元，同比下降近6倍, 食用油產(chǎn)業(yè)原料供給、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、加工能力過(guò)剩、質(zhì)量安全等問(wèn)題困擾著整個(gè)行業(yè)。

表二、2004年度總產(chǎn)量10萬(wàn)噸以上大型食用油加工企業(yè)名單

排名 公司名稱(chēng) 生產(chǎn)能力

1 中國(guó)糧油食品（集團(tuán)）有限公司 2852764噸

2 嘉里糧油（中國(guó)）有限公司 1570477噸

3 三河匯福糧油集團(tuán)有限公司 420052噸

4 江蘇南通寶港油脂發(fā)展有限公司 357640噸

5 黑龍江九三油脂有限責(zé)任公司 339579噸

6 河北秦皇島金海糧油工業(yè)有限公司 262463噸

7 中國(guó)植物油公司 193985噸

8 河南愛(ài)廚植物油有限公司 185794噸

9 金光食品（寧波）有限公司 173975噸

10 福建金石制油有限公司 160000噸

11 上海良友（集團(tuán)）有限公司 155724噸

12 萊陽(yáng)魯花濃香花生油有限公司 154727噸

13 廣西防城港新海油脂工業(yè)有限公司 148949噸

14 寧波正大糧油實(shí)業(yè)有限公司 143837噸

15 山東香馳糧油有限公司 119288噸

16 深圳市南順油脂有限公司

117500噸

二、存在的主要問(wèn)題

1、原料供給

2003年整個(gè)行業(yè)一片大好，全行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21．89億元。2004年因大豆價(jià)格劇烈波動(dòng)而引發(fā)的中國(guó)大豆加工業(yè)行業(yè)危機(jī)。去年3月份，國(guó)內(nèi)大豆加工企業(yè)集中采購(gòu)美國(guó)大豆，采購(gòu)的大豆價(jià)格折合人民幣約4300元/噸，在隨后的一個(gè)多月時(shí)間里，大豆價(jià)格突然直線下落，降至每噸約3100元，巨大的價(jià)格波動(dòng)，一下子將許多企業(yè)推到了絕路，尤其是依賴(lài)進(jìn)口原料的企業(yè)。在這次“大豆風(fēng)波”中，山東境內(nèi)依靠進(jìn)口大豆為生的中小企業(yè)幾乎全軍覆沒(méi)。大連華農(nóng)、三河匯福等一批國(guó)內(nèi)大型油脂企業(yè)也元?dú)獯髠?。而?guó)內(nèi)由跨國(guó)企業(yè)參股、控股的一批油脂企業(yè)如東海糧油則未受到大的沖擊。據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年油廠僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3．6833億元。

2、安全事件不斷

近兩年來(lái)我國(guó)食品行業(yè)安全事件頻出，食用油行業(yè)也不例外。影響食用油安全的因素，主要是油中的雜質(zhì)、游離脂肪酸、過(guò)氧化物和微量金屬離子等物質(zhì)，游離脂肪酸過(guò)多會(huì)影響油的風(fēng)味、加重油脂裂解和酸敗，而過(guò)氧化物超標(biāo)油就會(huì)加速氧化極大的縮短油的保存時(shí)間。除了質(zhì)量問(wèn)題外，福臨門(mén)1:1:1之爭(zhēng)在業(yè)內(nèi)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。國(guó)內(nèi)爆發(fā)“禽流感”的影響加劇了大豆加工企業(yè)的虧損，今年世界范圍內(nèi)“禽流感”問(wèn)題勢(shì)必仍會(huì)對(duì)食用油產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生不小的影響。與之形成對(duì)比的是最近兩年來(lái)非典以及諸多食品安全事件使得人民對(duì)食品消費(fèi)的食品安全空前關(guān)注。國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)和國(guó)家糧食局聯(lián)合組織制定的食用油新標(biāo)準(zhǔn)于2004年10月1日起正式實(shí)施。

3、產(chǎn)能大量過(guò)剩

保守估計(jì)，2004年底中國(guó)的大豆壓榨總能力達(dá)到6000萬(wàn)噸，但是實(shí)際壓榨在3500萬(wàn)～4000萬(wàn)噸之間。而外資跨國(guó)集團(tuán)有控制力的企業(yè)，實(shí)際壓榨量占總實(shí)際壓榨量的50％以上，而且這些外資跨國(guó)集團(tuán)控制的企業(yè)壓榨能力非常集中，因此具有了相當(dāng)大的壟斷力。由于產(chǎn)能過(guò)剩，部分企業(yè)的市場(chǎng)的銷(xiāo)售情況不容樂(lè)觀，于是局部市場(chǎng)時(shí)有價(jià)格大戰(zhàn)的現(xiàn)象。

三、競(jìng)爭(zhēng)狀況和主要品牌

雖然我國(guó)食用油品牌眾多，約600多個(gè)，但據(jù)資料顯示，國(guó)內(nèi)約有70%的銷(xiāo)售收入集中在占總數(shù)7.5%的企業(yè)，但"金龍魚(yú)"、"福臨門(mén)"、"魯花"三大品牌占據(jù)了42.20%的市場(chǎng)份額，大品牌所占的市場(chǎng)份額已接近壟斷。嘉里糧油和中糧集團(tuán)是我國(guó)食用油市場(chǎng)上巨頭。在金龍魚(yú)、胡姬花、福臨門(mén)和魯花四大品牌中，金龍魚(yú)、胡姬花為嘉里糧油（中國(guó)）有限公司麾下，福臨門(mén)和魯花隸屬中糧集團(tuán)旗下。下面對(duì)這兩大食用油巨頭進(jìn)行一個(gè)分析。

表三、我國(guó)植物食用油脂主要品牌（各類(lèi)前五名）

大豆油 花生油 菜籽油

1 金龍魚(yú)牌 魯花牌 金龍魚(yú)牌

2 福臨門(mén)牌 胡姬花牌 福臨門(mén)牌

3 口福牌 亮泉牌 禧萬(wàn)年牌

4 匯福牌 長(zhǎng)生牌 如意牌

5 海獅牌 吉龍牌 大平牌

1、中糧集團(tuán)

中糧集團(tuán)是中國(guó)最大的進(jìn)出口公司之一，從事農(nóng)產(chǎn)品和食品進(jìn)出口貿(mào)易歷史最悠久、實(shí)力最雄厚的中國(guó)企業(yè)。位居中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第14位，連續(xù)10年進(jìn)入世界500強(qiáng)行列，具有巨大的資本優(yōu)勢(shì)。旗下主營(yíng)糧油食品生產(chǎn)加工業(yè)務(wù)的中糧國(guó)際為香港聯(lián)交所上市公司(H.K.0506)，在資本市場(chǎng)上有便捷的融資渠道。1995年，中糧集團(tuán)以“福臨門(mén)”品牌進(jìn)入利潤(rùn)豐厚的小包裝食用油行業(yè)。中糧集團(tuán)和美國(guó)ADM公司聯(lián)合新加坡WILMAR公司等國(guó)際知名公司合作進(jìn)行產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不僅在資金、技術(shù)、管理等方面形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而且也有利于實(shí)現(xiàn)資源在全球求市場(chǎng)上的優(yōu)化配置。耗資20億打造福臨門(mén)的生產(chǎn)布局，目前旗下的主要企業(yè)有：東海糧油工業(yè)（張家港）有限公司、黃海糧油工業(yè)（山東）有限公司、東洲油脂工業(yè)（廣州）有限公司、北海糧油工業(yè)（天津）有限公司、大海糧油工業(yè)（防城港）有限公司、中糧艾地盟（山東）有限公司、山東萊陽(yáng)魯花濃香花生油有限公司等。中糧集團(tuán)有亞洲最大的油脂生產(chǎn)線，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從榨油到毛油到精油提煉，再到包裝，具有相當(dāng)?shù)某杀緝?yōu)勢(shì)。自從2001年底，中糧出售了所持有的“金龍魚(yú)”的全部股權(quán)后，向外界表達(dá)了集中資源和精力全力打造“福臨門(mén)”品牌的決心。中糧集團(tuán)本身就具有十分強(qiáng)大的貿(mào)易實(shí)力，加之其在葡萄酒、啤酒、肉制品、面粉、糖業(yè)等具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，使得其食用油產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售能力十分強(qiáng)大。2004年油脂產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11,657,102,000港元，比去年同期上升27%，占中糧國(guó)際總收入的69.4%。其中小包裝油銷(xiāo)量504,850噸，比去年同期上升30 %。小包裝食用油相對(duì)食用散油的比例已從過(guò)往的35%和65%之比上升至本年度內(nèi)的40%和60%。2005年上半年，小包裝食用油銷(xiāo)量211,412噸，比去年同期上升25%。公司目前開(kāi)始加強(qiáng)高檔食用油和副產(chǎn)品卵磷酯類(lèi)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，該部分毛利較高，可能成為未來(lái)重要的利潤(rùn)來(lái)源。

