金龍魚成長性分析報告：金龍魚成長性分析

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金龍魚成長性分析報告

金龍魚的長期自然增長（內(nèi)生性增長）在 5～8%左右，而海天為 18～25%，茅臺為 15～25%。作為低成長性的金龍魚，長期估值只能給予 25～35 倍的市盈率，而目前 55 倍市盈率是明顯高估。按金龍魚過去五年的自然增長率是不可能長期支持如此高的估值的。

在 2022 年，盡管食品行業(yè)成本端普遍承壓，需求端餐飲行業(yè)整體發(fā)展受挫、消費需求持續(xù)低迷，給金龍魚的經(jīng)營帶來極大壓力，但金龍魚營業(yè)收入 2575.85 億元，同比增長 13.8%，同時實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為 30.11 億元，同比下降 27.1%。其主營業(yè)務(wù)包括廚房食品和飼料原料及油脂科技兩大板塊，2022 年，這兩大主營業(yè)務(wù)的收入分別占據(jù)整體收入的 61.02%和 38.3%。具體來看，廚房食品板塊實現(xiàn)營業(yè)收入 1571 億元，同比增長 10.7%，飼料原料及油脂科技實現(xiàn)營業(yè)收入 986 億元，同比增長 19.5%。金龍魚在營收上表現(xiàn)出的成長性很大程度上源于其多年深耕糧油行業(yè)帶來的市場占有率和品牌認知度。在糧油品牌中，金龍魚是當之無愧的龍頭，早在 2019 年就憑借著 34%的市場占有率穩(wěn)居行業(yè)第一。

長期以來，金龍魚通過廣告宣傳和市場推廣，塑造了高知名度和美譽度的品牌形象，市場份額逐漸擴大。雖然有對手魯花、福臨門等的競爭，但遠不足以構(gòu)成對金龍魚的威脅。嘉里糧油旗下的金龍魚食用油品牌 10 年來一直以絕對優(yōu)勢穩(wěn)坐小包裝食用油行業(yè)第一品牌寶座，它的市場份額超過第二名到第十名的總和。在全國十大食用油品牌排名當中，嘉里旗下品牌就占據(jù)三個位置，并仍有增多趨勢。從 1994 年開始的一年一度的全國主要城市消費品調(diào)查中，金龍魚品牌知名度比排名第二的競爭品牌高 5 倍，是消費者心目中最佳品牌，金龍魚比排名第二的競爭品牌高 8 倍。如果再加上其他 13 個品牌的銷量，嘉里糧油差不多占據(jù)了中國小包裝食用油市場的半壁江山。嘉里糧油的成功主要靠其敏銳的市場預(yù)見性和正確的市場營銷方略，其多品牌策略擴大了金龍魚的市場份額。品牌維護方面，成功的品牌需要發(fā)展，品牌維護相當重要，金龍魚理念由“溫暖親情金龍魚大家庭”提升為“健康生活金龍魚”以及專業(yè)品牌“胡姬花”就是在市場摔打中不斷完善的例子?！敖】怠毙蜗筚x予品牌新的活力。

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