金龍魚(yú)作為中國(guó)知名的食用油品牌，近年來(lái)在市場(chǎng)表現(xiàn)中顯示出積極的發(fā)展趨勢(shì)。公司通過(guò)不斷優(yōu)化產(chǎn)品線(xiàn)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，以及加強(qiáng)品牌建設(shè)，成功提升了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。金龍魚(yú)也面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者需求的多樣化挑戰(zhàn)。展望未來(lái)，金龍魚(yú)有望繼續(xù)鞏固其在食用油行業(yè)中的地位，并尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

金龍魚(yú)發(fā)展現(xiàn)狀

一、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面

• 營(yíng)收與利潤(rùn)下滑
  • 2024年前三季度，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1754.54億元，同比下降6.93%；歸母凈利潤(rùn)14.31億元，同比下降32.78%。將時(shí)間線(xiàn)拉長(zhǎng)，2021 - 2023年，金龍魚(yú)也呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，2023年公司營(yíng)收、凈利雙降，歸母凈利潤(rùn)為28.48億元，與2020年的60億元相比，大幅縮水，降幅超過(guò)一半。2021 - 2023年扣非后的歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑43.17%、36.27%和58.5%。
• 成本與利潤(rùn)關(guān)系
  • 金龍魚(yú)營(yíng)業(yè)成本占總收入的比重較高，2023年和2024年前三季度分別達(dá)到99.4%和99.9%。營(yíng)業(yè)成本中直接材料占比超過(guò)90%（如2022 - 2023年直接材料占營(yíng)收成本的比重為90.54%和90.32%），主要包括大豆、小麥、水稻等。原材料價(jià)格上漲時(shí)成本增加難以通過(guò)提價(jià)完全轉(zhuǎn)移，原材料價(jià)格下跌時(shí)產(chǎn)品價(jià)格也下降，盈利空間被壓縮。

二、市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)方面

• 市場(chǎng)份額面臨競(jìng)爭(zhēng)
  • 盡管金龍魚(yú)在糧油米面市場(chǎng)仍占據(jù)領(lǐng)先地位，但面臨魯花、福臨門(mén)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的激烈角逐，市場(chǎng)份額受到擠壓。
• 市值大幅縮水
  • 2020年10月金龍魚(yú)登陸創(chuàng)業(yè)板后股價(jià)一度飆升，最高時(shí)在2021年市值接近7900億元，但隨后股價(jià)下滑。截至2024年7月15日收盤(pán)，總市值為1396億元，較峰值蒸發(fā)了超過(guò)6000億元，市值相比巔峰時(shí)期僅剩不到兩成。

三、品牌信譽(yù)方面

• 信任危機(jī)事件
  • 2024年7月受到“油罐車(chē)混裝食用油”事件的輿情沖擊，盡管公司表示銷(xiāo)售的食用油質(zhì)量符合國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，但由于2024年初曾身陷五常大米造假風(fēng)波，消費(fèi)者對(duì)金龍魚(yú)的品牌信任度逐漸被透支，品牌形象受損。

四、多元化布局方面

• 多元業(yè)務(wù)拓展未達(dá)預(yù)期
  • 金龍魚(yú)在尋找除食用油以外的第二業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，將產(chǎn)品線(xiàn)拓展至調(diào)味品、酵母、日化用品、植物肉以及中央廚房等領(lǐng)域。例如2015年引入醬油品牌“丸莊”，但8年多時(shí)間過(guò)去，不僅未能形成規(guī)?；杖耄放浦热栽谂囵B(yǎng)階段。2024年上半年也未單獨(dú)列出調(diào)味品和中央廚房業(yè)務(wù)的收入情況，并且主業(yè)強(qiáng)大副業(yè)較弱，在各品類(lèi)都有頭部?jī)?yōu)勢(shì)的情況下難以快速在新領(lǐng)域出圈。

五、產(chǎn)業(yè)鏈整合方面

• 產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合存在風(fēng)險(xiǎn)
  • 2023年廚房食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1476億元，占總營(yíng)收的59%，飼料和油脂業(yè)務(wù)的營(yíng)收為1022億元，占比41%。這種產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合模式雖有助于擴(kuò)大規(guī)模，但需要高額資本投入，導(dǎo)致負(fù)債率長(zhǎng)期高企（2023年接近60%），財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重。

金龍魚(yú)未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)分析

金龍魚(yú)品牌重塑策略

金龍魚(yú)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

金龍魚(yú)成本控制措施