2、嘉里糧油

嘉里糧油（中國(guó)）有限公司是郭兄弟集團(tuán)專(zhuān)為中國(guó)的糧油企業(yè)而設(shè)立的一個(gè)投資公司。嘉里糧油1990年組建了南海油脂工業(yè)（赤灣）有限公司，開(kāi)始了中國(guó)第一批小包裝食用油的生產(chǎn)，推出的第一個(gè)品牌就是金龍魚(yú)。在隨后的十年內(nèi),又陸陸續(xù)在防城港、上海、青島、營(yíng)口、成都、西安和廈門(mén)先后投資建立了7家大型食用油生產(chǎn)企業(yè),形成了布點(diǎn)廣泛、布局合理、規(guī)模宏大的油脂生產(chǎn)體系。1998年又成立了一家專(zhuān)門(mén)進(jìn)行市場(chǎng)管理、業(yè)務(wù)拓展的嘉里糧油商務(wù)拓展(深圳)有限公司對(duì)集團(tuán)的16個(gè)小包裝食用油品牌進(jìn)行統(tǒng)一的市場(chǎng)拓展和營(yíng)銷(xiāo)管理。已經(jīng)發(fā)展了包括"鯉魚(yú)""元寶""胡姬花""花旗"等16個(gè)國(guó)內(nèi)小包裝油知名品牌，涵蓋調(diào)和油、色拉油、花生油、葵花油、粟米油、芝麻油等多油種的大型系列產(chǎn)品。除此以外，嘉里糧油還是目前國(guó)內(nèi)著名的特種油脂供應(yīng)商，"金燕""金鸝""花旗"等品牌的起酥油、人造奶油、氫化油等，供應(yīng)給包括肯德基、達(dá)能等大型食品企業(yè)。

四、發(fā)展的主要趨勢(shì)

我國(guó)是一個(gè)具有13億人口的農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)問(wèn)題、農(nóng)村問(wèn)題、農(nóng)民問(wèn)題歷年來(lái)是中央和國(guó)務(wù)院十分重視的首要工作。2005年中共中央(中發(fā)2005)1號(hào)文件，關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)農(nóng)村工作提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力若干政策的意見(jiàn)中，首次把“重點(diǎn)支持糧食主產(chǎn)區(qū)發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)。大力扶持食品加工業(yè)特別是糧食主產(chǎn)區(qū)以糧食為主要原料的加工業(yè)”寫(xiě)進(jìn)中央1號(hào)文件。

1、行業(yè)整合趨勢(shì)明顯，外資充當(dāng)主要角色

2004年隨著新的國(guó)家食用油標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始施行，食用油生產(chǎn)采取市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，一大批實(shí)力不足的食用油企業(yè)因質(zhì)量不能達(dá)標(biāo)而被淘汰，留出巨大的二三級(jí)市場(chǎng)空間，為有實(shí)力的食用油品牌擴(kuò)張市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。加之2004年的大豆風(fēng)波，導(dǎo)致2004年由于油廠經(jīng)濟(jì)效益較差，影響了企業(yè)在銀行的信譽(yù)，加上部分地區(qū)銀根收縮，導(dǎo)致一部分正在動(dòng)工新建、擴(kuò)建的項(xiàng)目停了下來(lái)，有的原來(lái)打算新上的項(xiàng)目推遲動(dòng)工。許多企業(yè)出現(xiàn)虧損。這給后期行業(yè)大整合創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，未來(lái)幾年內(nèi)，食用油市場(chǎng)又將進(jìn)入新一輪的洗牌時(shí)期，將可能出現(xiàn)較多的并購(gòu)事件。今年創(chuàng)世紀(jì)集團(tuán)福建省地區(qū)著名食用油品牌“天香”后，又收購(gòu)了福建印福油脂工業(yè)有限公司（福建省最大食用植物油生產(chǎn)企業(yè)），通過(guò)不斷并購(gòu)，擴(kuò)大規(guī)模，與外來(lái)品牌比拼。

另一方面，位于全球食品行業(yè)前50位的大型跨國(guó)公司大多已在中國(guó)各地區(qū)設(shè)立了合資公司、獨(dú)資公司，研發(fā)中心、信息中心和物流中心等經(jīng)濟(jì)、技術(shù)機(jī)構(gòu)，食用油行業(yè)也將不會(huì)例外，外資將在未來(lái)幾年的行業(yè)整合中扮演主要角色?！?005跨國(guó)公司在中國(guó)報(bào)告》表明，截止到2002年12月，全行業(yè)共有三資企業(yè)87家，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入362.67億元，分別占全行業(yè)國(guó)有和規(guī)模以上企業(yè)的7%和38.40%。外資品牌的市場(chǎng)綜合占有率合計(jì)為47.3%，特別是嘉里糧油(中國(guó))有限公司，僅旗下的金龍魚(yú)、胡姬花、鯉魚(yú)這三個(gè)品牌的市場(chǎng)占有率之和就達(dá)到了33.3%，可以預(yù)知未來(lái)外資憑借巨大的資本實(shí)力，通過(guò)并購(gòu)重組等模式快速進(jìn)入、收編、整合中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)本土品牌構(gòu)成威脅和沖擊。美國(guó)嘉吉集團(tuán)在廣東已經(jīng)擁有一家相當(dāng)規(guī)模的大豆壓榨工廠。10月，世界500強(qiáng)企業(yè)托福國(guó)際集團(tuán)旗下的子公司托福國(guó)際亞洲（私人）有限公司收購(gòu)了大連華農(nóng)集團(tuán)將其控股的湛江華農(nóng)等子公司的部分股權(quán)。7月國(guó)際五大大豆貿(mào)易商之一的邦基集團(tuán)（Bunge Ltd．）表示，將收購(gòu)山東三維集團(tuán)旗下一家在日照的油廠。邦基毛里求斯有限公司、山東三維油脂有限公司、日照大海油脂有限公司三方合資，擬成立一家總投資4．13億元的邦基三維油脂有限公司。同為國(guó)際五大大豆貿(mào)易商的印尼WILMA公司，也已經(jīng)前往中國(guó)最大的大豆生產(chǎn)基地黑龍江，準(zhǔn)備在黑龍江投資建廠，成立自己的壓榨企業(yè)

中糧黃海糧油工業(yè)(山東)有限公司

你好，我國(guó)食用油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和趨勢(shì)分析

湘財(cái)證券 并購(gòu)總部 范崇東 大連華農(nóng)集團(tuán) 莊宏偉

一、 國(guó)內(nèi)食用油發(fā)展現(xiàn)狀

食用油是人們的日常必需品，人們的消費(fèi)習(xí)慣正由散裝油向小包裝精致油方向發(fā)展。這樣小小的一個(gè)轉(zhuǎn)變卻造就了一個(gè)市場(chǎng)容量超過(guò)200億，年增長(zhǎng)速度超過(guò)30％的小包裝食用油大市場(chǎng)。我國(guó)小包裝油產(chǎn)業(yè)去年達(dá)到了300萬(wàn)噸的銷(xiāo)量，有近180億的規(guī)模。隨著我國(guó)人民生活的不斷提高，食用油消費(fèi)水平也不斷提高，到2004年，人均年食用油消費(fèi)為13.5千克。

圖表 1 1996-2004我國(guó)食用油消費(fèi)統(tǒng)計(jì)

