金龍魚作為一家在食品和飲料領域具有重要地位的公司，其盈利情況一直是投資者關注的焦點。通過分析公司的財務報告、市場表現(xiàn)以及行業(yè)趨勢，可以得出金龍魚的盈利能力整體上是穩(wěn)健的，但也面臨著一些挑戰(zhàn)。公司在過去幾年中實現(xiàn)了穩(wěn)定的增長，特別是在高端產(chǎn)品線上表現(xiàn)突出。原材料成本的上漲、市場競爭的加劇以及全球經(jīng)濟環(huán)境的不確定性給公司的盈利前景帶來了一定的壓力。盡管如此，金龍魚通過優(yōu)化供應鏈管理、加強品牌建設以及拓展新市場等措施，正在努力應對這些挑戰(zhàn)，保持其在市場上的競爭優(yōu)勢。

一、金龍魚盈利情況的整體概述

金龍魚的盈利情況較為復雜，近年來呈現(xiàn)出凈利潤下滑的趨勢。

（一）歷史盈利數(shù)據(jù)表現(xiàn)

• 2020 - 2022年盈利情況
  • 在2020年，金龍魚實現(xiàn)營業(yè)收入1949.2億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為60.01億元，同比增長11%。這一時期各業(yè)務板塊保持增長，廚房食品業(yè)務和飼料原料及油脂科技板塊表現(xiàn)較好，公司依托食用油的品牌和渠道優(yōu)勢，拓展產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡并推廣新產(chǎn)品，同時進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。不過，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升幅度低于利潤總額漲幅，主要是子公司稅率差異影響，部分高稅率公司盈利較好，低稅率公司虧損，且實際所得稅率較高。
  • 2021年，金龍魚實現(xiàn)營收2262億，凈利潤為41.32億，凈利潤增速為 - 31.15%，業(yè)績開始陷入“增收不增利”的困境。
  • 2022年營收2575億，凈利潤30.11億，凈利潤增速 - 27.12%，凈利潤持續(xù)下滑。
• 2023年上半年盈利急劇下滑情況
  • 2023年上半年實現(xiàn)營收1187億，但凈利潤僅有9.657億，同比大幅下降51.13%。其中二季度營收576億的情況下，凈利潤僅1.116億，同比大幅下降了94%。這種下滑趨勢在疫情管控放開、大豆價格回落等原本有利于盈利的情況下依然發(fā)生，凸顯出其盈利困境的復雜性。

（二）盈利下滑的原因分析

• 成本方面
  • 大豆價格及壓榨因素
    • 盡管2023年上半年黑龍江國產(chǎn)食用大豆平均收購價同比大幅下降13.2%，但由于前期大豆成本較高，且豆油價格下跌，導致壓榨虧損。上半年國內(nèi)大豆和菜籽壓榨量同比有所增長，但整體成本因素仍然對盈利產(chǎn)生負面影響。
  • 飼料原料及油脂科技業(yè)務成本與下游影響
    • 飼料原料及油脂科技是金龍魚營收的核心業(yè)務之一，2023年上半年其毛利率由8.05%變成了 - 0.32%，直接變成虧損產(chǎn)品。這與下游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)不景氣有關，例如2023年3月末豆粕價格低點較2022年11月中旬歷史高點下調(diào)2000元/噸，降幅超過30%，從而影響了該業(yè)務的毛利率，進而影響整體盈利情況。
• 市場與行業(yè)因素
  • 油脂科技相關產(chǎn)品行情下跌
    • 油脂科技相關產(chǎn)品在行情下跌的影響下，利潤空間受到擠壓，使得利潤同比減少幅度較大，這對金龍魚的整體盈利貢獻產(chǎn)生了較大的負面影響。
  • 終端價格受限
    • 金龍魚所處的糧油行業(yè)是關系國計民生的行業(yè)，終端價格很難提升，即使成本波動，也難以通過提高售價來維持或提高利潤水平。

二、金龍魚為改善盈利狀況的舉措

（一）業(yè)務多元化發(fā)展

• 涉足多領域產(chǎn)品
  • 近年來，金龍魚以廚房食品為核心，不斷開拓新興產(chǎn)品業(yè)務。除了原有的糧油業(yè)務和油脂科技與飼料原料業(yè)務之外，金龍魚還將觸手延伸至調(diào)味品、預制菜等諸多領域，建立了覆蓋高端、中端、大眾的綜合品牌矩陣。
• 預制菜業(yè)務的重點布局
  • 在一眾新業(yè)務之中，預制菜是金龍魚多元化的重點。2021年9月金龍魚成立央廚食品事業(yè)部，“中央廚房”試圖依托米、面、油、調(diào)味品等產(chǎn)品優(yōu)勢，大舉入局預制菜領域。目前，金龍魚在杭州、重慶、河南周口、陜西興平等地的中央廚房已經(jīng)落地投產(chǎn)，預制菜業(yè)務已經(jīng)全面啟動，期望通過新業(yè)務的發(fā)展來提升整體盈利水平。

金龍魚凈利潤下滑原因探究

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