金龍魚公司最近發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，凈利潤出現(xiàn)了下滑。為了應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，公司需要采取一系列對策。公司需要優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，降低不必要的開支，提高運(yùn)營效率。公司需要加強(qiáng)市場營銷策略，提高品牌知名度和市場占有率。公司還需要關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新，推出更多符合市場需求的新產(chǎn)品。公司需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高員工素質(zhì)和工作效率。通過以上措施的實(shí)施，金龍魚公司有望扭轉(zhuǎn)凈利潤下滑的局面，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

一、金龍魚公司簡介

金龍魚全名為益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司，可謂是糧油龍頭企業(yè)，多年來專注主業(yè)發(fā)展。

• 其發(fā)展歷程豐富：1988年，南海油脂工業(yè)(赤灣)有限公司成立，籌建食用油精煉及小包裝工廠；1991年，第一瓶金龍魚小包裝食用油面世；1994年，進(jìn)入大豆壓榨產(chǎn)業(yè)鏈；2005年，公司前身益海投資有限公司成立；2006年，在佳木斯創(chuàng)建首個水稻循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式實(shí)驗(yàn)基地；2007年，金龍魚二代食用調(diào)和油面世；2009年，成立上海研發(fā)中心；2017年，實(shí)施四次資產(chǎn)重組，豐益國際陸續(xù)將其控制的中國境內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)注入公司，包括南海油脂工業(yè)有限公司；2019年，公司更名為益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司；2020年，在創(chuàng)業(yè)板上市。
• 金龍魚背靠著豐益國際有限公司，實(shí)力雄厚。豐益公司的最大股東Wilmar China(Bermude)Limited(豐益中國(百慕達(dá)))是Wilmar International Limited(豐益國際)的全資控股子公司，持有公司99.9%的股份，小股東上海闊海投資有限公司持有公司0.01%股份。其中，豐益國際為新加坡上市公司，主要業(yè)務(wù)分為棕櫚及月桂酸油、油籽和谷物、糖及其他業(yè)務(wù)四大塊。2019年底，豐益國際總資產(chǎn)達(dá)470.5億美元，凈資產(chǎn)178.8億美元，凈利潤12.9億美元。

二、金龍魚營收情況

(一)營業(yè)收入

• 營收穩(wěn)步增長，廚房食品貢獻(xiàn)主要收入。2019年，公司營收1,707.43億元，同比增速為2.2%，2016 - 2019年CAGR為6.4%。一方面得益于公司品牌效應(yīng)顯著、銷售渠道豐富，主營業(yè)務(wù)發(fā)展保持增長趨勢；另一方面，盡管受到新冠疫情沖擊，公司的廚房食品作為民生必需品未受到較大影響；此外，隨著非洲豬瘟的影響持續(xù)削弱，國內(nèi)生豬存欄有所恢復(fù)，公司飼料原料的銷售逐步向好，多重利好疊加，拉動公司2020H1營收大幅回升。不過，2023年，金龍魚表示營業(yè)收入較上年略有下降，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻(xiàn)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，公司廚房食品、飼料原料和油脂科技產(chǎn)品的銷量較去年增長較好，但是主要產(chǎn)品的價(jià)格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價(jià)格下跌有所回落。

(二)收入構(gòu)成

• 公司主營業(yè)務(wù)為廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品。2016 - 2019年，公司廚房食品業(yè)務(wù)營收占比均維持在59%以上，CAGR為7.1%，為公司業(yè)績增長貢獻(xiàn)了主要增速；公司飼料原料及油脂科技產(chǎn)品營收占比均超過35%，2016 - 2019年CAGR為5.1%；公司其他業(yè)務(wù)收入主要為服務(wù)費(fèi)等，占比較小。

三、金龍魚利潤情況

(一)凈利潤

• 凈利潤水平近年來波動較大且上市后逐年下滑。2019年，公司歸母公司的凈利潤達(dá)到了54.1億元，同比增長5.5%；2020年H1，實(shí)現(xiàn)歸母公司的凈利潤30.8億元，同比大幅增加88.4%；2020年在深交所上市，當(dāng)年凈利潤為60億元，2021年跌至41億元，2022年跌至30億元，2023年跌破30億元大關(guān)僅為28.5億元。2023年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤僅有9.66億元，同比下降51%，創(chuàng)上市以來同期新低；扣非凈利潤僅有0.14億元，同比暴跌99%。這主要是公司所得稅率變化及商品衍生金融工具損益和資產(chǎn)減值損益變化所致。2017年，公司扣除了少數(shù)股東損益以及所得稅的影響后的非經(jīng)常性損益占?xì)w母凈利潤的比例高達(dá)85.3%，遠(yuǎn)高于2018和2019年的17.79%、17.21%，這主要是由于2017年公司資產(chǎn)重組的進(jìn)度基本完成，被收購公司的凈損益相對較高，同時公司當(dāng)年所從事的商品衍生金融工具交易產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益金額較大。

(二)毛利潤

• 相比凈利潤，毛利率波動較小，其中，廚房食品業(yè)務(wù)毛利率最高。公司毛利率逐漸從2017年的8.4%穩(wěn)步增加到2019年的11.4%。從分業(yè)務(wù)來看，2016 - 2019年，公司廚房食品業(yè)務(wù)毛利占比超過70%，過去四年CAGR為8.8%；飼料原料及油脂科技產(chǎn)品毛利占比維持20%以上，過去四年CAGR為13%。

四、金龍魚面臨的難題

• 凈利潤下滑難題：上市即巔峰，連年下滑，需要扭轉(zhuǎn)下滑趨勢并回到上市當(dāng)年60億元水準(zhǔn)，這對提振投資者信心很重要。
• 產(chǎn)能利用率低及折舊難題：
  • 現(xiàn)有產(chǎn)能利用率低，2023年主要工段產(chǎn)能都不飽和。例如，金龍魚核心產(chǎn)品油籽壓榨去年產(chǎn)能利用率僅有47.5%，設(shè)計(jì)產(chǎn)能28372千噸，實(shí)際產(chǎn)能13465千噸；產(chǎn)能利用率最低的為油脂灌裝，僅為34%；產(chǎn)能利用率最高的是水稻加工，去年為77%。
  • 產(chǎn)能利用率低導(dǎo)致折舊面臨巨大壓力，2023年初，金龍魚累計(jì)折舊余額為241億元，到年底就達(dá)到269.5億元。產(chǎn)線建好后不管用不用，公司都將面臨折舊壓力，而折舊最直接的后果就是“吃”利潤。
• 高額借款及財(cái)務(wù)費(fèi)用難題：借款連續(xù)兩年保持在千億元級別，需要支付高額財(cái)務(wù)費(fèi)用。

金龍魚營收下降原因分析

金龍魚凈利潤下滑對策

金龍魚財(cái)務(wù)費(fèi)用管理措施

金龍魚產(chǎn)能利用率提升策略