專(zhuān)家預(yù)測(cè)，小包裝油的行業(yè)成長(zhǎng)，每年有20％－25％的成長(zhǎng)比率。而我國(guó)油脂產(chǎn)業(yè)總體增長(zhǎng)大約在5％－6％，小包裝油的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于散油的平均增長(zhǎng)。早在16年前，當(dāng)?shù)谝黄俊敖瘕堲~(yú)”小包裝食用油出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，這種安全衛(wèi)生的桶裝油逐漸得到消費(fèi)者的青睞，散裝油逐步退出國(guó)內(nèi)大中城市，從這個(gè)時(shí)候起，中國(guó)的食用油消費(fèi)就開(kāi)始了快速的增長(zhǎng)，在一些經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的大城市，小包裝食用油已經(jīng)取代散裝油成為市場(chǎng)主角?！皶r(shí)勢(shì)造英雄”在行業(yè)快速發(fā)展的背景下，國(guó)內(nèi)外資金興起在油脂行業(yè)的投資熱潮，紛紛投資中國(guó)。2001-2004年，在我國(guó)從遼寧大連到廣西北海的幾千公里的沿海港口興建及正在興建了約100個(gè)大型油脂加工企業(yè)，日處理量大多為1000-3000噸，其中遼寧大連、河北秦皇島、天津塘沽、I山東口照、江蘇連云港、張家港、浙江寧波、福建廈門(mén)、廣東汕頭、東莞、廣西北海等地興建了約占全國(guó)80％以上的大型油脂加工企業(yè)。04年以來(lái)，雖然本行業(yè)投資有所減緩，但投資仍然十分旺盛。2005年6月中谷糧油集團(tuán)對(duì)外宣布，正式進(jìn)軍小包裝油市場(chǎng)，在以珠三角為中心的華南地區(qū)和以北京、濟(jì)南為中心的華北地區(qū)正式推出“香谷坊”品牌的小包裝食用油。食用油行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)仍將更趨激烈。

表一為近幾年國(guó)內(nèi)較大的投資項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)。

表一、近三年來(lái)食用油行業(yè)部分重要的投資項(xiàng)目（不完全統(tǒng)計(jì)）

時(shí)間 地點(diǎn) 投資者 金額

2002年 日照 山東三維集團(tuán) 5億元人民幣

2002年底 日照 山東新汶礦業(yè)集團(tuán)和山東糧油集團(tuán) 1.5億元人民幣

2003年1月 上海 嘉里糧油 6000萬(wàn)美元

2004年1月 新疆瑪納斯 新疆屯河集團(tuán) 2．5億元人民幣

2004年9月 荊門(mén) 中糧集團(tuán) 2億多元人民幣

2004年12月 大連 黑龍江北大荒集團(tuán)、英國(guó)FEDLTD?B?V?L

2005年5月 南京 新加坡金鷹國(guó)際集團(tuán) 1.1億美元

2003年6月 天津 嘉里糧油 1億美元

2005年6月 九江 中國(guó)新時(shí)代控股（集團(tuán)）公司和香港巨邦國(guó)際有限公司等五家企業(yè) 2．1億元人民幣

2005年7月 日照 中紡糧油公司 2億多元人民幣

2005年8月 重慶 重油集團(tuán) 1．5億元人民幣

注：信息來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)，數(shù)據(jù)精確度有限

中國(guó)小包裝食用油在經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展之后，形成了以色拉油、調(diào)和油、花生油為主要食用油種類(lèi)，粟米油、葵花籽油、橄欖油等各種天然保健食用油百花齊放的局面，食用油市場(chǎng)開(kāi)始從衛(wèi)生、安全用油階段步入健康、營(yíng)養(yǎng)用油的新發(fā)展時(shí)期。行業(yè)的快速成長(zhǎng)和豐厚的利潤(rùn)空間也造就了中國(guó)食用油市場(chǎng)上巨頭，出現(xiàn)了“金龍魚(yú)”、“胡姬花”、“福臨門(mén)”和“魯花”等著名品牌和“嘉里”、“中糧”等產(chǎn)業(yè)巨頭。2004年各地上報(bào)中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料顯示，食用植物油加工企業(yè)890個(gè)（表二：2004年度總產(chǎn)量10萬(wàn)噸以上大型食用油加工企業(yè)名單），其中日處理原料千噸以上的47家，年處理油料能力5138萬(wàn)噸，2004年實(shí)現(xiàn)植物油產(chǎn)量954萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1166億元,較上年分別持平、增長(zhǎng)35．1％. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，一級(jí)油占主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量346．8萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的36．4％，四級(jí)油產(chǎn)量下降較快，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量190萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的19．9％；小包裝油和特種植物油脂發(fā)展較快。盡管如此,快速成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模背后問(wèn)題不斷,據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年，食用油行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.68億元，同比下降近6倍, 食用油產(chǎn)業(yè)原料供給、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、加工能力過(guò)剩、質(zhì)量安全等問(wèn)題困擾著整個(gè)行業(yè)。

表二、2004年度總產(chǎn)量10萬(wàn)噸以上大型食用油加工企業(yè)名單

排名 公司名稱(chēng) 生產(chǎn)能力

1 中國(guó)糧油食品（集團(tuán)）有限公司 2852764噸

2 嘉里糧油（中國(guó)）有限公司 1570477噸

3 三河匯福糧油集團(tuán)有限公司 420052噸

4 江蘇南通寶港油脂發(fā)展有限公司 357640噸

5 黑龍江九三油脂有限責(zé)任公司 339579噸

6 河北秦皇島金海糧油工業(yè)有限公司 262463噸

7 中國(guó)植物油公司 193985噸

8 河南愛(ài)廚植物油有限公司 185794噸

9 金光食品（寧波）有限公司 173975噸

10 福建金石制油有限公司 160000噸

11 上海良友（集團(tuán)）有限公司 155724噸

12 萊陽(yáng)魯花濃香花生油有限公司 154727噸

13 廣西防城港新海油脂工業(yè)有限公司 148949噸

14 寧波正大糧油實(shí)業(yè)有限公司 143837噸

15 山東香馳糧油有限公司 119288噸

16 深圳市南順油脂有限公司

117500噸

二、存在的主要問(wèn)題

1、原料供給

2003年整個(gè)行業(yè)一片大好，全行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21．89億元。2004年因大豆價(jià)格劇烈波動(dòng)而引發(fā)的中國(guó)大豆加工業(yè)行業(yè)危機(jī)。去年3月份，國(guó)內(nèi)大豆加工企業(yè)集中采購(gòu)美國(guó)大豆，采購(gòu)的大豆價(jià)格折合人民幣約4300元/噸，在隨后的一個(gè)多月時(shí)間里，大豆價(jià)格突然直線下落，降至每噸約3100元，巨大的價(jià)格波動(dòng)，一下子將許多企業(yè)推到了絕路，尤其是依賴(lài)進(jìn)口原料的企業(yè)。在這次“大豆風(fēng)波”中，山東境內(nèi)依靠進(jìn)口大豆為生的中小企業(yè)幾乎全軍覆沒(méi)。大連華農(nóng)、三河匯福等一批國(guó)內(nèi)大型油脂企業(yè)也元?dú)獯髠?。而?guó)內(nèi)由跨國(guó)企業(yè)參股、控股的一批油脂企業(yè)如東海糧油則未受到大的沖擊。據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年油廠僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3．6833億元。

2、安全事件不斷

近兩年來(lái)我國(guó)食品行業(yè)安全事件頻出，食用油行業(yè)也不例外。影響食用油安全的因素，主要是油中的雜質(zhì)、游離脂肪酸、過(guò)氧化物和微量金屬離子等物質(zhì)，游離脂肪酸過(guò)多會(huì)影響油的風(fēng)味、加重油脂裂解和酸敗，而過(guò)氧化物超標(biāo)油就會(huì)加速氧化極大的縮短油的保存時(shí)間。除了質(zhì)量問(wèn)題外，福臨門(mén)1:1:1之爭(zhēng)在業(yè)內(nèi)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。國(guó)內(nèi)爆發(fā)“禽流感”的影響加劇了大豆加工企業(yè)的虧損，今年世界范圍內(nèi)“禽流感”問(wèn)題勢(shì)必仍會(huì)對(duì)食用油產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生不小的影響。與之形成對(duì)比的是最近兩年來(lái)非典以及諸多食品安全事件使得人民對(duì)食品消費(fèi)的食品安全空前關(guān)注。國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)和國(guó)家糧食局聯(lián)合組織制定的食用油新標(biāo)準(zhǔn)于2004年10月1日起正式實(shí)施。

3、產(chǎn)能大量過(guò)剩

保守估計(jì)，2004年底中國(guó)的大豆壓榨總能力達(dá)到6000萬(wàn)噸，但是實(shí)際壓榨在3500萬(wàn)～4000萬(wàn)噸之間。而外資跨國(guó)集團(tuán)有控制力的企業(yè)，實(shí)際壓榨量占總實(shí)際壓榨量的50％以上，而且這些外資跨國(guó)集團(tuán)控制的企業(yè)壓榨能力非常集中，因此具有了相當(dāng)大的壟斷力。由于產(chǎn)能過(guò)剩，部分企業(yè)的市場(chǎng)的銷(xiāo)售情況不容樂(lè)觀，于是局部市場(chǎng)時(shí)有價(jià)格大戰(zhàn)的現(xiàn)象。

