金龍魚在2024年上半年實現(xiàn)了顯著的財務(wù)增長，其凈利潤同比增長了13.57%。這一成績得益于公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升品牌影響力以及有效控制成本等方面的策略。通過這些措施，金龍魚不僅提高了市場份額，還增強了消費者對品牌的信任和忠誠度。展望未來，隨著市場環(huán)境的改善和公司戰(zhàn)略的持續(xù)推進，預計金龍魚將繼續(xù)保持穩(wěn)定且積極的增長勢頭。

金龍魚盈利狀況

一、2024年上半年盈利情況

2024年上半年金龍魚實現(xiàn)營業(yè)收入1094.78億元，同比下降7.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.97億元，同比增長13.57%，自2021年中報以來，上半年凈利潤再次回歸正增長。

二、盈利增長的因素

• 產(chǎn)品成本降低
  • 2024年上半年金龍魚產(chǎn)品成本整體同比下降8.5%。雖然產(chǎn)品價格隨著主要原材料價格下跌而回落，但成本的下降對盈利有積極影響。
• 各板塊業(yè)務(wù)銷量增長
  • 廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品產(chǎn)量合計20881噸，同比增加6.58%，銷量合計23502噸，同比增加3.12%。分版塊來看，廚房食品銷售1137萬噸，同比增長2.53%；飼料原料及油脂科技銷售1213萬噸，同比增長3.67%，各板塊業(yè)務(wù)銷量穩(wěn)中有升，盡管價格下跌，但銷量增長部分抵消了價格對營收的負面影響。
• 飼料原料業(yè)務(wù)改善及油脂科技產(chǎn)品利潤增長
  • 飼料原料業(yè)務(wù)的下游生豬養(yǎng)殖行業(yè)利潤逐漸改善，公司依托渠道優(yōu)勢實現(xiàn)銷量同比增長，飼料原料業(yè)務(wù)同比減虧，并于二季度實現(xiàn)盈利。另外，金龍魚油脂科技產(chǎn)品利潤同比增長較好。

三、面臨的盈利挑戰(zhàn)

• 行業(yè)特性限制
  • 中國食用植物油行業(yè)市場集中度較高，截至2022年，金龍魚食用油銷售額位列第一，市場占比達39.0%，行業(yè)前三家企業(yè)市場份額之和為61%，前七家企業(yè)市場份額之和約為72%。產(chǎn)品同質(zhì)化程度逐漸提高，留給各品牌的毛利空間有限，例如基礎(chǔ)糧油市場接近飽和，沒有足夠增量，金龍魚在食用油業(yè)務(wù)上進一步提升盈利能力難度較大。
• 與其他行業(yè)對比盈利能力較弱
  • 近5年，金龍魚的毛利率只有11%，凈利率更是只有3.3%，與貴州茅臺的毛利率達91%、凈利率達54%相比差距明顯；與中炬高新2019年營業(yè)收入46.75億，毛利率40%相比，糧油的盈利能力較弱。金龍魚的食用油主業(yè)受成本（以大豆采購價格為主）的不穩(wěn)定性影響，盈利能力弱，想象空間有限，過去3年收入與經(jīng)營利潤增速連續(xù)下滑。
• 依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)且創(chuàng)新受限
  • 食用油、米、面等基本產(chǎn)品難以衍生出創(chuàng)新口味，產(chǎn)品可替代性強，主要依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利，在尋求新的利潤增長點方面面臨挑戰(zhàn)，如高端產(chǎn)品雖然毛利空間較好，但對整體營收貢獻比例還不高，且做大規(guī)模可能受賽道容量限制。

四、盈利改善的策略

• 產(chǎn)品高端化與品牌化
  • 金龍魚在食用油產(chǎn)品方面朝著高端化、品牌化發(fā)展，近年來先后推出山茶油、濃香菜油、花生油等產(chǎn)品，目前高端產(chǎn)品比例正逐年提升，小包裝高端油產(chǎn)品毛利率可以達到20%以上。
• 拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域
  • 金龍魚近年來著力發(fā)展米、面等產(chǎn)品，并逐漸將產(chǎn)品線拓展至調(diào)味品、酵母、日化用品、植物肉以及中央廚房等領(lǐng)域，以降低食用油產(chǎn)品收入占比，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。例如2015年與丸莊醬油簽約成立合資公司，2019年丸莊醬油正式上市，同年投資建設(shè)中央廚房項目，含火鍋底料、川味復合調(diào)味料等，向多品類發(fā)展，以尋求更多利潤空間。

金龍魚未來盈利增長點

金龍魚高端產(chǎn)品市場表現(xiàn)

金龍魚多元化業(yè)務(wù)布局

金龍魚毛利率提升策略