金龍魚商譽(yù)較高的原因

一、企業(yè)并購產(chǎn)生商譽(yù)

商譽(yù)是企業(yè)在并購時(shí)產(chǎn)生的，是對(duì)可測(cè)量凈資產(chǎn)超出部分的溢價(jià)。一家企業(yè)愿意以高出凈資產(chǎn)的價(jià)格收購另一家企業(yè)，可能是因?yàn)楸皇召徠髽I(yè)存在某些有價(jià)值的因素，例如企業(yè)管理、人才等方面的優(yōu)勢(shì)。金龍魚進(jìn)行了一系列的企業(yè)收購活動(dòng)，這些收購導(dǎo)致了商譽(yù)的形成。例如在2017 - 2019年末，公司的商譽(yù)賬面價(jià)值分別為587,525萬元、588,621萬元和596,862萬元，分別占相應(yīng)期末非流動(dòng)資產(chǎn)金額的13.54%、12.79%和10.92%，這些商譽(yù)主要由金龍魚在收購企業(yè)時(shí)產(chǎn)生的溢價(jià)構(gòu)成 。

二、企業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略影響

1. 業(yè)務(wù)拓展需求
   • 金龍魚為了拓展業(yè)務(wù)范圍，可能會(huì)收購與自身業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)。金龍魚的業(yè)務(wù)涵蓋廚房食品（如食用油、大米、面粉等）、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品等多方面。在發(fā)展過程中，通過收購相關(guān)企業(yè)可以快速進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域或者加強(qiáng)在現(xiàn)有市場(chǎng)的競爭力。例如，在某個(gè)地區(qū)的食用油市場(chǎng)，如果有當(dāng)?shù)仄放凭哂休^好的市場(chǎng)基礎(chǔ)和渠道資源，金龍魚可能會(huì)選擇收購該品牌來擴(kuò)大自身在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)份額，而這種收購?fù)鶗?huì)產(chǎn)生商譽(yù)。
2. 產(chǎn)業(yè)鏈整合
   • 金龍魚處于糧油加工行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈之中，為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，從原料供應(yīng)到加工生產(chǎn)再到銷售等環(huán)節(jié)進(jìn)行全面掌控，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行收購。通過整合產(chǎn)業(yè)鏈，可以提高企業(yè)的運(yùn)營效率，降低成本，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的把控能力。在這個(gè)過程中，收購企業(yè)時(shí)對(duì)被收購企業(yè)凈資產(chǎn)的溢價(jià)部分就形成了商譽(yù)。例如，在原料供應(yīng)環(huán)節(jié)收購一些農(nóng)業(yè)種植或者原料初加工企業(yè)，可能會(huì)產(chǎn)生一定的商譽(yù)。

三、品牌及市場(chǎng)價(jià)值考量

1. 品牌價(jià)值
   • 金龍魚本身擁有較高的品牌價(jià)值，如“金龍魚”品牌已覆蓋高端、中端和大眾多個(gè)系列，并且在行業(yè)中保持領(lǐng)先地位。當(dāng)金龍魚收購其他企業(yè)時(shí)，被收購企業(yè)可能會(huì)借助金龍魚的品牌優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展，同時(shí)金龍魚也看中被收購企業(yè)與自身品牌在市場(chǎng)定位、市場(chǎng)推廣等方面的協(xié)同效應(yīng)。這種基于品牌價(jià)值考量下的收購，可能會(huì)導(dǎo)致較高的商譽(yù)。例如，收購一些在特定區(qū)域或者特定消費(fèi)群體中有一定知名度的小品牌，雖然其賬面凈資產(chǎn)可能不高，但考慮到其與金龍魚品牌結(jié)合后的潛在市場(chǎng)價(jià)值，收購價(jià)格可能會(huì)高于其凈資產(chǎn)，從而產(chǎn)生商譽(yù)。
2. 市場(chǎng)份額與渠道資源
   • 被收購企業(yè)的市場(chǎng)份額和渠道資源也是影響商譽(yù)的重要因素。金龍魚為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲取更多的銷售渠道，會(huì)對(duì)具有一定市場(chǎng)份額和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)行收購。比如，收購一些在當(dāng)?shù)鼐哂袕V泛銷售網(wǎng)絡(luò)的小型糧油企業(yè)，其擁有的渠道資源能夠幫助金龍魚更好地滲透當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，在這種收購過程中就容易產(chǎn)生較高的商譽(yù)。因?yàn)檫@些渠道資源和市場(chǎng)份額的價(jià)值并沒有完全體現(xiàn)在被收購企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)上，而金龍魚愿意為了這些潛在的市場(chǎng)價(jià)值支付溢價(jià)。