三、競(jìng)爭(zhēng)狀況和主要品牌

雖然我國(guó)食用油品牌眾多，約600多個(gè)，但據(jù)資料顯示，國(guó)內(nèi)約有70%的銷(xiāo)售收入集中在占總數(shù)7.5%的企業(yè)，但"金龍魚(yú)"、"福臨門(mén)"、"魯花"三大品牌占據(jù)了42.20%的市場(chǎng)份額，大品牌所占的市場(chǎng)份額已接近壟斷。嘉里糧油和中糧集團(tuán)是我國(guó)食用油市場(chǎng)上巨頭。在金龍魚(yú)、胡姬花、福臨門(mén)和魯花四大品牌中，金龍魚(yú)、胡姬花為嘉里糧油（中國(guó)）有限公司麾下，福臨門(mén)和魯花隸屬中糧集團(tuán)旗下。下面對(duì)這兩大食用油巨頭進(jìn)行一個(gè)分析。

表三、我國(guó)植物食用油脂主要品牌（各類(lèi)前五名）

大豆油 花生油 菜籽油

1 金龍魚(yú)牌 魯花牌 金龍魚(yú)牌

2 福臨門(mén)牌 胡姬花牌 福臨門(mén)牌

3 口福牌 亮泉牌 禧萬(wàn)年牌

4 匯福牌 長(zhǎng)生牌 如意牌

5 海獅牌 吉龍牌 大平牌

1、中糧集團(tuán)

中糧集團(tuán)是中國(guó)最大的進(jìn)出口公司之一，從事農(nóng)產(chǎn)品和食品進(jìn)出口貿(mào)易歷史最悠久、實(shí)力最雄厚的中國(guó)企業(yè)。位居中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第14位，連續(xù)10年進(jìn)入世界500強(qiáng)行列，具有巨大的資本優(yōu)勢(shì)。旗下主營(yíng)糧油食品生產(chǎn)加工業(yè)務(wù)的中糧國(guó)際為香港聯(lián)交所上市公司(H.K.0506)，在資本市場(chǎng)上有便捷的融資渠道。1995年，中糧集團(tuán)以“福臨門(mén)”品牌進(jìn)入利潤(rùn)豐厚的小包裝食用油行業(yè)。中糧集團(tuán)和美國(guó)ADM公司聯(lián)合新加坡WILMAR公司等國(guó)際知名公司合作進(jìn)行產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不僅在資金、技術(shù)、管理等方面形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而且也有利于實(shí)現(xiàn)資源在全球求市場(chǎng)上的優(yōu)化配置。耗資20億打造福臨門(mén)的生產(chǎn)布局，目前旗下的主要企業(yè)有：東海糧油工業(yè)（張家港）有限公司、黃海糧油工業(yè)（山東）有限公司、東洲油脂工業(yè)（廣州）有限公司、北海糧油工業(yè)（天津）有限公司、大海糧油工業(yè)（防城港）有限公司、中糧艾地盟（山東）有限公司、山東萊陽(yáng)魯花濃香花生油有限公司等。中糧集團(tuán)有亞洲最大的油脂生產(chǎn)線，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從榨油到毛油到精油提煉，再到包裝，具有相當(dāng)?shù)某杀緝?yōu)勢(shì)。自從2001年底，中糧出售了所持有的“金龍魚(yú)”的全部股權(quán)后，向外界表達(dá)了集中資源和精力全力打造“福臨門(mén)”品牌的決心。中糧集團(tuán)本身就具有十分強(qiáng)大的貿(mào)易實(shí)力，加之其在葡萄酒、啤酒、肉制品、面粉、糖業(yè)等具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，使得其食用油產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售能力十分強(qiáng)大。2004年油脂產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11,657,102,000港元，比去年同期上升27%，占中糧國(guó)際總收入的69.4%。其中小包裝油銷(xiāo)量504,850噸，比去年同期上升30 %。小包裝食用油相對(duì)食用散油的比例已從過(guò)往的35%和65%之比上升至本年度內(nèi)的40%和60%。2005年上半年，小包裝食用油銷(xiāo)量211,412噸，比去年同期上升25%。公司目前開(kāi)始加強(qiáng)高檔食用油和副產(chǎn)品卵磷酯類(lèi)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，該部分毛利較高，可能成為未來(lái)重要的利潤(rùn)來(lái)源。

2、嘉里糧油

嘉里糧油（中國(guó)）有限公司是郭兄弟集團(tuán)專(zhuān)為中國(guó)的糧油企業(yè)而設(shè)立的一個(gè)投資公司。嘉里糧油1990年組建了南海油脂工業(yè)（赤灣）有限公司，開(kāi)始了中國(guó)第一批小包裝食用油的生產(chǎn)，推出的第一個(gè)品牌就是金龍魚(yú)。在隨后的十年內(nèi),又陸陸續(xù)在防城港、上海、青島、營(yíng)口、成都、西安和廈門(mén)先后投資建立了7家大型食用油生產(chǎn)企業(yè),形成了布點(diǎn)廣泛、布局合理、規(guī)模宏大的油脂生產(chǎn)體系。1998年又成立了一家專(zhuān)門(mén)進(jìn)行市場(chǎng)管理、業(yè)務(wù)拓展的嘉里糧油商務(wù)拓展(深圳)有限公司對(duì)集團(tuán)的16個(gè)小包裝食用油品牌進(jìn)行統(tǒng)一的市場(chǎng)拓展和營(yíng)銷(xiāo)管理。已經(jīng)發(fā)展了包括"鯉魚(yú)""元寶""胡姬花""花旗"等16個(gè)國(guó)內(nèi)小包裝油知名品牌，涵蓋調(diào)和油、色拉油、花生油、葵花油、粟米油、芝麻油等多油種的大型系列產(chǎn)品。除此以外，嘉里糧油還是目前國(guó)內(nèi)著名的特種油脂供應(yīng)商，"金燕""金鸝""花旗"等品牌的起酥油、人造奶油、氫化油等，供應(yīng)給包括肯德基、達(dá)能等大型食品企業(yè)。

四、發(fā)展的主要趨勢(shì)

我國(guó)是一個(gè)具有13億人口的農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)問(wèn)題、農(nóng)村問(wèn)題、農(nóng)民問(wèn)題歷年來(lái)是中央和國(guó)務(wù)院十分重視的首要工作。2005年中共中央(中發(fā)2005)1號(hào)文件，關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)農(nóng)村工作提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力若干政策的意見(jiàn)中，首次把“重點(diǎn)支持糧食主產(chǎn)區(qū)發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)。大力扶持食品加工業(yè)特別是糧食主產(chǎn)區(qū)以糧食為主要原料的加工業(yè)”寫(xiě)進(jìn)中央1號(hào)文件。

1、行業(yè)整合趨勢(shì)明顯，外資充當(dāng)主要角色

2004年隨著新的國(guó)家食用油標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始施行，食用油生產(chǎn)采取市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，一大批實(shí)力不足的食用油企業(yè)因質(zhì)量不能達(dá)標(biāo)而被淘汰，留出巨大的二三級(jí)市場(chǎng)空間，為有實(shí)力的食用油品牌擴(kuò)張市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。加之2004年的大豆風(fēng)波，導(dǎo)致2004年由于油廠經(jīng)濟(jì)效益較差，影響了企業(yè)在銀行的信譽(yù)，加上部分地區(qū)銀根收縮，導(dǎo)致一部分正在動(dòng)工新建、擴(kuò)建的項(xiàng)目停了下來(lái)，有的原來(lái)打算新上的項(xiàng)目推遲動(dòng)工。許多企業(yè)出現(xiàn)虧損。這給后期行業(yè)大整合創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，未來(lái)幾年內(nèi)，食用油市場(chǎng)又將進(jìn)入新一輪的洗牌時(shí)期，將可能出現(xiàn)較多的并購(gòu)事件。今年創(chuàng)世紀(jì)集團(tuán)福建省地區(qū)著名食用油品牌“天香”后，又收購(gòu)了福建印福油脂工業(yè)有限公司（福建省最大食用植物油生產(chǎn)企業(yè)），通過(guò)不斷并購(gòu)，擴(kuò)大規(guī)模，與外來(lái)品牌比拼。

另一方面，位于全球食品行業(yè)前50位的大型跨國(guó)公司大多已在中國(guó)各地區(qū)設(shè)立了合資公司、獨(dú)資公司，研發(fā)中心、信息中心和物流中心等經(jīng)濟(jì)、技術(shù)機(jī)構(gòu)，食用油行業(yè)也將不會(huì)例外，外資將在未來(lái)幾年的行業(yè)整合中扮演主要角色?！?005跨國(guó)公司在中國(guó)報(bào)告》表明，截止到2002年12月，全行業(yè)共有三資企業(yè)87家，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入362.67億元，分別占全行業(yè)國(guó)有和規(guī)模以上企業(yè)的7%和38.40%。外資品牌的市場(chǎng)綜合占有率合計(jì)為47.3%，特別是嘉里糧油(中國(guó))有限公司，僅旗下的金龍魚(yú)、胡姬花、鯉魚(yú)這三個(gè)品牌的市場(chǎng)占有率之和就達(dá)到了33.3%，可以預(yù)知未來(lái)外資憑借巨大的資本實(shí)力，通過(guò)并購(gòu)重組等模式快速進(jìn)入、收編、整合中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)本土品牌構(gòu)成威脅和沖擊。美國(guó)嘉吉集團(tuán)在廣東已經(jīng)擁有一家相當(dāng)規(guī)模的大豆壓榨工廠。10月，世界500強(qiáng)企業(yè)托福國(guó)際集團(tuán)旗下的子公司托福國(guó)際亞洲（私人）有限公司收購(gòu)了大連華農(nóng)集團(tuán)將其控股的湛江華農(nóng)等子公司的部分股權(quán)。7月國(guó)際五大大豆貿(mào)易商之一的邦基集團(tuán)（Bunge Ltd．）表示，將收購(gòu)山東三維集團(tuán)旗下一家在日照的油廠。邦基毛里求斯有限公司、山東三維油脂有限公司、日照大海油脂有限公司三方合資，擬成立一家總投資4．13億元的邦基三維油脂有限公司。同為國(guó)際五大大豆貿(mào)易商的印尼WILMA公司，也已經(jīng)前往中國(guó)最大的大豆生產(chǎn)基地黑龍江，準(zhǔn)備在黑龍江投資建廠，成立自己的壓榨企業(yè)。

2、技術(shù)質(zhì)量不斷提，高檔食用油大戰(zhàn)將至

在小包裝油市場(chǎng)上，品類(lèi)方面的競(jìng)爭(zhēng)格局一直呈金字塔狀：底層的是目前銷(xiāo)量最大的色拉油，中間層是調(diào)和油，上面的是天然食用油、高檔食用油。隨著人民生活水平的提高，人民對(duì)食用油的要求也越來(lái)越高，不僅關(guān)心油品的質(zhì)量，而且在一部分人群中十分關(guān)心油脂的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，尤其是對(duì)特種油脂十分關(guān)注，深受大家的喜愛(ài)。目前，高端食用油市場(chǎng)缺乏強(qiáng)有力的品牌領(lǐng)導(dǎo)，主要是橄欖油占據(jù)著一定的市場(chǎng)份額。中糧“滋采”品牌推出的核桃油、山茶籽油、紅花籽油天然食用油。中糧跟全球最大的從事糧油產(chǎn)品的公司ADM等合作伙伴在中國(guó)成立了專(zhuān)門(mén)的研發(fā)機(jī)構(gòu)，每年的研發(fā)費(fèi)用不會(huì)低于銷(xiāo)售整體收入的5%。中糧集團(tuán)滋采品牌制訂了明確的品牌發(fā)展方向――打造中國(guó)食用油高端市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。具體措施體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是進(jìn)行研發(fā)和工廠、基地建設(shè)；二是進(jìn)行渠道建設(shè)和市場(chǎng)培育，和高端目標(biāo)消費(fèi)人群溝通，傳遞品牌內(nèi)涵?？梢?jiàn)油脂巨頭對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)的重視。嘉里糧油在上海設(shè)有研發(fā)中心，先后開(kāi)發(fā)了玉米油、茶籽油、紅花籽油、葵花籽油等，這些產(chǎn)品具有很好的市場(chǎng)前景，可以充分滿足消費(fèi)者不同層次需求。嘉里糧油集團(tuán)的八大油種、上百個(gè)產(chǎn)品規(guī)格中，不僅有傳統(tǒng)的大豆色拉油、菜籽色拉油、調(diào)和油、花生油、濃香芝麻油等油種，還有玉米胚芽油、葵花油、山茶油等"健康功能型"食用油。在食用油行業(yè)普遍利潤(rùn)攤薄的情況下，盈利空間較高的高檔食用油引起了大家的普遍關(guān)注，可見(jiàn)未來(lái)高檔食用油的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。

3、城市市場(chǎng)空間有限，農(nóng)村將成主要戰(zhàn)場(chǎng)

目前，小包裝食用油的年銷(xiāo)量雖然有300億元左右，但只占整個(gè)食用油銷(xiāo)量的15%，發(fā)展空間非常大。隨著鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)家“放心糧油進(jìn)農(nóng)村”工程的深入開(kāi)展，以農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)為主的縣級(jí)市、縣及大中城市周?chē)某擎?zhèn)是一個(gè)潛力巨大的消費(fèi)市場(chǎng)。目前鄉(xiāng)村食用油市場(chǎng)的現(xiàn)狀是：1、以散裝油的消費(fèi)為主，小包裝食用油的發(fā)展迅速；2、由于一味追求低價(jià)格，散裝油的質(zhì)量得不到保證。3、消費(fèi)者的健康意識(shí)和自我防護(hù)意識(shí)還不強(qiáng)。小包裝油90%都是集中在城市銷(xiāo)售，農(nóng)村市場(chǎng)的消費(fèi)潛力為小包裝食用油開(kāi)辟新的戰(zhàn)地提供了前提。 當(dāng)各品牌小包裝食用油在城市的商超、賣(mài)場(chǎng)激戰(zhàn)正酣時(shí)，一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始將觸角伸向了廣闊的鄉(xiāng)村市場(chǎng)。近兩年來(lái)嘉里開(kāi)始致力于將小包裝油推廣到鄉(xiāng)村市場(chǎng)，促進(jìn)了其銷(xiāo)量的進(jìn)一步拉升?？梢?jiàn)未來(lái)農(nóng)村這一巨大的市場(chǎng)必將成為兵家必爭(zhēng)之地。 14109希望對(duì)你有幫助！

那位大俠能提供下近幾年中國(guó)市場(chǎng)上高端食用油的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)阿？

我國(guó)食用油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和趨勢(shì)分析

湘財(cái)證券 并購(gòu)總部 范崇東 大連華農(nóng)集團(tuán) 莊宏偉

一、 國(guó)內(nèi)食用油發(fā)展現(xiàn)狀

食用油是人們金龍魚(yú)并購(gòu)的日常必需品，人們的消費(fèi)習(xí)慣正由散裝油向小包裝精致油方向發(fā)展。這樣小小的一個(gè)轉(zhuǎn)變卻造就了一個(gè)市場(chǎng)容量超過(guò)200億，年增長(zhǎng)速度超過(guò)30％的小包裝食用油大市場(chǎng)。我國(guó)小包裝油產(chǎn)業(yè)去年達(dá)到了300萬(wàn)噸的銷(xiāo)量，有近180億的規(guī)模。隨著我國(guó)人民生活的不斷提高，食用油消費(fèi)水平也不斷提高，到2004年，人均年食用油消費(fèi)為13.5千克。

圖表 1 1996-2004我國(guó)食用油消費(fèi)統(tǒng)計(jì)

專(zhuān)家預(yù)測(cè)，小包裝油的行業(yè)成長(zhǎng)，每年有20％－25％的成長(zhǎng)比率。而我國(guó)油脂產(chǎn)業(yè)總體增長(zhǎng)大約在5％－6％，小包裝油的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于散油的平均增長(zhǎng)。早在16年前，當(dāng)?shù)谝黄俊敖瘕堲~(yú)”小包裝食用油出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，這種安全衛(wèi)生的桶裝油逐漸得到消費(fèi)者的青睞，散裝油逐步退出國(guó)內(nèi)大中城市，從這個(gè)時(shí)候起，中國(guó)的食用油消費(fèi)就開(kāi)始了快速的增長(zhǎng)，在一些經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的大城市，小包裝食用油已經(jīng)取代散裝油成為市場(chǎng)主角。“時(shí)勢(shì)造英雄”在行業(yè)快速發(fā)展的背景下，國(guó)內(nèi)外資金興起在油脂行業(yè)的投資熱潮，紛紛投資中國(guó)。2001-2004年，在我國(guó)從遼寧大連到廣西北海的幾千公里的沿海港口興建及正在興建了約100個(gè)大型油脂加工企業(yè)，日處理量大多為1000-3000噸，其中遼寧大連、河北秦皇島、天津塘沽、I山東口照、江蘇連云港、張家港、浙江寧波、福建廈門(mén)、廣東汕頭、東莞、廣西北海等地興建了約占全國(guó)80％以上的大型油脂加工企業(yè)。04年以來(lái)，雖然本行業(yè)投資有所減緩，但投資仍然十分旺盛。2005年6月中谷糧油集團(tuán)對(duì)外宣布，正式進(jìn)軍小包裝油市場(chǎng)，在以珠三角為中心的華南地區(qū)和以北京、濟(jì)南為中心的華北地區(qū)正式推出“香谷坊”品牌的小包裝食用油。食用油行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)仍將更趨激烈。

表一為近幾年國(guó)內(nèi)較大的投資項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)。

表一、近三年來(lái)食用油行業(yè)部分重要的投資項(xiàng)目（不完全統(tǒng)計(jì)）

時(shí)間 地點(diǎn) 投資者 金額

2002年 日照 山東三維集團(tuán) 5億元人民幣

2002年底 日照 山東新汶礦業(yè)集團(tuán)和山東糧油集團(tuán) 1.5億元人民幣

2003年1月 上海 嘉里糧油 6000萬(wàn)美元

2004年1月 新疆瑪納斯 新疆屯河集團(tuán) 2．5億元人民幣

2004年9月 荊門(mén) 中糧集團(tuán) 2億多元人民幣

2004年12月 大連 黑龍江北大荒集團(tuán)、英國(guó)FEDLTD?B?V?L

2005年5月 南京 新加坡金鷹國(guó)際集團(tuán) 1.1億美元

2003年6月 天津 嘉里糧油 1億美元

2005年6月 九江 中國(guó)新時(shí)代控股（集團(tuán)）公司和香港巨邦國(guó)際有限公司等五家企業(yè) 2．1億元人民幣

2005年7月 日照 中紡糧油公司 2億多元人民幣

2005年8月 重慶 重油集團(tuán) 1．5億元人民幣

注金龍魚(yú)并購(gòu)：信息來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)，數(shù)據(jù)精確度有限

中國(guó)小包裝食用油在經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展之后，形成了以色拉油、調(diào)和油、花生油為主要食用油種類(lèi)，粟米油、葵花籽油、橄欖油等各種天然保健食用油百花齊放的局面，食用油市場(chǎng)開(kāi)始從衛(wèi)生、安全用油階段步入健康、營(yíng)養(yǎng)用油的新發(fā)展時(shí)期。行業(yè)的快速成長(zhǎng)和豐厚的利潤(rùn)空間也造就了中國(guó)食用油市場(chǎng)上巨頭，出現(xiàn)了“金龍魚(yú)”、“胡姬花”、“福臨門(mén)”和“魯花”等著名品牌和“嘉里”、“中糧”等產(chǎn)業(yè)巨頭。2004年各地上報(bào)中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料顯示，食用植物油加工企業(yè)890個(gè)（表二：2004年度總產(chǎn)量10萬(wàn)噸以上大型食用油加工企業(yè)名單），其中日處理原料千噸以上的47家，年處理油料能力5138萬(wàn)噸，2004年實(shí)現(xiàn)植物油產(chǎn)量954萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1166億元,較上年分別持平、增長(zhǎng)35．1％. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，一級(jí)油占主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量346．8萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的36．4％，四級(jí)油產(chǎn)量下降較快，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量190萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的19．9％；小包裝油和特種植物油脂發(fā)展較快。盡管如此,快速成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模背后問(wèn)題不斷,據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年，食用油行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.68億元，同比下降近6倍, 食用油產(chǎn)業(yè)原料供給、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、加工能力過(guò)剩、質(zhì)量安全等問(wèn)題困擾著整個(gè)行業(yè)。

表二、2004年度總產(chǎn)量10萬(wàn)噸以上大型食用油加工企業(yè)名單

排名 公司名稱(chēng) 生產(chǎn)能力

1 中國(guó)糧油食品（集團(tuán)）有限公司 2852764噸

2 嘉里糧油（中國(guó)）有限公司 1570477噸

3 三河匯福糧油集團(tuán)有限公司 420052噸

4 江蘇南通寶港油脂發(fā)展有限公司 357640噸

5 黑龍江九三油脂有限責(zé)任公司 339579噸

6 河北秦皇島金海糧油工業(yè)有限公司 262463噸

7 中國(guó)植物油公司 193985噸

8 河南愛(ài)廚植物油有限公司 185794噸

9 金光食品（寧波）有限公司 173975噸

10 福建金石制油有限公司 160000噸

11 上海良友（集團(tuán)）有限公司 155724噸

12 萊陽(yáng)魯花濃香花生油有限公司 154727噸

13 廣西防城港新海油脂工業(yè)有限公司 148949噸

14 寧波正大糧油實(shí)業(yè)有限公司 143837噸

15 山東香馳糧油有限公司 119288噸

16 深圳市南順油脂有限公司

117500噸

二、存在的主要問(wèn)題

1、原料供給

2003年整個(gè)行業(yè)一片大好，全行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21．89億元。2004年因大豆價(jià)格劇烈波動(dòng)而引發(fā)的中國(guó)大豆加工業(yè)行業(yè)危機(jī)。去年3月份，國(guó)內(nèi)大豆加工企業(yè)集中采購(gòu)美國(guó)大豆，采購(gòu)的大豆價(jià)格折合人民幣約4300元/噸，在隨后的一個(gè)多月時(shí)間里，大豆價(jià)格突然直線下落，降至每噸約3100元，巨大的價(jià)格波動(dòng)，一下子將許多企業(yè)推到了絕路，尤其是依賴(lài)進(jìn)口原料的企業(yè)。在這次“大豆風(fēng)波”中，山東境內(nèi)依靠進(jìn)口大豆為生的中小企業(yè)幾乎全軍覆沒(méi)。大連華農(nóng)、三河匯福等一批國(guó)內(nèi)大型油脂企業(yè)也元?dú)獯髠?。而?guó)內(nèi)由跨國(guó)企業(yè)參股、控股的一批油脂企業(yè)如東海糧油則未受到大的沖擊。據(jù)統(tǒng)計(jì)2004年油廠僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3．6833億元。

2、安全事件不斷

近兩年來(lái)我國(guó)食品行業(yè)安全事件頻出，食用油行業(yè)也不例外。影響食用油安全的因素，主要是油中的雜質(zhì)、游離脂肪酸、過(guò)氧化物和微量金屬離子等物質(zhì)，游離脂肪酸過(guò)多會(huì)影響油的風(fēng)味、加重油脂裂解和酸敗，而過(guò)氧化物超標(biāo)油就會(huì)加速氧化極大的縮短油的保存時(shí)間。除了質(zhì)量問(wèn)題外，福臨門(mén)1:1:1之爭(zhēng)在業(yè)內(nèi)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。國(guó)內(nèi)爆發(fā)“禽流感”的影響加劇了大豆加工企業(yè)的虧損，今年世界范圍內(nèi)“禽流感”問(wèn)題勢(shì)必仍會(huì)對(duì)食用油產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生不小的影響。與之形成對(duì)比的是最近兩年來(lái)非典以及諸多食品安全事件使得人民對(duì)食品消費(fèi)的食品安全空前關(guān)注。國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)和國(guó)家糧食局聯(lián)合組織制定的食用油新標(biāo)準(zhǔn)于2004年10月1日起正式實(shí)施。

3、產(chǎn)能大量過(guò)剩

保守估計(jì)，2004年底中國(guó)的大豆壓榨總能力達(dá)到6000萬(wàn)噸，但是實(shí)際壓榨在3500萬(wàn)～4000萬(wàn)噸之間。而外資跨國(guó)集團(tuán)有控制力的企業(yè)，實(shí)際壓榨量占總實(shí)際壓榨量的50％以上，而且這些外資跨國(guó)集團(tuán)控制的企業(yè)壓榨能力非常集中，因此具有了相當(dāng)大的壟斷力。由于產(chǎn)能過(guò)剩，部分企業(yè)的市場(chǎng)的銷(xiāo)售情況不容樂(lè)觀，于是局部市場(chǎng)時(shí)有價(jià)格大戰(zhàn)的現(xiàn)象。

三、競(jìng)爭(zhēng)狀況和主要品牌

雖然我國(guó)食用油品牌眾多，約600多個(gè)，但據(jù)資料顯示，國(guó)內(nèi)約有70%的銷(xiāo)售收入集中在占總數(shù)7.5%的企業(yè)，但"金龍魚(yú)"、"福臨門(mén)"、"魯花"三大品牌占據(jù)了42.20%的市場(chǎng)份額，大品牌所占的市場(chǎng)份額已接近壟斷。嘉里糧油和中糧集團(tuán)是我國(guó)食用油市場(chǎng)上巨頭。在金龍魚(yú)、胡姬花、福臨門(mén)和魯花四大品牌中，金龍魚(yú)、胡姬花為嘉里糧油（中國(guó)）有限公司麾下，福臨門(mén)和魯花隸屬中糧集團(tuán)旗下。下面對(duì)這兩大食用油巨頭進(jìn)行一個(gè)分析。

表三、我國(guó)植物食用油脂主要品牌（各類(lèi)前五名）

大豆油 花生油 菜籽油

1 金龍魚(yú)牌 魯花牌 金龍魚(yú)牌

2 福臨門(mén)牌 胡姬花牌 福臨門(mén)牌

3 口福牌 亮泉牌 禧萬(wàn)年牌

4 匯福牌 長(zhǎng)生牌 如意牌

5 海獅牌 吉龍牌 大平牌

1、中糧集團(tuán)

中糧集團(tuán)是中國(guó)最大的進(jìn)出口公司之一，從事農(nóng)產(chǎn)品和食品進(jìn)出口貿(mào)易歷史最悠久、實(shí)力最雄厚的中國(guó)企業(yè)。位居中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第14位，連續(xù)10年進(jìn)入世界500強(qiáng)行列，具有巨大的資本優(yōu)勢(shì)。旗下主營(yíng)糧油食品生產(chǎn)加工業(yè)務(wù)的中糧國(guó)際為香港聯(lián)交所上市公司(H.K.0506)，在資本市場(chǎng)上有便捷的融資渠道。1995年，中糧集團(tuán)以“福臨門(mén)”品牌進(jìn)入利潤(rùn)豐厚的小包裝食用油行業(yè)。中糧集團(tuán)和美國(guó)ADM公司聯(lián)合新加坡WILMAR公司等國(guó)際知名公司合作進(jìn)行產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不僅在資金、技術(shù)、管理等方面形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而且也有利于實(shí)現(xiàn)資源在全球求市場(chǎng)上的優(yōu)化配置。耗資20億打造福臨門(mén)的生產(chǎn)布局，目前旗下的主要企業(yè)有：東海糧油工業(yè)（張家港）有限公司、黃海糧油工業(yè)（山東）有限公司、東洲油脂工業(yè)（廣州）有限公司、北海糧油工業(yè)（天津）有限公司、大海糧油工業(yè)（防城港）有限公司、中糧艾地盟（山東）有限公司、山東萊陽(yáng)魯花濃香花生油有限公司等。中糧集團(tuán)有亞洲最大的油脂生產(chǎn)線，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從榨油到毛油到精油提煉，再到包裝，具有相當(dāng)?shù)某杀緝?yōu)勢(shì)。自從2001年底，中糧出售了所持有的“金龍魚(yú)”的全部股權(quán)后，向外界表達(dá)了集中資源和精力全力打造“福臨門(mén)”品牌的決心。中糧集團(tuán)本身就具有十分強(qiáng)大的貿(mào)易實(shí)力，加之其在葡萄酒、啤酒、肉制品、面粉、糖業(yè)等具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，使得其食用油產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售能力十分強(qiáng)大。2004年油脂產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11,657,102,000港元，比去年同期上升27%，占中糧國(guó)際總收入的69.4%。其中小包裝油銷(xiāo)量504,850噸，比去年同期上升30 %。小包裝食用油相對(duì)食用散油的比例已從過(guò)往的35%和65%之比上升至本年度內(nèi)的40%和60%。2005年上半年，小包裝食用油銷(xiāo)量211,412噸，比去年同期上升25%。公司目前開(kāi)始加強(qiáng)高檔食用油和副產(chǎn)品卵磷酯類(lèi)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，該部分毛利較高，可能成為未來(lái)重要的利潤(rùn)來(lái)源。

2、嘉里糧油

嘉里糧油（中國(guó)）有限公司是郭兄弟集團(tuán)專(zhuān)為中國(guó)的糧油企業(yè)而設(shè)立的一個(gè)投資公司。嘉里糧油1990年組建了南海油脂工業(yè)（赤灣）有限公司，開(kāi)始了中國(guó)第一批小包裝食用油的生產(chǎn)，推出的第一個(gè)品牌就是金龍魚(yú)。在隨后的十年內(nèi),又陸陸續(xù)在防城港、上海、青島、營(yíng)口、成都、西安和廈門(mén)先后投資建立了7家大型食用油生產(chǎn)企業(yè),形成了布點(diǎn)廣泛、布局合理、規(guī)模宏大的油脂生產(chǎn)體系。1998年又成立了一家專(zhuān)門(mén)進(jìn)行市場(chǎng)管理、業(yè)務(wù)拓展的嘉里糧油商務(wù)拓展(深圳)有限公司對(duì)集團(tuán)的16個(gè)小包裝食用油品牌進(jìn)行統(tǒng)一的市場(chǎng)拓展和營(yíng)銷(xiāo)管理。已經(jīng)發(fā)展了包括"鯉魚(yú)""元寶""胡姬花""花旗"等16個(gè)國(guó)內(nèi)小包裝油知名品牌，涵蓋調(diào)和油、色拉油、花生油、葵花油、粟米油、芝麻油等多油種的大型系列產(chǎn)品。除此以外，嘉里糧油還是目前國(guó)內(nèi)著名的特種油脂供應(yīng)商，"金燕""金鸝""花旗"等品牌的起酥油、人造奶油、氫化油等，供應(yīng)給包括肯德基、達(dá)能等大型食品企業(yè)。

四、發(fā)展的主要趨勢(shì)

我國(guó)是一個(gè)具有13億人口的農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)問(wèn)題、農(nóng)村問(wèn)題、農(nóng)民問(wèn)題歷年來(lái)是中央和國(guó)務(wù)院十分重視的首要工作。2005年中共中央(中發(fā)2005)1號(hào)文件，關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)農(nóng)村工作提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力若干政策的意見(jiàn)中，首次把“重點(diǎn)支持糧食主產(chǎn)區(qū)發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)。大力扶持食品加工業(yè)特別是糧食主產(chǎn)區(qū)以糧食為主要原料的加工業(yè)”寫(xiě)進(jìn)中央1號(hào)文件。

1、行業(yè)整合趨勢(shì)明顯，外資充當(dāng)主要角色

2004年隨著新的國(guó)家食用油標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始施行，食用油生產(chǎn)采取市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，一大批實(shí)力不足的食用油企業(yè)因質(zhì)量不能達(dá)標(biāo)而被淘汰，留出巨大的二三級(jí)市場(chǎng)空間，為有實(shí)力的食用油品牌擴(kuò)張市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)。加之2004年的大豆風(fēng)波，導(dǎo)致2004年由于油廠經(jīng)濟(jì)效益較差，影響了企業(yè)在銀行的信譽(yù)，加上部分地區(qū)銀根收縮，導(dǎo)致一部分正在動(dòng)工新建、擴(kuò)建的項(xiàng)目停了下來(lái)，有的原來(lái)打算新上的項(xiàng)目推遲動(dòng)工。許多企業(yè)出現(xiàn)虧損。這給后期行業(yè)大整合創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，未來(lái)幾年內(nèi)，食用油市場(chǎng)又將進(jìn)入新一輪的洗牌時(shí)期，將可能出現(xiàn)較多的并購(gòu)事件。今年創(chuàng)世紀(jì)集團(tuán)福建省地區(qū)著名食用油品牌“天香”后，又收購(gòu)了福建印福油脂工業(yè)有限公司（福建省最大食用植物油生產(chǎn)企業(yè)），通過(guò)不斷并購(gòu)，擴(kuò)大規(guī)模，與外來(lái)品牌比拼。

另一方面，位于全球食品行業(yè)前50位的大型跨國(guó)公司大多已在中國(guó)各地區(qū)設(shè)立了合資公司、獨(dú)資公司，研發(fā)中心、信息中心和物流中心等經(jīng)濟(jì)、技術(shù)機(jī)構(gòu)，食用油行業(yè)也將不會(huì)例外，外資將在未來(lái)幾年的行業(yè)整合中扮演主要角色?！?005跨國(guó)公司在中國(guó)報(bào)告》表明，截止到2002年12月，全行業(yè)共有三資企業(yè)87家，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入362.67億元，分別占全行業(yè)國(guó)有和規(guī)模以上企業(yè)的7%和38.40%。外資品牌的市場(chǎng)綜合占有率合計(jì)為47.3%，特別是嘉里糧油(中國(guó))有限公司，僅旗下的金龍魚(yú)、胡姬花、鯉魚(yú)這三個(gè)品牌的市場(chǎng)占有率之和就達(dá)到了33.3%，可以預(yù)知未來(lái)外資憑借巨大的資本實(shí)力，通過(guò)并購(gòu)重組等模式快速進(jìn)入、收編、整合中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)本土品牌構(gòu)成威脅和沖擊。美國(guó)嘉吉集團(tuán)在廣東已經(jīng)擁有一家相當(dāng)規(guī)模的大豆壓榨工廠。10月，世界500強(qiáng)企業(yè)托福國(guó)際集團(tuán)旗下的子公司托福國(guó)際亞洲（私人）有限公司收購(gòu)了大連華農(nóng)集團(tuán)將其控股的湛江華農(nóng)等子公司的部分股權(quán)。7月國(guó)際五大大豆貿(mào)易商之一的邦基集團(tuán)（Bunge Ltd．）表示，將收購(gòu)山東三維集團(tuán)旗下一家在日照的油廠。邦基毛里求斯有限公司、山東三維油脂有限公司、日照大海油脂有限公司三方合資，擬成立一家總投資4．13億元的邦基三維油脂有限公司。同為國(guó)際五大大豆貿(mào)易商的印尼WILMA公司，也已經(jīng)前往中國(guó)最大的大豆生產(chǎn)基地黑龍江，準(zhǔn)備在黑龍江投資建廠，成立自己的壓榨企業(yè)。

2、技術(shù)質(zhì)量不斷提，高檔食用油大戰(zhàn)將至

在小包裝油市場(chǎng)上，品類(lèi)方面的競(jìng)爭(zhēng)格局一直呈金字塔狀：底層的是目前銷(xiāo)量最大的色拉油，中間層是調(diào)和油，上面的是天然食用油、高檔食用油。隨著人民生活水平的提高，人民對(duì)食用油的要求也越來(lái)越高，不僅關(guān)心油品的質(zhì)量，而且在一部分人群中十分關(guān)心油脂的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，尤其是對(duì)特種油脂十分關(guān)注，深受大家的喜愛(ài)。目前，高端食用油市場(chǎng)缺乏強(qiáng)有力的品牌領(lǐng)導(dǎo)，主要是橄欖油占據(jù)著一定的市場(chǎng)份額。中糧“滋采”品牌推出的核桃油、山茶籽油、紅花籽油天然食用油。中糧跟全球最大的從事糧油產(chǎn)品的公司ADM等合作伙伴在中國(guó)成立了專(zhuān)門(mén)的研發(fā)機(jī)構(gòu)，每年的研發(fā)費(fèi)用不會(huì)低于銷(xiāo)售整體收入的5%。中糧集團(tuán)滋采品牌制訂了明確的品牌發(fā)展方向――打造中國(guó)食用油高端市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。具體措施體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是進(jìn)行研發(fā)和工廠、基地建設(shè)；二是進(jìn)行渠道建設(shè)和市場(chǎng)培育，和高端目標(biāo)消費(fèi)人群溝通，傳遞品牌內(nèi)涵?？梢?jiàn)油脂巨頭對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)的重視。嘉里糧油在上海設(shè)有研發(fā)中心，先后開(kāi)發(fā)了玉米油、茶籽油、紅花籽油、葵花籽油等，這些產(chǎn)品具有很好的市場(chǎng)前景，可以充分滿足消費(fèi)者不同層次需求。嘉里糧油集團(tuán)的八大油種、上百個(gè)產(chǎn)品規(guī)格中，不僅有傳統(tǒng)的大豆色拉油、菜籽色拉油、調(diào)和油、花生油、濃香芝麻油等油種，還有玉米胚芽油、葵花油、山茶油等"健康功能型"食用油。在食用油行業(yè)普遍利潤(rùn)攤薄的情況下，盈利空間較高的高檔食用油引起了大家的普遍關(guān)注，可見(jiàn)未來(lái)高檔食用油的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。

3、城市市場(chǎng)空間有限，農(nóng)村將成主要戰(zhàn)場(chǎng)

目前，小包裝食用油的年銷(xiāo)量雖然有300億元左右，但只占整個(gè)食用油銷(xiāo)量的15%，發(fā)展空間非常大。隨著鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)家“放心糧油進(jìn)農(nóng)村”工程的深入開(kāi)展，以農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)為主的縣級(jí)市、縣及大中城市周?chē)某擎?zhèn)是一個(gè)潛力巨大的消費(fèi)市場(chǎng)。目前鄉(xiāng)村食用油市場(chǎng)的現(xiàn)狀是：1、以散裝油的消費(fèi)為主，小包裝食用油的發(fā)展迅速；2、由于一味追求低價(jià)格，散裝油的質(zhì)量得不到保證。3、消費(fèi)者的健康意識(shí)和自我防護(hù)意識(shí)還不強(qiáng)。小包裝油90%都是集中在城市銷(xiāo)售，農(nóng)村市場(chǎng)的消費(fèi)潛力為小包裝食用油開(kāi)辟新的戰(zhàn)地提供了前提。 當(dāng)各品牌小包裝食用油在城市的商超、賣(mài)場(chǎng)激戰(zhàn)正酣時(shí)，一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始將觸角伸向了廣闊的鄉(xiāng)村市場(chǎng)。近兩年來(lái)嘉里開(kāi)始致力于將小包裝油推廣到鄉(xiāng)村市場(chǎng)，促進(jìn)了其銷(xiāo)量的進(jìn)一步拉升?？梢?jiàn)未來(lái)農(nóng)村這一巨大的市場(chǎng)必將成為兵家必爭(zhēng)之地。

高盛集團(tuán)是干什么的？

高盛集團(tuán)（Goldman Sachs），一家國(guó)際領(lǐng)先的投資銀行，向全球提供廣泛的投資、咨詢和金融服務(wù)，擁有大量的多行業(yè)客戶，包括私營(yíng)公司，金融企業(yè)，政府機(jī)構(gòu)以及個(gè)人。

高盛集團(tuán)成立于1869年，是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一，總部位于紐約，并在東京、倫敦和香港設(shè)有分部，在23個(gè)國(guó)家擁有41個(gè)辦事處。

2017年6月7日，2017年《財(cái)富》美國(guó)500強(qiáng)排行榜發(fā)布，高盛集團(tuán)排名第78位。2018年7月19日，《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜發(fā)布，高盛位列259位。

擴(kuò)展資料

高盛集團(tuán)核心業(yè)務(wù)

1、投資銀行

為各種各樣的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府和個(gè)人提供廣泛的投資銀行服務(wù)。

2、投資控股

高盛集團(tuán)入股了中國(guó)石化、中糧集團(tuán)、金龍魚(yú)等多家大型企業(yè)，并占有中國(guó)移動(dòng)的股份。

3、交易投資

一方面協(xié)助客戶（包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府和個(gè)人）進(jìn)行交易，另一方面通過(guò)做市、交易和投資固定收益和股票產(chǎn)品、外匯、大宗商品及衍生產(chǎn)品，用自營(yíng)資金進(jìn)行交易。

此外，高盛還參與股票及期權(quán)交易所的特許交易商及做市活動(dòng)，并在全球主要的股票、期權(quán)和期貨交易所為客戶交易進(jìn)行結(jié)算。對(duì)于商業(yè)銀行及其它投資活動(dòng)，高盛既進(jìn)行直接投資，也通過(guò)公司募集和管理的基金進(jìn)行投資。

4、資產(chǎn)管理

向全球各類(lèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供投資顧問(wèn)及理財(cái)規(guī)劃服務(wù)，并提供所有主要資產(chǎn)類(lèi)別的投資產(chǎn)品(主要通過(guò)分開(kāi)管理的賬戶和符合工具，如互惠基金和私人投資基金)。

高盛還向全球的共同基金、養(yǎng)老基金、對(duì)沖基金、基金會(huì)和高凈值個(gè)人提供大宗經(jīng)紀(jì)服務(wù)、融資及融券服務(wù)。

參考資料來(lái)源：百度百科-高盛集團(tuán)

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